上海小伙卖“螺丝钉”，年入11亿，准备上市

作者丨田 甜

出品丨最华人

有很多极其枯燥、你可能一辈子都不会主动去买的家伙，做这些生意却有可能很赚钱。

比如卖螺丝、润滑油、电焊机、切割片……现在，这一行跑出了一家9个月狂揽11亿元的公司，还准备去港交所上市。

1月30日，锐锢商城正式向港交所递交招股书。招股书显示，2025年前九个月，锐锢商城营收达11.2亿元，同比激增166.3%。

虽然名为“商城”，实际上，它不是线下实体店，而是一个网络平台。它聚焦于工业品领域，行业管这行还有个专门的词，叫MRO。

锐锢商城干的事，就是把分散在全国各地的五金机电上游厂商，以及下游零售店，统统搬到网上。

●锐锢商城

有一句十多年前被奉为商业指南针、如今听来可能有点“过时”的话——所有的传统生意都值得用互联网商业模式重新做一遍，锐锢商城的实践就是如此。

只不过，在工业品这个千头万绪、极度不性感的领域，锐锢商城们的使命远未完成。直到今天，中国主流MRO平台的市场份额仅为个位数。

然而，正是这些螺丝、润滑油、切割片、焊条，奠定了中国制造的基石，中国工厂构建数字化的生产管理体系势在必行。

锐锢商城创始人高瑒，也做好了足够有耐心的长跑准备。他说：“我希望锐锢可以基于在数智化方面的能力去帮助中国制造企业转型，用开放的姿态去帮助更多‘足够创新、技术过关、制造过硬’的工业品生产企业，提升在中国乃至全球的市场竞争力。”

高瑒应该不会忘记24年前的那段时光，那是他涉足工业品领域的起点。

彼时，大学还没读完，高瑒就出来闯荡了。

他骑着一辆自行车，穿梭在上海的弄堂里。他经常身着西装，系上领带，夹着公文包，手持电焊机样品，全身上下与五金店环境格格不入。

高瑒出生于1983年，是一名上海小伙儿，从小在五金加工厂的环境里长大。

2002年，他做起了电焊机的销售。

出门前，他把机器性能背得滚瓜烂熟。他用扫街的方式敲开一家又一家五金店的门，面向一个又一个老板递烟、套近乎、介绍产品。

不过老板们似乎不在乎机器性能，他们更在意的是价格，还有这台机器能带来多少利润。

那是中国制造业野蛮生长的年代。五金市场、建材市场遍地开花，交易却是靠工厂采购员们跑关系，凭经验和感觉下单。至于价格，靠的是口口相传，没有统一标准。

●五金店里的工具 图片来源：摄图网

这些中国工厂为国外高端工业品品牌的低端机型进行贴牌生产，品牌溢价却被外国公司赚取。

由于产能过剩，中国工厂甚至相互间打起了价格战，在薄如刀片的利润下，工厂老板们死抠成本也不难理解。

然而，当中国工厂的老板们都在疲于应付价格战，谁还有心思专注于品牌和研发呢？

在五金圈子里摸爬滚打几年后，高瑒把五金流通的每个环节基本都摸透了。

后来，他去了澳大利亚留学。

在创立锐锢商城前，还有几段经历，让高瑒对“信息不对称”这件事有了更深刻的理解。

在澳大利亚留学时，高瑒发现了一个商机：留学生租房需求大，但市场渠道分散，价格混乱。于是他用自己的积蓄试水房屋租赁，专门帮助留学生找房子、谈价钱、签合同。

回国后，高瑒成立了外贸公司，专门做五金机电出口。这家公司专注于帮助海外客户找五金机电类产品，同时也提供相关的产业研究报告。

过程中，高瑒由衷感到，五金类产品的线下流通链条太冗长了。从品牌商到工厂这个终端，中间需经过省级代理、市级批发、五金零售店等环节，不仅效率低下，每一个中间商还会层层加价，价格体系极度不透明。

