利欧股份，争夺史上最大IPO

终于要来了。

投资界获悉，SpaceX已在近日秘密递交上市材料，募资规模最高可达750亿美元，并将IPO估值目标上调至2万亿美元，预计在今年6月完成上市。至此，人类史上最大IPO即将诞生。

这一史诗级IPO，不仅牵动着国内商业航天的情绪，也让利欧股份一笔五年前的投资意外浮现在眼前。

这家由浙商王相荣执掌的上市企业，原本在2021年有望成为国内唯一参股SpaceX的公司，彼时后者估值刚刚1000亿美元。但这笔投资却在一个礼拜内，经历了出资到退款的戏剧性一幕，至今陷于诉讼之中。

时间不等人，利欧股份正在争夺史上最大IPO。

五年前投SpaceX

意外出现

这还要从五年前的一则公告说起。

时间回到2021年11月，利欧股份发布公告称，全资子公司Leo Investments HongKong Limited（下称“利欧投资”）签署了《Agreement of Limited Partnershipof Tomales Bay Capital Anduril III, L.P.》。而合伙企业的投资标的为Space Exploration Technologies Corp.，即大名鼎鼎的SpaceX。

具体来看，全体合伙人的目标总认缴出资额约6亿美元，最高不超过7.5亿美元；普通合伙人为TBCA GP，利欧投资为有限合伙人，拟认购的出资额为5000万美元。

彼时，SpaceX与新老投资者达成协议，以每股560美元的价格出售公司内部人士发行的最多7.55亿美元股票。此举使得SpaceX新估值从2021年2月份的740亿美元上升至1003亿美元。

利欧股份对于这笔投资可谓十分重视：在投资协议签署次日就已将投资款拨出，完成了对TBCA的出资。这份公告一经发出，利欧股份股吧更是直接“炸天”。利欧股份的股价也不负众望，当时连续两日收获涨停。

但没想到，戏剧性的一幕很快发生了。

在投资公告发布仅一个礼拜，利欧股份再度公告称，TBCA的普通合伙人Tomales Bay Capital Anduril III GP, LLC向公司发出邮件表示，其无法接受利欧投资继续持有LP份额，并拟退还利欧投资出资款。

尽管利欧股份在收到邮件后立即回复表示反对，但TBCA已迅速退还5000万美元至利欧投资。对此，利欧股份态度坚决，认为TBCA终止协议无法律依据，对其退回投资款和收回利欧投资持有的LP份额不予接受。“公司保留一切权利维护公司利益，包括但不限于提起司法程序。”

自此，利欧股份与TBCA陷入了漫长的诉讼纠纷之中。

直到去年末，利欧股份更新了相关诉讼进展。虽然公告中提到“2025年6月30日，境外法院作出一审判决，做出了一系列对公司有利的事实认定”，但需要注意的是，双方同时均就一审判决向上级法院提起上诉，并且TBCA基金和TBCAGP也向另一个管辖法院发起了针对利欧股份的诉讼，两起案件仍在审理过程中。

随后在今年1月，一度流传出“境外法院作出终局判决，确认利欧通过TBCA持有的SpaceX股权合法有效”的市场传闻，与此同时利欧股份股价也出现异常波动。但随后利欧股份停牌核查，并澄清无重大未披露事项。

经境外法院官网查询，截至目前，也没有公开可验证的法院文件或官方记录证实2026年1月存在这样的“终局胜诉判决”。

如今SpaceX上市进程进一步加快，预计6月正式完成IPO。这也意味着，利欧股份或将与一笔超级回报失之交臂。

身后浙江掌门人

曾押中理想

在浙江台州滨海镇，有一条“利欧路”，利欧股份便坐落在这条路上。

1987年，王相荣考入浙江工商大学前身原杭州化工学校，就读于化工机械专业，自此与机械制造结下了不解之缘。1991年毕业后，他被分配到了当时的温岭市轻工电机厂。

进厂一年后，王相荣即被破格提升为技术科副科长，并被公派到甘肃理工大学深造，为日后创业埋下了伏笔。

随后在1995年，王相荣决定创立温岭市新科水泵研究所，并自行研制了SCP180自吸管道，一经推出就广受市场认可。四年之后，王相荣参加了温岭市政府组织的欧洲考察团，这趟欧洲之旅让他发现，花园泵在欧洲市场巨大，且国内生产成本仅为欧洲的一半。

