地缘冲突下，这个赛道正悄悄爆发！

美伊冲突愈演愈烈，霍尔木兹海峡的风吹草动，都在牵动全球能源市场的神经。布伦特原油一路冲高，大家的目光都锁定在油气、航运等赛道，却鲜少留意到一条关键产业链。

油价上涨从来不是孤立事件，它会顺着化工链条层层传导：原油涨价→基础化工原料涨价→农药生产成本抬升。农药在大众眼里只是普通农资，但却是不折不扣的石油化工衍生品，从原料到生产，每一环都离不开油气支撑。

海峡封锁之下，一个被市场低估的农药景气周期，正在悄然拉开帷幕。

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美伊冲突，如何重塑农药行业格局？

想要看懂农药行业的变化，就要先看透它的本质：农药是石油化工的下游延伸，从基础原料到中间体，再到原药合成、制剂加工，是一条环环相扣的长产业链。油气是成本根基，而霍尔木兹海峡，就是掐住这条产业链的咽喉要道。

化学农药原药产业链 来源：华经产业研究院

短期来看，海峡航运受阻，最先引爆的是全行业的成本与供给危机。

除草剂、杀虫剂、杀菌剂三大农药品类，生产都离不开甲醇、纯苯、硫磺等核心原料，这些原料的价格完全跟着原油、天然气走。全球70%的合成氨依赖天然气，草甘膦、草铵膦的生产离不开硫磺制酸，杀虫剂、杀菌剂的中间体更是高度依托石油化工。

中东是全球甲醇、硫磺、天然气的核心供给地，沙特、伊朗、阿联酋三国包揽了全球35%以上的硫磺出口，近40%的海运甲醇要经过霍尔木兹海峡。

海峡航运受限，基础化工品供给直接收紧，欧洲、日韩这些以天然气为原料的化工产区，成本压力会率先爆表，农药中间体和原药产能只能被动减产。

这不是凭空推测，2022年俄乌冲突已经给出了答案：能源暴涨→海外高成本产能停产→全球农药供给收缩，这是已经被验证的产业规律。

中长期来看，这场冲突可能会彻底改写全球农化的贸易格局。

农药是粮食的“保护伞”，联合国粮农组织数据显示，农药能挽回全球30%以上的粮食损失。地缘冲突升级后，各国都会把粮食安全放在首位，效仿2022年的化肥出口管控，收紧农药出口、优先保障本土供应，渠道囤货、价格上涨的循环会再次上演。

欧美受环保、碳排放、劳动力成本限制，早已失去大规模扩产农药的能力，而中国拥有全球最完整的“化工原料-中间体-原药-制剂”全产业链，成本、效率、规模优势无可替代。

每一次地缘冲突，都在让下游客户意识到：供应链安全远比低价更重要，展望未来，中国农药有望从“廉价代工厂”，慢慢变成全球市场的核心供应商，行业逻辑也在从单纯的周期波动，转向长期的成长替代。

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周期反转在即，农药长短逻辑共振

农药行业的投资，其实有一套清晰的底层逻辑：短期看供需与库存周期，中期看成本与行业格局，长期看技术与全球渠道。当下的农药行业，正迎来短中长期逻辑的共振时刻。

短期的核心驱动力，是地缘冲突放大的供需错配。

供给端，国内环保整治和供给侧改革持续推进，农药落后产能不断出清，新增产能审批严格，2025-2026年几乎没有大规模新产能落地，行业供给几乎没有弹性。

需求端，农药是粮食生产的刚性需求，全球人口增长、耕地减少，每年农药需求都保持1.5%-2%的稳健增长，形成了牢不可破的需求底线。

长期的核心逻辑，是国产替代与产业升级的大势所趋。

过去全球农药市场被先正达、拜耳、巴斯夫等五大巨头垄断，前五家企业占据全球6成以上市场份额，掌控着专利、技术、渠道的核心话语权。

如今中国农药正在强势崛起，全球TOP20农药企业中，中国企业占到12席，润丰股份、扬农化工、利尔化学等头部企业，正在摆脱低端代工，向高端研发、品牌出海、全球渠道布局升级。

更关键的是，行业已经走完了最艰难的去库存阶段，进入主动补库的上行周期。

过去两年，全球农化行业陷入低谷，渠道持续去库存，产品价格一路承压。2025年下半年开始，渠道库存回归健康水平，草甘膦、草铵膦等核心产品价格持续回升。

上市公司的业绩预告，更是印证了行业的复苏趋势。

• 利民股份凭借产品价格回升、毛利率修复，2025年归母净利润预计同比增长471.55%-514.57%； 江山股份受益于草甘膦涨价和上游磷矿布局，净利润预计同比增长113.90%-158.47%； 润丰股份依托全球渠道优势，净利润预计同比增长128.85%-159.95%； 利尔化学靠草铵膦量价齐升，净利润同比增长122.33%。

这些爆发式增长，不是偶然，而是行业周期反转的必然结果。

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抓准三大主线，锁定农药行业核心机会

在当前的市场环境下，布局农药行业核心就是找供给紧张、壁垒高、成本优势突出的环节，避开低端内卷，拥抱核心资产。

第一个核心方向，是除草剂赛道，这是行业弹性较大的细分领域。

除草剂是国内农药第一大品类，占比接近50%，也是全球贸易量最大的农药品类。它的原料高度依赖油气，地缘冲突带来的成本传导最直接，海外产能收缩最明显，而国内龙头企业大多实现了上下游一体化布局，成本优势拉满，产品涨价带来的利润弹性较为突出。

建议重点关注草铵膦、草甘膦领域的全产业链龙头，既能享受涨价红利，又能抢占海外退出的市场份额。

第二个核心方向，是全球一体化综合龙头，这是行业确定性较大的机会。

如今的农药行业，已经告别了低价内卷的时代，进入“技术+资本+生态”的综合竞争阶段，马太效应越来越明显。

未来的竞争，不是单一产品的比拼，而是全产业链、全球化渠道的较量，头部企业会不断收割中小企业的市场份额。一类是背靠产业巨头、成本管控顶尖的全产业链龙头，抗周期能力拉满；另一类是拥有全球登记渠道、客户分散的出口龙头，充分享受全球涨价红利。

第三个核心方向，是细分赛道龙头，这是行业的高成长潜力股。

杀菌剂、植物生长调节剂、生物农药等细分领域，正迎来结构性增长机遇。杀菌剂领域大量海外专利到期，国产替代窗口打开；生物农药、植调剂符合绿色农业趋势，毛利率远高于普通农药，细分龙头市占率低、成长空间大，是弯道超车的赛道。

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结语

纵观全球农化产业的发展历程，每一次地缘冲突，都是一次供应链的重新洗牌；每一轮能源价格波动，都会催生行业格局的深度变革。当下的农药行业，正站在周期反转、地缘催化、国产替代的三重拐点上。

格隆汇研究院长期深耕农药全产业链，从周期位置、供给格局、成本结构、技术壁垒、全球渠道等多个维度，持续跟踪行业变化。

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