北京
作者| 艾青山
编辑| 刘渔
鸣鸣很忙最近发布了上市后的首份年报，自然引发了不少业内人士关注。
先看整体数据，鸣鸣很忙去年实现营收661.7亿元，同比增长68.2%；经调整净利润达26.92亿元，同比增幅194.9%。门店总数突破2.19万家，GMV逼近936亿元。
另一方面，鸣鸣很忙的友商万辰集团也披露，截至2月底门店数超1.95万家，2025年零售额超733亿元。
密度如此之高的零食量贩门店，显然让整个市场趋向于饱和状态，也就是说，跑马圈地的阶段其实已经基本结束，接下来考验的，还是零食量贩的精细化运营能力，无论是鸣鸣很忙还是万辰集团，都需要精打细算了。
从门店数量看，鸣鸣很忙去年净增7554家门店，总数达21948家，新增数量远超万辰集团同期新增的4128家。鸣鸣很忙整个门店网络覆盖了全国1401个县，三线及以下城市占比达65.5%，县域覆盖率约75%。
按照高盛的预测，到2028年后，鸣鸣很忙与万辰集团的合计市占率可能接近80%，未来两三年依旧是一个大鱼吃小鱼的行业整合阶段。
只不过，单纯依靠门店数量来拉动增长的效果已经没以前好了，毕竟此前跑马圈地都是摘掉低垂的果实。
我们看数据，在2025年上半年，鸣鸣很忙单店年化营收为361万元，同比下滑3.8%。尽管日均订单量从2022年的385单升至458单，反映出用户活跃度提升，但同店GMV压力仍存在。
鸣鸣很忙CFO王钰潼也公开表示，前期快速扩张导致经营能力沉淀滞后，为此自2024年下半年起推进组织架构重组，将决策权下放至区域分公司，总部聚焦标准化流程输出。不过在2025年四季度后，同店表现已出现修复的迹象。
不出意料，伴随门店密度增加的，是补贴政策的收缩。根据媒体报道，鸣鸣很忙2025年新店补贴由2024年的12万元降至3.6万元，并基本取消竞争性专项补贴。
界面新闻向赵一鸣加盟客服核实，2026年新店加盟需满足面积180㎡以上、日均人流超5万等条件，且加盟商须亲自管理满6个月。
另外，万辰集团旗下好想来亦于2025年末取消大规模补贴，仅在特定竞争场景下保留申请通道。
当门店突破两万家，公司的管理复杂度显然会迅速上升。从数据中可以看出，鸣鸣很忙2025年毛利率提升至9.8%（2024年为7.6%），但净利率仅4.1%，低于万辰集团的5.0%。
而要知道，万辰集团其实以更少门店和营收实现了相近的净利润，这就凸显出运营效率差距。
话说回来，量贩零食的本质生意还是“高周转、低毛利”模式，因此，在门店密度无法快速提升的大环境下，公司的增长动力就开始从“铺门店”转向“提坪效”。
商品结构上，鸣鸣很忙虽要求每店SKU不少于1,800个，但零食类仍占40%至50%。公司近年引入日化、鲜食、低温冻品及现制烘焙，推动“赵一鸣零食”向硬折扣超市转型，而“零食很忙”保持垂直定位。
其实我们在《》中曾经就提到过，零食量贩的品类扩张让其未来跟便利店、商超都有一战。但对于鸣鸣很忙来说，贸然全品类化可能稀释品牌心智，拉低整体周转效率，所以先通过“赵一鸣零食”逐步试水。
相比之下，数字化与供应链基建对于鸣鸣很忙来说恐怕更加重要。
截至2025年底，鸣鸣很忙拥有56个仓库（23个自营），支持300公里半径内24小时配货。2026年鸣鸣很忙还计划实施“万店调改”，并加强冷链产品布局，如烤肠、蛋挞等热食及短保食品。
显然可以看出，鸣鸣很忙的野心是不小的，目前盘子铺的也够大，但未来更多已经不是激进开店的阶段了，而是需要种种精细化运营来提升单店盈利的阶段。
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