于是在2001年，以新科水泵研究所为基础的台州利欧电气有限公司成立，并投资近500万元研发适合欧洲市场的产品。在王相荣的带领下，利欧当年便将“LEO”牌花园泵顺利打入了欧盟市场，成为台州市第一家出口欧盟的水泵企业。

2004年，利欧公司销售额达到4亿元，这一数字当时在行业内居浙江省首位、全国前三，年仅30岁的王相荣也被外界称作台州“泵王”，利欧股份也在2007年成功登陆A股，最新市值近500亿元。

此后，王相荣带领利欧开启转型之路，进行了一系列收购，覆盖到数字营销服务全链条。时至今日，利欧股份坐拥机械制造与数字营销两大主业，同时也乘上了AI的东风，旗下利欧数字在营销领域持续推进AI智能体布局，近一年来公司股价也已翻倍。

而利欧股份为外界津津乐道的，是多年前对理想汽车的一笔投资。

王相荣曾在一次采访中回忆道，2016年理想汽车创始人李想找过来时，已经在业内找了一圈投资人，他当时听了介绍后就觉得挺好，“我们在办公室聊了个把小时就决定投了。”

投资理想汽车，能在产业上与公司发挥协同作用。天眼查显示，利欧股份分别在2016年5月、2017年9月，领投了车和家即理想汽车前身的A轮和A+轮融资，总共投资4.5亿元。“最高时持股比例达11.75%，因为投资金额很大，所以我们一度压力也很大。”王相荣曾表示。

理想汽车在2020年7月成功登陆纳斯达克，利欧股份也熬出了头。这笔4.5亿元的投资，随着理想汽车股价水涨船高，一度浮盈超过百亿元。

值得一提的是，利欧股份去年9月底正式递交了港股IPO申请，王相荣有望再度站上IPO敲钟舞台。

产投时代

上市公司，批量投出IPO

倘若没有五年前那笔退款，原本又将是创造历史的一笔投资回报。

但创投圈历来如此，从不缺少错过与遗憾的剧情。不过细细梳理下来，在一个个创投圈超级案例的背后，上市公司与产业资本的身影正愈发密集起来。

犹记得2025年6月，影石创新登陆A股，股价一路高涨，市值一度超1400亿元，身后的投资人回报丰厚。正如迅雷财报此前透露：“得益于创始人邹胜龙于2016年对影石创新的成功投资，使得我们产生了税前7.2亿美元（约合人民币50亿元）的浮盈。”

那是2016年，影石创新完成数亿元C轮融资，由迅雷领投。其中，迅雷IPO后持有影石创新7.84%的股权，虽然后者股价有所回落，但迅雷所持股份对应最新市值仍近60亿元。

和而泰则早在摩尔线程14亿估值时就已上车。当时，红杉中国、五源资本、和而泰等五家机构在2020年11月参与了天使轮。其中，和而泰直至摩尔线程IPO时仍持有410.51万股，而后者市值也曾创下5000亿元新高。

此外，世纪华通也曾公告，因间接投资摩尔线程，预计给2025年第四季度带来净利润6.4亿元，约占到2024年归母净利润的53%。还有消费电子上市公司盈趣科技，持有摩尔线程134.04万股，对应股权市值也超7亿元。

中科蓝讯则同时押中了摩尔线程与沐曦，在二者上市发行后分别持股0.285%、0.21%。进一步来看，在沐曦身后的投资人阵容中，还浮现着上市公司七匹狼、淳中科技等身影。

而随着蓝箭航天冲刺“商业航天第一股”，也让身为早期投资人的金风科技迎来连板行情：2026年1月5日至12日期间，其股价连续上涨突破37元/股，市值一度超1500亿。

这样的案例不胜枚举。企业家愈发意识到，创投对于一个企业了解未来科技发展趋势和产业变化至关重要，因此近年成长起来的龙头企业，都普遍会设立战投部门；此外，以往产业资本只聚焦自身产业链上下游进行投资，如今投资视角越来越宽泛。

记得在达晨财智举办的企业家峰会系列活动上，和而泰创始人刘建伟蹭现身分享：上市后利用好资本进行产业投资，实现主业与投资的双轮驱动，是企业跨越式发展的重要路径。

可以看到，在当前的经济环境和产业发展趋势下，拥有深厚产业根基的链主型企业在创投领域的优势逐渐凸显，成为产业资本在科技投资时代崛起的一个重要信号。

正所谓创而优则投，上市公司正在成为一股新活水。新产业投资时代，拉开帷幕。