●五金工具 图片来源：摄图网

多年前，高瑒敲开一家又一家五金店大门时，扮演的就是中间商环节。如今，他再一次做起了国际贸易的中间商，通过产品寻源服务赚取佣金。

然而，2014年的一天，这家外贸公司被“飞单”了——外商跳开外贸公司这一方和工厂直接合作。

这件事带给高瑒带来了巨大的冲击，他开始反思外贸公司的长期价值。

“外贸公司的本质是利用信息不对称赚取差价。你会被跳开，是因为你所承担的产业职能是短期的。随着信息越来越对称，要么就是利润越来越低，要么就是你自然会被踢开。”高瑒曾在一次访谈中如此表示。

诚然，随着交易线上化以及信息越来越透明，传统外贸公司面临的挑战与日俱增。与其被旧时代抛弃，不如主动登上通往新时代的阶梯。

正值互联网浪潮凶猛。为什么不做一个工业品交易平台，把上游厂商和下游五金店连接起来呢？

2015年，锐锢商城上线。

这是一个专门服务于工业品采购的线上平台。如今，锐锢商城已连接了全国22万家五金零售店，以及3000多家上游供应商。

●锐锢商城网站

要知道国内五金零售店总数约为100万家左右。这意味着，你随便走进一个县城、乡镇的五金店，平均每五家就有一家在锐锢商城进货。

为什么如此之多的五金零售店都在锐锢商城进货？这首先要归功于后者一开始就坚持重资产模式。

锐锢商城远不止于一个撮合交易的平台。当五金零售店在锐锢商城下单螺丝、润滑油、电焊机等工业品时，后者会送货上门，帮客户省去上门拉货之烦恼。

而且，锐锢商城送货的时效性极强，绝大部分订单头一天下单，次日就会送达。

从成立的第一天起，锐锢商城就选择自建仓储和物流。如今，锐锢商城布局的区域仓和前置仓多达数十个，几乎覆盖所有工业城市。只要五金店老板一下单，系统就会自动匹配最近仓库发货。

●锐锢商城的仓库

再者，锐锢商城在技术上加大投入，在很大程度上解决了产品与需求的适配问题。

五金机电产品SKU数量庞大，规格复杂。比如一颗螺丝，型号、材质、螺纹、长度等方面哪怕出现丝毫偏差，就会难以适用。在传统的线下交易中，老板们凭借过往经验现场挑选产品，不过到了线上，“体感”就不管用了。

锐锢商城依据历史订单、搜索记录、店铺画像等信息，通过算法向五金店老板自动推荐适配产品。当老板想要修理机器时，不需要“人找货”，而是“货找人”，即便老板不懂型号，系统也会根据需求匹配相应的零件。

此外，由于砍掉了好几道中间商环节，对于零售店老板来说，在锐锢商城进货，价格比批发市场还要便宜。

就这样，最初只有零星的夫妻店、小档口在锐锢商城进货。当这些小老板感受到后者丰富的产品与差异化的服务后，一传十，十传百，锐锢商城的口碑也逐渐在五金圈子里传开了。

而当锐锢商城这套模式的“飞轮”一旦旋转起来，无论上游五金机电厂商还是下游五金零售店老板，都会越来越离不开它。

可以说，是锐锢商城的重资产模式为其构建了坚固的护城河。

比如通过自建仓储物流保证送货时效，可谓精准解决五金店老板痛点。

要知道五金店老板们最怕缺货。当工厂采购部门对货源有需求时，如果一周之后才能发货，这家客户恐怕早就跑到别家去了。

锐锢商城的做法，相当于把五金店的库存压力转移到自己身上，让五金店老板们可以做小库存、接急单，不仅降低仓储成本，也有利于维持客户的稳定性。

不过代价也显而易见。

五金本来就是低毛利率生意，2025年前三季度，锐锢商城毛利率仅为19.5%。也就是说，每卖100块钱的货，毛利还不到20块。再加上重资产模式下的物流及人工成本，锐锢商城经营工业品平台这门生意，每年都在亏钱。

