纯电扛大旗，治不好理想的焦虑

理想汽车，终于如愿实现了纯电化转型。

2026年4月1日，理想汽车披露2026年3月交付数据，交付新车约4.11万辆，同比增长11.94%，环比增长55.38%。

据理想汽车创始人、董事长兼CEO李想透露，“随着产能瓶颈在春节后彻底解决，理想i6的交付量持续攀升，在3月超过2.4万辆，位居20万至30万元纯电SUV销量前列。”按此测算，2026年3月，理想i6占理想汽车总交付量的58%左右。

不过理想汽车或许并不会对这一阶段性成果感到满意。因为其纯电转型并非建立在增程基本盘稳步扩张、中高端纯电产品齐头并进的基础上，而更多依赖高性价比纯电车型热销。

一直以来，理想汽车向资本市场讲述的都是中高端家庭用车品牌叙事，如果增长主要依赖“性价比”路径，其不仅难以巩固既有品牌定位，也不足以支撑更具想象力的估值空间。

01、增程赛道变拥挤，理想销量下滑

作为“增程电动开创者”，由于具备极强的先发优势，此前理想汽车的销量一直稳步攀升。

官方资料显示，2021-2024年，理想汽车销量分别为9.04万辆、13.32万辆、37.6万辆、50.05万辆，复合年均增长率高达76.91%。凭借规模效应，早在2023年，理想汽车就扭亏为盈，斩获118.1亿元净利润，成为中国首个实现年度盈利的新势力车企。

然而，增程技术并不复杂，眼看着理想汽车销量井喷，问界、小鹏、智己等车企不约而同加码增程式电动车。为了弯道超车理想，这些后来者纷纷内卷底层配置，打造搭载大电池的产品。

比如，2025年9月，智己汽车推出了新一代智己LS6，定位大五座SUV，搭载“恒星超级增程”技术，Max版配备66kWh三元锂电池，CLTC纯电续航450km，上市权益价仅为22.99万元。

更有甚者，零跑计划于2026年4月中旬推出的全尺寸SUV零跑D19增程版，将配备80.3kWh电池，CLTC纯电续航500km，支持800V快充，预计售价区间25-30万元。

对比而言，2025年理想并未跟随竞争对手的脚步，上马电池容量比肩纯电产品的增程车，而是按照自己的步调，缓慢更新旗下产品。以智能焕新版理想L7为例，其入门版售价高达30.18万元，但仅配备42.8kWh电池，CLTC纯电续航仅225km。

值得注意的是，尽管增程玩家越来越多，但中国增程市场已悄然触及增长天花板。乘联会披露数据显示，2025年，中国增程式乘用车销量123.5万辆，同比增长6%，较上年78.7%的增速明显回落，占新能源总销量的9.64%，同比下降1.07个百分点。

市场需求放缓的背景下，由于竞品更具性价比，理想汽车愈发难以说服消费者买单。官方资料显示，2025年，理想汽车销量仅为40.63万辆，同比暴跌18.81%，未达64万辆的目标。

显而易见，2025年，理想汽车的销量遭遇滑铁卢，说明其缺乏深厚的商业护城河。

此前，理想ONE、理想L9等车型之所以成为爆款，很大程度上是因为这些产品在售价更低的基础上，一方面通过增程技术缓解用户的续航焦虑，另一方面提供出众的智能、舒适性配置，“平替”了奔驰GLS、宝马X7、奥迪Q7等全尺寸豪华SUV。

如今，理想汽车已逐渐从颠覆者变为行业的“参照坐标”。随着掌握“后发优势”的竞争对手打造更具性价比的“平替理想”产品，理想汽车自然会被消费者抛弃。

02、理想i6成销量担当，理想利润受损

事实上，理想早已意识到，增程式电动车不足以带领公司穿越周期，因而于2025年积极加码纯电产品。

2025年7月，理想汽车推出六座纯电中大型SUV理想i8，起售价33.98万元。李想对该产品信心十足，为其定下“9月交付超8000辆，挑战一万辆”的目标。

然而遗憾的是，由于30万级六座纯电SUV赛道蛰伏着乐道L90、问界M8纯电版、特斯拉Model YL等实力强悍的竞品，理想i8并未一炮而红。SUV汽车网披露的数据显示，理想i8的销量于2025年11月攀升至6719辆的高点后一路下行，2026年1-2月仅为1000辆左右。

吸取理想i8出师未捷的教训，2025年9月，理想汽车推出理想i6时，不再固守高端定位，而是采取更为务实的定价策略。

理想i6定位五座中大型SUV，轴距3000mm，比i8短5cm，搭载87.3kWh电池，支持5C超充，标配CDC可变阻尼减振器、AD Max辅助驾驶，售价仅为24.98万元，并可选配双腔空气悬架、电吸门、后舱娱乐屏等旗舰级配置。

因极具性价比，随着理想i6产能逐渐提升，理想汽车的销量终于走出了负增长泥潭。官方资料显示，2025年12月，理想i6交付量为1.6万辆，环比增长128.57%，同期，理想汽车交付量为4.42万辆，环比增长33.35%。

