越南一季度增速7.8%，距9.1%目标有差距，中东或成关键

受全球能源危机重创，越南今年一季度经济年化增长率为7.8%。这一数据虽高于2025年同期，但增速不及上一季度，也未能达到越南政府设定的宏大目标。作为东南亚国家，越南的经济增速在区域内名列前茅。在经历了四十年来最广泛的改革之后，越南政府希望今年的经济增速至少达到10%。越南国家统计局局长阮氏梅杏在周六公布数据后的新闻发布会上表示，1至3月的经济增速高于去年一季度的7.1%，但远低于该季度9.1%的目标。去年第四季度的年化增长率为8.46%。

阮氏梅杏补充道：“为了弥补一季度增长缓慢的影响，并实现全年两位数的增长目标，二季度的经济增速需要达到10.5%，三季度达到10.6%，四季度达到10.74%。而且，这一切的前提是中东冲突结束，能源价格恢复稳定。”目前，中东冲突正在考验这一增长目标。冲突扰乱了全球能源供应，导致越南国内物价急剧上涨。作为一个以出口和制造业为主导的经济体，越南超过80%的原油进口依赖波斯湾地区。越南国家统计局还指出，受燃料价格飙升和建筑材料成本上涨的影响，3月份消费者价格指数同比上涨4.65%，创下五年来最快增速。

该机构表示，由于全球供应链受阻，3月份汽油价格上涨了29.72%，柴油价格飙升了57.03%。同时，煤油价格暴涨62.35%，天然气价格也上涨了5.56%。“如果能源价格继续上涨，未来一段时间内越南的消费者价格指数可能会再上升1到2个百分点。这将使把通胀率控制在4.5%以下的年度目标面临巨大挑战。”越南国家统计局价格统计司司长阮秋莺在同一场新闻发布会上表示。作为区域制造业中心，越南经济高度依赖低廉的成本和稳定的电力供应。如果能源供应持续中断，这些优势将面临风险。

咨询公司湄公河合伙人首席执行官迈克尔·德里奥尔指出：“在2026年第一季度，能源可靠性成为资本最关键的考量因素之一。”他表示，工业园区开发商反映，现在真正有意向的投资者在做出承诺前，都会要求提供书面的电力分配方案、明确的变电站建设时间表，以及近期电网升级的证据。他进一步补充道：“伊朗冲突加剧了这些担忧。我们在湄公河合伙人的一个客户是一家正在评估多阶段扩张计划的区域性工业集团。”该集团明确表示，只有在能源规划可信、资金充足且能被独立验证的地区，才准备在越南扩大规模。

为此，越南总理设定了目标，要求在7月前将全国用电量至少降低10%。政府鼓励安装更多屋顶太阳能设备，呼吁民众增加居家办公时间，并削减了能源产品的税收。此外，部分航班航线也已被取消。协力管理咨询公司东盟区总监马可·福斯特表示：“我们的一些制造业客户对这种情况完全没有准备。脆弱的能源电网原本就是一个主要问题，但霍尔木兹海峡的突然关闭更是始料未及。”他指出，一些企业正在投资建设厂区屋顶太阳能和电池储能系统，以供自用并作为对冲手段。“越南的天气并不总是那么配合。”

常驻河内的福斯特补充说：“甚至连网约车平台的司机都告诉我，他们的运费没有调整，只能自己承担油价飙升的成本，并恳请我给点小费。”与许多其他公司一样，福斯特所在的公司已将居家办公政策延长至每周两天。越南国家统计局表示，今年一季度国家预算收入的增速仅为2025年同期的近三分之一。这主要归因于国内消费需求增长放缓、小企业面临的现金流和资金问题，以及中东冲突对生产、商业活动和民众生计造成的冲击。德里奥尔指出：“企业高管们反映，在房地产、能源、制造业和基础设施等领域，土地手续、检查、许可和项目审批都出现了延误。”

他认为，这些延误拉长了项目周期，迫使企业董事会只有在达到可验证的里程碑时才拨付资金。无论对外资还是内资投资者而言，这种模式都表现出高度的一致性。尽管如此，一季度的整体经济增长仍得到了工业和建筑业8.9%扩张的支撑。越南国家统计局估计，该国工业生产指数同比上升了9%，创下自2020年以来的一季度最高增幅。一季度创纪录的676万外国游客入境人数，也为服务业的强劲增长做出了贡献。虽然韩国游客占外国游客总数的40%左右，但增长最强劲的客源地是欧洲，来自该地区的入境人数同比激增了56%。

据估计，1至3月季度的外商直接投资实际到位资金为54.1亿美元，同比增长9%，创下自2022年以来的一季度最高水平。同时，外商直接投资承诺投资和股份购买额激增43%，达到152亿美元。贸易表现同样强劲。越南一季度进口额增长27%，达到1266亿美元。同期，越南对这个北方邻国的贸易逆差扩大了34%，达到333亿美元。1至3月出口额增长19%，达到1229亿美元，其中对美国出口占390亿美元。一季度，越南对全球最大经济体的贸易顺差增至339亿美元，同比增长24%。

去年8月，华盛顿对越南商品征收了20%的关税。但在今年2月美国最高法院推翻了总统唐纳德·特朗普的“对等”关税后，白宫实施了为期150天的10%全球关税。德里奥尔分析称：“出口商在关税调整前加快了对美国的出货速度，从而扩大了贸易顺差。几位首席执行官告诉我，他们已将政策波动视为商业环境的一种结构性特征。展望未来，2026年下半年的决定性变量将是能源供应、土地清理改革以及美国贸易政策的走向。”他补充道，如果越南在这些方面展现出进展，资本流入将会加速。反之，投资者将继续采取选择性部署的策略。