朱丹蓬：以创新驱动价值创造，蒙牛擘画乳业发展新图景

作者：朱丹蓬，中国食品产业分析师。

3月25日，蒙牛乳业发布2025年度业绩报告。面对国内需求增长动力不足、行业结构性深幅调整等多重挑战，企业发展韧性凸显，全年实现收入822.4亿元，经营利润为65.6亿元。值得强调的是，通过一系列精细化管理举措提质增效，公司毛利率达39.9%，经营活动现金流达87.5亿元，自由现金流达63亿元，三项指标均创下历史最高水平。

毫无疑问，在乳业从“规模扩张”转向“价值创造”的深度调整下，蒙牛的成绩单展现其头部企业的战略定力，并走出了一条“以价值创造价值”的高质量发展之路。

存量博弈，亟待重塑竞争力

真正考验企业实力的，也许不是在行业环境好的时候，而是在行业环境欠佳的时刻。当前，从上游牧场到下游乳企，整个乳业产业链正经历前所未有的寒冬，这并非简单的周期性波动，而是深刻的结构性调整。市场数据显示，2025年1—11月，国内乳制品全渠道销售额同比下滑8.8%。其中直面消费的线下渠道压力更大，销售额同比减少11.8%，全行业正经历增收难盈利更难的困境。哪怕是头部乳企，也面临营收下滑盈利承压的现实。中国乳业高速增长的黄金时代已然结束，存量博弈下的乳业突围，亟待找到价值重构的转型之路。

很显然，在这场行业深度调整中，企业需跳出曾经依赖规模扩张获取红利的增长模式，通过创新驱动、结构升级与产业链重构，在分化中寻找突围路径，重塑核心竞争力。正如蒙牛乳业总裁高飞在2025年业绩发布会上所言，“我们要跳出低价内卷的陷阱，以消费者的需求为价值锚点，用高品质的营养价值，为消费者创造健康价值，这才是乳业实现‘以价值去创造价值’的根本商业逻辑。”

创新求变，“以价值创造价值”

面对国内市场供强需弱、消费需求多元化以及渠道格局加速变革的复杂环境，蒙牛在持续深化乳制品全品类战略布局，在各细分领域展现差异化竞争优势，通过技术创新和品牌升级满足消费升级需求。总裁高飞表示，蒙牛各个业务都在创新求变，积极拥抱新的趋势。

首先，蒙牛坚持以产品价值创造营养价值，聚焦基础营养、功能营养、医学营养三大赛道，为消费者创造全生命周期的健康价值。推出零乳糖软牛奶、特仑苏沙漠有机奶、HMO儿童奶等百款新品，覆盖全人群需求，不断提升价值的创造能力，推动业务结构从“一业独大”向“多轮驱动”转变，扎实发展根基。业绩会上，高飞预告了一款蛋白营养技术在国际国内都领先的新品即将上市，将进一步满足消费者对功能细分营养的需求，拓展从“喝奶”到“吃奶”的广阔空间。他表示：“牛奶最核心的价值在于提供优质蛋白，当前中国消费者对优质蛋白的需求已经开始觉醒，市场上缺乏真正好的产品来引领趋势，乳企必须要以高品质的营养为消费者创造健康的价值”。

其次，在科技创新方面，自主攻坚突破“卡脖子”技术壁垒，以科研为核心引擎，聚焦益生菌、母乳低聚糖（HMO）、精深加工三大领域，实现多项“芯片级”自主创新，筑牢产业核心竞争力。例如，新款HMOs成功获批、“活性锁鲜工艺”斩获国际先进认证、自研益生菌Lc19与Hi188登上国际顶刊，凭借“含有DHA藻油的调制乳及其生产方法”发明专利，摘得第二十五届中国专利银奖，更在全球乳业大会上一举拿下2025世界乳品三项创新大奖。其自主研发的控糖益生菌Lc19，在登上国际顶级期刊《Cell》后，仅用数月时间便实现产品上市，将科研价值真正转化为消费者可体验的产品价值，并被市场广泛认可。

再次，坚持长期主义，以生态价值守护可持续未来。践行GREEN战略，建成41座绿色工厂、2座零碳工厂，MSCI ESG评级AA级，作为国内唯一的一个综合性的乳企，入选标普全球可持续发展年鉴。目前，蒙牛ESG建设已经走在国内行业前列，实现了从“被动披露”到“主动管理”，从“定性描述”到“定量决策”的全面升级。在蒙牛看来，ESG的工作也需为利益相关方创造价值。例如高端品牌特仑苏，将生态修复与产业发展有机结合，以“山水林田湖草沙”的独特自然禀赋，构建出一条覆盖有机种植、有机养殖、有机加工的牛奶有机产业链，为消费者打造了“沙漠有机”系列产品，把生态价值转化为产品价值，得到品质消费者的广泛认可。同时，ESG的价值，不只在企业自己身上，还延伸到整个上下游产业链。上下游伙伴协同配合，构建一个“从牧场到餐桌”的负责任产业生态圈，实现经济、社会与环境效益的统一。

