复星国际董事长郭广昌：把资源聚焦到高增长的核心赛道

3月31日，复星国际在上海举行2025年度业绩发布会。复星国际董事长郭广昌、复星国际联席董事长汪群斌、复星国际联席CEO陈启宇、复星国际联席CEO徐晓亮、复星国际CFO龚平、以及多位机构投资者、分析师出席。

3月30日晚，复星国际公布2025年度业绩。报告期内集团总收入达人民币1734.3亿元，经调整产业运营利润为人民币40亿元。复星国际调整后净资产价值（NAV）人民币1,335亿元，每股NAV达到港元18.1元。四大核心子公司收入人民币1,282亿元，占集团总收入的74%。其中，复星医药归母净利润人民币33.71亿元，同比增长21.69%；复星葡萄牙保险归母净利润达欧元2.01亿元，同比增长15.8%。

和往年比较，复星国际整体业绩数据保持稳健。不过这一年复星国际依据审慎性原则，对部分存在减值迹象的地产项目及部分非核心业务板块的商誉、无形资产进行了非现金减值计提和价值重估，造成年度账面亏损人民币234亿元，其中地产减值占比约为55%，非核心资产减值占比约为45%。本次计提不影响公司的整体运营和现金流。

“晴天修屋顶”

复星国际董事长郭广昌强调，这一次财务减值处理相当于“晴天修屋顶”，从长远来看，标志着复星进入了全新发展阶段。“我们坚决退出那些盈利不佳、价值不达标的资产，把资源聚焦到高增长的核心赛道，推动公司向更轻盈、更健康、更可持续的方向发展。”

他介绍，从复星各板块的经营实绩看，复星的核心产业经营稳健。医药板块的全球化业务持续突破，多款产品在海外上市，也有多个有巨大潜力的在研管线；保险板块境内外的业务都在增长，葡萄牙保险的业务拓展到拉美、非洲等区域，国内复星联合健康险、复星保德信人寿盈利大幅提升；旅文板块的Club Med业绩也创下了历史新高。

“这些产业具备持续创造利润和现金流的能力，是复星保持增长的底气。这次大额减计后，未来的经营成果一定会更真实地体现复星核心产业的经营质量。”郭广昌说。

从现在来看，未来没有进一步减值的压力

复星业绩发布后，市场的一个关注点是公司未来的减值压力。复星国际联席董事长汪群斌在业绩会上表示，从复星总部层面来看，基于各减值资产实际经营的环境及该资产所处行业的估值周期，结合这些资产、产业未来的增长和发展，同时基于谨慎性原则和香港会计准则的要求，对各项减值事项进行了审慎、充分的计提。从现在来看，公司未来没有进一步减值的压力。自集团公告资产减值以来，管理层积极主动和评级机构，包括主要的合作银行、公开债券的投资者都进行了深入及时的沟通，得到了合作伙伴的认可。

汪群斌表示，复星对未来的融资能力充满信心，目前国内外的融资环境和成本持续改善，但复星依然坚持瘦身健体、聚焦发展，不断提升评级。

复星国际联席董事长汪群斌

多个核心赛道实现高质量突破

谈及复星业务的重点方向，复星国际联席CEO陈启宇表示，复星会持续聚焦核心产业，引领中长期价值增长。首先是聚焦创新和全球化战略，以追求更好的、更长期的价值；第二，复星有非常好的全球保险业务，会推动利润、现金流保持健康增长，会是复星未来盈利增长的重要基石；第三，持续推进旅文板块业务的轻资产和全球化运营，更好地撬动资源能力，实现高效率发展。此外，也将努力推动豫园股份的黄金珠宝、舍得酒业、海南矿业等优质资产和业务未来实现升级和突破。

复星国际联席CEO陈启宇

复星国际联席CEO徐晓亮表示，去年尽管全球宏观环境具有高度不确定性，复星通过聚焦核心业务，实现了财务结构的持续优化和业务运营的稳步提升，在多个核心赛道实现高质量的突破。健康、快乐、富足、智造四大业务板块营收稳健增长，海外收入持续提升，创新成为核心竞争力，全球化进一步加速，全球运营能力持续提升。未来复星仍会推进战略聚焦，夯实全球的运营能力，加大创新力度，更从容、更坚定地投资未来，实现长期的、可持续的价值增长。

复星国际联席CEO徐晓亮

对公司未来发展有充分信心

针对外部关注的复星融资渠道和债务情况，复星国际CFO龚平表示，集团多元融资渠道保持畅通，债务成本稳步下降。自2025年以来，复星国际已在境外完成4笔长久期债券发行，境内成功发行多笔2年期信用债，有效拉长了债务久期，优化了债务结构，中长期债务占比由2024年的48.7%，提升至53.5%。包括今天早上复星发布公告，对2026年5月到期的剩余美元债约2.05亿美元发起全额回购要约，价格为100%票面价值，回购资金来自集团自有资金。

龚平表示，未来复星将多管齐下，推动集团资产组合更轻、更透明，加速估值修复。管理层明确中期目标集团归母净利润达到人民币100亿元以上，主要通过加速出售重资产、非核心子公司，优化资产组合，把集团层面有息负债降低到600亿元人民币以下，降低财务费用等手段达成；同时会积极地探索非上市资产对接资本市场的可能。

复星国际CFO龚平

复星管理层在业绩会上表示，对公司未来的发展有充分信心。公司董事会已宣布股份回购计划，大股东和管理团队也会进行增持。未来复星会结合经营改善和现金流状况，积极研究并逐步推出更多回馈股东的举措，包括优化分红机制等等。

“我相信复星有穿越周期的能力，短期内会有阵痛，但长远来看，所做的这些都是为了复星走得更稳、走得更远。”复星国际董事长郭广昌表示。

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