A股重磅资金报告：上周砸盘真凶浮出水面！两类主力不可饶恕！

上周A股市场呈现冲高回落态势，大盘整体涨跌幅有限，但个股表现极为疲软，赚钱效应凸显不足。5个交易日中，有3天出现超4000股普跌格局，更能反映市场真实运行状态的微盘股指，在上周五长阴大跌后，已逼近美伊冲突爆发以来的阶段低点，市场情绪承压明显。

上周五收盘后，国内外消息面迎来密集释放，成为影响节后A股走势的关键变量。国内方面，央行明确将于4月7日开展8000亿元买断式逆回购操作，需注意的是，此次操作属于缩量续作，实际净回笼3000亿元，是“有收有放”的流动性调节，传递出资金面平稳的信号而非“大水漫灌”；商务部等9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2026年工作方案》，聚焦扩大优质服务供给、释放消费潜力，为相关板块带来政策支撑。国外方面，地缘局势持续升级，特朗普发出“离灾难仅剩48小时”的警告，美军全球调拨隐形巡航导弹，而伊朗明确拒绝近期与美国官员会面，且拒绝其“48小时”通牒，美伊对峙僵局加剧，进一步提升全球避险情绪。

这些消息能否改变节后A股走势与热点分布？答案藏在三大主力资金的调仓动作中。唯有梳理上周交易数据，明确游资、主动基金、被动基金的操作逻辑，才能精准预判节后市场走向。

一、游资：抄底未果被迫多翻空，短线情绪承压

游资作为A股最凶悍的短线资金，以快进快出为特点，其调仓动作直接影响市场人气与短期格局，也是对市场情绪最敏感的资金群体。

从整体交投来看，上周游资买盘依旧偏弱，5个交易日中仅1天净买入超1000万的个股数量突破10只，但较3月23日至27日一周，买盘规模有所放大，卖盘则相对偏低。具体来看，上周一大盘低开高走、站稳5日线，游资加大抄底力度，买盘达周内最高，卖盘几乎可忽略，做多意愿强烈；周二大盘击穿5日线、个股普跌，游资买盘腰斩、卖盘小幅释放，整体交投低迷且进出持平，未出现明显减仓；周三大盘跳空回升、弱转强，游资买盘释放至周内次高，卖盘再降至低位，再次呈现中幅净流入，思涨情绪突出；周四大盘小幅回调，游资保持观望；周五大盘破位下行，游资卖盘激增，被迫多翻空，结束前4个交易日的单边做多态势。

板块调仓上，游资大幅加仓创新药板块——该板块作为近期主线，前四个交易日逆势走强，周五出现补跌，且是游资本周新增重点加仓方向，此前一周未有任何买入动作。此外，游资中幅加仓化工、CPO、商业航天和塑料，其中化工、CPO为近期主线；小幅加仓云计算、光伏等主线相关板块。减仓方面，因前四个交易日游资几乎未减仓，仅周五小幅调整，未出现大幅减仓板块，仅中幅减仓非主线的电力板块。对比此前一周，游资对CPO板块从大幅减仓转为中幅加仓，呈现明显回流，未继续追高锂电池，凸显调仓的灵活性。

二、主动基金：反复高低切，成为大盘转弱推手

主动权益类公募基金作为传统主力机构，其调仓是市场热点轮动的核心驱动力，交投活跃度直接决定热点充沛度。

整体交投数据显示，主动基金买盘并不弱，5个交易日中有4天净买入超1000万的个股数量超10家，买盘、卖盘规模与此前一周基本持平。但具体操作上，主动基金呈现明显的高抛低吸特征：上周一大盘走高时，主动基金逢高减仓，买盘为周内最低、净流出最多；周二大盘回调，主动基金转向低吸，买盘达周内最高、净流入最多；周三大盘弱转强，主动基金既不追高也不减仓，买卖盘基本持平；周四大盘小幅回调，主动基金再次低吸，卖盘明显萎缩；周五大盘破位，主动基金放弃抄底，买卖盘同步释放，卖盘略多，转为微幅净流出。这种频繁短线交易，成为上周大盘转弱的重要推手。

板块调仓方面，主动基金大幅加仓CPO、能源设备、商业航天和塑料，其中CPO、能源设备为近期主线；中幅加仓云计算、创新药、海峡概念、AI应用，其中创新药、云计算为主线热点；小幅加仓液冷服务器等主线相关领域。减仓方面，大幅减仓化工、养殖业（化工为主线），中幅减仓油气开采、电力、商业航天（油气开采为主线），重点减仓美伊冲突相关顺周期板块，与当前地缘局势变化相契合。对比此前一周，主动基金停止加仓锂电池、转为减仓油气开采，仅持续加仓CPO；对能源设备从减仓转为大幅加仓，对化工则持续减仓且力度加大。

三、被动基金：小幅减仓未护盘，加剧市场波动

被动型指数基金自2024年起崛起，以沪深300ETF、中证A500ETF等宽基ETF为核心，其调仓对大盘走势影响显著。上周主要ETF量价结构未出现明显变化，难以直观判断调仓动作，但交易数据暴露其操作逻辑：上周宽基指数ETF净流出175亿元，行业主题ETF净流出96.77亿元，其中规模较大的10只宽基ETF合计净流出约67亿元，华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF等4只ETF净流出均超10亿元。这意味着，上周大盘冲高回落期间，被动基金未实施护盘动作，反而小幅减仓，在市场信心不足的背景下，进一步加剧了波动。

四、节后走势与热点预判

综合三大主力调仓动作来看，上周仅游资坚持单边做多，但资金实力有限，最终被迫多翻空；主动基金反复高低切、被动基金小幅减仓，虽减仓规模不大，但在弱市环境下，主力的谨慎操作进一步压制市场信心。结合消息面来看，央行逆回购操作稳定资金面预期，服务消费方案带来结构性利好，但美伊地缘局势升级带来的不确定性，仍将持续影响市场风险偏好。

大盘层面，节后A股延续弱势的风险较大，但需重点关注美伊局势变化——若地缘冲突降温，有望缓解市场避险情绪，改变短期运行方向；若冲突持续升级，将进一步压制风险偏好，加剧大盘波动。值得注意的是，创新药板块受益于医保目录更新、审批提速等政策利好，CPO板块则凭借技术突破与政策支撑具备长期逻辑，两大板块均获得主力合力加仓，节后或相对抗跌，但需警惕大盘弱势下的补跌风险，难以走出独立行情。

整体而言，节后A股仍将处于震荡调整格局，重点关注主力加仓的CPO、创新药、云计算等板块的结构性机会，同时规避美伊冲突相关顺周期板块的回调风险，谨慎操作、控制仓位是当前核心策略。