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达仁堂营收连续三年下滑,去年速效救心丸销售超21亿元,研发投入不足2亿

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红星资本局4月5日消息,中成药企达仁堂(600329.SH)近日发布了2025年年报,全年实现收入49.17亿元,同比下滑32.7%;归母净利润21.31亿元,同比下滑4.41%;扣非净利润7.95亿元,同比增长6.56%。

红星资本局注意到,尽管全年营收下滑幅度较大,但达仁堂的独家品种速效救心丸表现亮眼,2025年销售额(含税,下同)达到21.66亿元,同比增长9.26%。

4月1日,达仁堂第六中药厂在微信公众号发文表示,“近期,随着生产制造部增产指令的下达,保供任务陡然加重。”该药厂称,已经紧急增开了夜班,设备24小时不停机。此前,心脏急救药搜索量暴涨,速效救心丸等产品受关注。


截图自达仁堂官网

速效救心丸年销21.66亿元

撑起公司超四成收入

作为达仁堂家喻户晓的核心大单品,速效救心丸于1982年上市,其在心脏急救药领域的知名度仅次于硝酸甘油。据了解,速效救心丸适应症为行气活血,祛瘀止痛,增加冠脉血流量,缓解心绞痛,用于气滞血瘀型冠心病、心绞痛。

达仁堂此前介绍,由川芎、冰片等组成的速效救心丸可通过舌下黏膜直接吸收入血循环,路径更短、起效更快,避免了吞服所引起的肝脏首过效应和胃内降解损失。

达仁堂财报显示,2021年至2022年,速效救心丸的销售规模分别为13亿元、15.5亿元。2023年,速效救心丸的销售额首次突破20亿元,为公司贡献了约四分之一的营收。然而好景不长,2024年,速效救心丸的销售额不增反降,滑落至19.8亿元,库存暴增了80.88%。

从2025年年报来看,在总营收下滑超30%的情况下,速效救心丸全年销售额达到21.66亿元,同比增长9.26%,表现亮眼,占总营收比重增长至44.05%。

具体来看,2025年速效救心丸的生产量为4973.67万盒,同比下降15.97%;销售量5385.17万盒,同比下降5.16%;库存量355.27万盒,同比下降55.99%。


截图自达仁堂2025年年报

销售额增长但产量、销量均减少,达仁堂解释称,是由于新增了200粒、240粒、300粒等大规格包装的生产、销售,同时暂停120粒规格生产,增加150粒及180粒规格的生产、销售,导致自然盒的数量统计同比减少,实际按照标准盒的生产、销售的数量统计是增长的。

值得一提的是,3月12日,达仁堂第六中药厂(全称“津药达仁堂集团股份有限公司第六中药厂”)在微信公众号发文称,“当前,随着市场需求的持续攀升,津药达仁堂集团第六中药厂生产的速效救心丸、清咽滴丸等拳头产品进入供应关键时期。”

3月25日,“速效救心丸搜索同比增30倍”话题登上热搜。当日,红星资本局以投资者身份致电达仁堂,对方工作人员表示,已关注到网络上的讨论,公司相关产品已服务市场多年,无法判断当下是否会对产品销量产生影响。

营收依赖核心单品

研发投入占比较低

红星资本局注意到,2025年是达仁堂连续第三年收入出现下滑。

对于2025年营利变化,达仁堂解释称,一是2024年公司完成医药商业板块剥离,报告期内不再确认相关收入;二是报告期内转让中美天津史克制药有限公司(简称“史克天津”)12%股权,实现税后净收益13.08亿元,对当期利润形成显著贡献;三是上年同期存在史克天津投资收益1.40亿元,报告期内不再确认该项收益,对扣非净利润同比形成基数影响。

值得一提的是,2024年,达仁堂同样是靠出售史克天津13%股权,增加收益14.5亿元,实现归母净利润同比增长125.94%。资料显示,史克天津由达仁堂的前身天津中新药业与外资方葛兰素史克等在1984年共同组建,代表产品有新康泰克、芬必得等,达仁堂此前持有其25%股权。

抛开出售股权的影响,达仁堂核心业务表现并不让人满意。2025年,达仁堂工业板块收入约47.72亿元,同比增长8.64%,而贸易及商业板块收入约1.46亿元,大幅减少95.52%。

资料显示,达仁堂旗下拥有达仁堂、隆顺榕、乐仁堂和京万红等中华老字号品牌,共拥有22个剂型的599个药品批准文号,除了国家机密品种速效救心丸,国家秘密品种京万红软膏,知名产品还包括清咽滴丸、痹祺胶囊、通脉养心丸、牛黄清心丸、安宫牛黄丸等。


截图自达仁堂官网

从财报来看,2025年达仁堂的营收依赖核心产品,13项重点品种销售收入突破40亿元。除了速效救心丸,另一款独家品种清咽滴丸销售额5.75亿元,同比增长58.50%。

其中,清咽滴丸卖出1605.63万盒,同比增长66.88%;另外,紫龙金片、癃清片、通脉养心丸、胃肠安丸、牛黄清心丸等销量均实现两位数增长。

发力大单品战略的同时,达仁堂也有中药企“重销售不重研发”的通病。2024年,其研发费用缩减12.05%至1.62亿元,不足近20亿元销售费用的十分之一,占营收比仅2%左右。2025年,研发费用增长至1.90亿元,占营收比也仅3.86%,而销售费用增长至20.26亿元。

在失去“现金奶牛”史克天津后,达仁堂如何摆脱大单品依赖,实现营收重回正增长,有待时间验证。

红星新闻记者 蒋紫雯

编辑 肖子琦 审核 官莉

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