2026年3月，理想i6销量进一步攀升至2.4万辆，环比增长50%，同期，理想汽车交付量为4.11万辆，不光环比增长55.38%，同比也增长11.94%。

旗下新品热销，固然值得欣喜，但与此同时，理想汽车的增程基本盘愈发不稳。官方资料显示，2026年3月，理想i6、i8合计销量约为2.64万辆。按此测算，同期，理想增程产品以及理想MEGA合计销量仅约为1.47万辆。

对比而言，2025年3月，理想增程产品以及理想MEGA合计销量为3.67万辆。考虑到理想MEGA的体量十分有限，理想增程产品的销量可谓断崖式下跌。

对于理想来说，增程产品销量萎靡，不光意味着基本盘不稳，更将削弱公司的盈利能力。此前，主打“套娃”的增程产品销量井喷，助力理想汽车实现规模效应，打开了利润空间。

如今，理想i6虽然已接棒增程产品，成为理想汽车的销量担当，但由于主打高性价比，其利润空间十分有限。产品上市后的直播活动上，李想透露，“i6是理想汽车毛利率最低的一款产品。”据《晚点LatePost》报道，理想i6的首销毛利率约10%——基本没有净利润。

随着理想i6热销，理想汽车的利润空间已显著收窄。财报显示，2025年Q4，理想汽车车辆毛利率为16.8%，同比下跌2.9个百分点；整体毛利率为17.8%，同比下跌2.5个百分点。

要知道，2023年3月，李想曾对外表示，“车企健康发展的门槛是毛利率超过20%，否则根本无法持续投入研发、交付等长期投资。”如今，毛利率跌破20%预警线，意味着未来理想汽车的现金流将承受较大的压力。

归根结底，理想汽车在纯电赛道所遭遇的困境，与其在增程领域的处境如出一辙。纯电产品同质化日益加剧的背景下，车企被迫围绕价格与配置展开“内卷”，理想汽车也难以独善其身。

作为后来者，为了吸引消费者的目光，理想汽车不得不在一定程度上让渡利润空间，通过强化性价比来换取销量。

03、增程开始堆料，理想豪赌具身智能

有鉴于纯电产品利润空间有限，难以推动公司的业绩稳步攀升，2026年，理想汽车计划在增程赛道发起反击。

2025年Q3财报电话会上，理想汽车总裁马东辉表示，“L系列明年（2026年）的核心是，用确定性的技术升级、交付节奏和用户价值，回应市场的不确定性，承接理想汽车2026年重回增程产品领先地位的战略目标。”

目前，理想汽车已官宣理想L9 Livis，该产品将搭载自研第三代增程系统，内置72.7kWh电池，CLTC纯电续航达420公里，支持理想5C超充，预售价55.98万元，2026年Q2上市。

可以发现，竞争压力不断加大的背景下，理想汽车正加快产品迭代节奏，不再沿用以往相对克制的更新策略，而是希望通过更具进攻性的配置升级主动回应市场需求，以重掌竞赛主动权。

考虑到理想汽车一贯采用平台化“套娃”策略，随着全新一代理想L9上市，L8、L7、L6等车型改款版本的底层配置也有望同步进行跨越式升级。

得益于底层配置大幅强化，2026款L系列车型上市后，理想汽车的销量或将显著回暖。不过理想汽车并不会就此停下脚步。因为从行业维度来看，底层配置升级不过是新一轮内卷的起点。当“硬件军备竞赛”成为常态，这条赛道注定没有终局。

为了摆脱内卷竞争，理想汽车正积极讲述具身智能新故事。2025年财报电话会上，李想表示，“面对竞争加剧的新能源汽车市场，我们将致力于拉高技术护城河，完成从智能电动车向具身智能企业的跃迁，以确立下一阶段的竞争优势。”

事实上，宣传全新一代理想L9时，李想就对外表示，该产品不仅仅是一辆好车，更是具身智能机器人的开山之作。“未来，每个家庭都值得拥有这样的智能伙伴。”

简言之，理想汽车希望通过智能化，让汽车从简单的出行工具，变为可以主动提供服务的智能体，通过营造差异化使用体验，提高用户粘性，进而斩获较强的议价能力。

总而言之，理想汽车近年来反差强烈的市场表现，很大程度上说明，在新能源汽车行业，仅凭出色的产品定义能力，车企很难轻松穿越产业周期。

随着供应链日益透明、硬件配置趋同，所谓“先发优势”往往转瞬即逝，甚至可能因为被竞争对手快速模仿、价格战反向挤压，而演变成“先发劣势”。

有鉴于此，理想汽车正试图越过单纯的电动化竞赛，通过布局具身智能等差异化技术，寻找新的增长叙事，以摆脱愈发激烈的内卷竞争。

理想汽车到底能否如愿转型成为一家具身智能企业，还有待时间检验。但从现实来看，任何关于未来的战略叙事，都必须建立在当下业务足够稳固的基础之上。

对于理想汽车而言，只有先赢下电动化这场残酷的生存之战，获得持续的现金流与资金储备，才有资格参与下一轮更高维度的竞争。