去年，蒙牛成功发行35亿人民币可持续发展点心债，创下中资食品饮料行业境外人民币债券最低利率及最大发行规模。ESG不仅给了投资者信心，也直接转化成更低的融资成本，撬动更大的发展空间，给投资者更稳健的回报。

价值重构，多板块双位数增长

很显然，行业调整也是企业夯实基础的机会。2025年，蒙牛全面推进“一体两翼”，构建全品类、全产业链纵深一体化生态，在行业深度调整期构筑起确定性优势，探索穿越周期的破局之道。在“一体”方面，蒙牛常温、低温稳健回升，筑牢液态奶基本盘，鲜奶、奶酪、奶粉及国内冰淇淋板块均实现双位数增长；在“两翼”方面，创新业务在精深加工、功能营养等领域取得突破性进展，国际业务在东南亚市场及澳新基地均有不俗表现。

具体来看，在常温板块，蒙牛在产品创新、营销传播与渠道精耕进行系统重构, 针对广大乳糖不耐受人群成功推出软牛奶系列产品，凭借“更多人能喝的牛奶”的差异化定位及国家体育总局训练局的权威认证，迅速拓宽饮奶人群、打开增量市场。旗舰品牌特仑苏二十周年之际，推出“沙金套海”高端有机奶，进一步夯实高端市场领导地位。

在低温板块，通过品牌营销、品类价值创新、产品结构优化、渠道建设强化等多维举措，实现稳健表现，连续21年市场份额第一。

鲜奶板块实现双位数增长，市场份额进一步提升，其中每日鲜语持续做强4.0核心产品，并以零乳糖双蛋白、A2β-酪蛋白等新品切入高端鲜奶细分赛道，实现高双位数增长。

在冰淇淋板块，国内业务聚焦“随变+绿色心情”双品牌战略，持续优化产品布局、场景适配，实现双位数增长，盈利能力持续提升。奶粉板块聚焦功能性细分市场，通过科研创新提升产品力，全年增长近双位数，尤其是下半年增长提速至高双位数水平。

在奶酪板块，蒙牛去年实现了超20%的增长，展现出强劲的增长态势。通过进一步加强与妙可蓝多的协同，深化对其供应链、市场、渠道资源的全面赋能，助力妙可蓝多奠定行业绝对领先地位。

在核心业务结构性持续优化的基础上，蒙牛战略布局创新业务和海外平台，积极打造“第二增长曲线”，向“健康牛”和“世界牛”加速迈进。精深加工领域加速产业化步伐，乳铁蛋白、胶束酪蛋白、脱盐乳清粉D90等关键原料实现自主生产，打破了长期以来的技术瓶颈与进口依赖。专业乳品业务成功赢得头部茶饮、烘焙连锁的信赖，市场渗透率显著提升。运动营养品牌“迈胜”完成近亿元A轮融资，其前瞻性布局获得了市场与资本的双重认可。

海外市场则展现了另一种稳健。艾雪冰淇淋在印尼保持第一市场地位，并向菲律宾、越南及非洲、拉美等新兴市场延伸。同时，蒙牛强化Burra Foods面向B端、贝拉米面向C端的战略定位，立足澳洲，加速拓展国内、东南亚及其他全球重点市场的进一步开发。

长期主义，蓄力迎确定性增长

中国乳业的转型，本质是从“规模扩张”到“质量效益”的发展模式变革。在存量博弈的深水区，唯有坚持创新驱动、聚焦价值创造，企业才能穿越周期。

年初，蒙牛通过“冬奥营销+农历新年”的组合拳，成功带动销售转化，迎来了2026年的“开门红”。高盛、花旗、中信等多家国内外机构相继发布积极评价，表示看好其未来增长性。高飞表示：“接下来的关键，是将‘开门红’，转化为全年增长的‘确定性’。”发布2025年业绩的同时，蒙牛也公布了2025—2027三年股东回报计划，目标未来三年每股分红稳定提升，同时保持2024、2025年回购节奏，以分红和回购的方式持续提升股东回报。蒙牛在公告中表示，2025年每股分红为0.520元，分红总额为20.170亿元。彰显其看好自身中长期发展前景，以实际行动回报股东的坚定信心。在25日蒙牛年报业绩发布后，投资者用真金白银推动蒙牛股价连续两个交易日逆势大涨，充分说明资本市场充分看好其战略执行力和未来增长性。

站在“十五五”开局之年，蒙牛以价值为锚，用产品、科技、经营、生态的协同创新，为消费者、行业与社会创造多元价值，彰显乳业龙头的责任与担当。更用行动向行业展示，唯有坚守长期主义，以创新驱动价值创造，方能在不确定性中把握确定性机遇。