●锐锢商城店铺

招股书显示，2023年初至2025年9月末的不到三年时间里，锐锢商城累计亏损超19亿元。

此外，值得关注的是，锐锢商城的资产负债表上还有一笔超44亿元的可赎回优先股及其他金融负债。

这笔负债是如何产生的呢？

其实是历史上为了扩张多轮融资后累积下来的对赌。外部投资机构在注资的同时大多签订了赎回条款：如果公司不能在2028年1月1日之前成功上市，投资人有权要求赎回。

44亿元，成为悬在高瑒头上的一柄达摩克利斯之剑。

更无可奈何的是，国内工业品平台的发展，已从早年的跑马圈地阶段转向规模化竞速阶段——就在锐锢商城向港交所“递表”那天，另一家工业品平台易买工品也向港交所递交了上市申请；那些早已成规模的行业巨头们也没闲着，震坤行和京东工业分别于2023年12月和2025年12月在美股和港股上市。

为了换取规模，锐锢商城不得不推行低佣金模式。这也使得公司的核心资产——那个连接22万家五金店与3000家供应商的线上平台——交易规模不断缩水，从2023年的5亿元到2024年的4.15亿元，再降至2025年前九个月的2.74亿元。

反倒是通过并购主营焊接设备的上海和宗与主营锂电工具的浙江明磊这两家公司，才撑起了锐锢不到一年超11亿元的营收，其制造业务收入占比已达75%。

不过这也会影响到市场对于锐锢商城的估值。毕竟市场给到互联网平台与传统制造业的估值倍数，完全不是一个级别。

那么锐锢商城的平台业务未来还有机会吗？

机会或许就在于，锐锢商城能否在资本加持下，在国内头部工业品平台的竞速中跑赢。毕竟这是一门具有双边网络效应的平台生意，只有链接到的五金零售店越多，上游供应商也更有意愿入驻。

做一个工业品平台卖螺丝这些家伙什，真是一门既有吸引力，又让人煎熬的生意。

这些工业品无聊至极，却是实实在在的刚需，因为工厂里每天都要用，每天都在消耗。

对于锐锢商城来说，只要中国的工厂还在运转，只要五金店还要进货，它就有故事可以讲。

●五金机电工厂

不过风险始终相伴而生。其重资产模式决定了，一旦某个环节出现差池，锐锢商城或有可能失血而亡。

“最难的就是钱和扩张之间的关系。”高瑒曾如此表示。

特别是在和外部人士交流的时候，外界普遍认为这门生意又累又慢，对此不看好甚至质疑时，高瑒仍然需要屏蔽噪音，做出一个又一个事关公司发展的决策。

●高瑒 图片来源：源码资本

高瑒曾形容自己的画像：一只猪，加一只老鼠。

这两种动物，一个好吃懒做，一个行动猥琐，在大多数人评价中都是偏负面。

但在高瑒看来，猪的可贵之处，恰恰在于“不动”。一名创业者在不被理解的时候，也要有耐心、有定力，基于自身对行业的理解与多年沉淀，做出正确的选择。

那么，这种对行业的理解与沉淀从哪里来？

高瑒对此的回答是：多去一线，“现场有神灵”。

因此一名好的决策者的性格也要像老鼠，擅于观测外部环境，富有冒险精神，却又足够谨慎。正如老鼠会不断出门觅食，但在发现食物时不会一口吞下去，而是先小心谨慎地咬下一小口，觉得没问题才会继续吃下去。

随着中国制造业不断向数字化、智能化转型升级，高瑒坚信，锐锢商城有机会成为中国制造的“水电煤”，并见证中国从“世界工厂”转变为全球制造业强国。不过眼下，他仍在长跑征途中。他需要随时补给，稍有不慎，锐锢商城便有可能失血而亡。

至于这一回锐锢商城有无可能敲响港交所那面锣，就看资本愿不愿意为这个美好的愿望买单了。

●参考资料：

[1]品牌观察官｜狂揽11亿！上海80后“卖螺丝”，靠22万家店撑起，准备上市了

[2] 铅笔道｜上海80后“卖螺丝”：9个月收入11亿，港股IPO

[3] 投资家｜80后小伙卖螺丝，要去IPO了

[4] 明论Dialogue｜【明论对话】锐锢商城高瑒

[5] 鼎晖投资｜锐锢商城高瑒： 每一次初心都是要创造长久真实的价值