河北
来源：市场资讯
（来源：兴园化工园区研究院）
3月30日，山东鲁北化工股份有限公司（股票代码：600727.SH）发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入50.89亿元，同比下降11.43%；归母净利润3827.12万元，同比下降85.34%；扣非净利润2647.63万元，同比下降90.13%。在钛白粉、甲烷氯化物等核心产品价格下行、行业整体承压的背景下，公司依托“钛—硫—磷—钙”循环经济产业链夯实经营底盘，保持了生产经营的总体稳定。
一、业绩概览：核心主业承压，新兴板块逆势增长
2025年，鲁北化工面临化工行业整体下行、主要产品价格波动、下游需求偏弱等多重压力，业绩出现明显回落。利润总额1.52亿元，同比下降64.07%；经营活动产生的现金流量净额7055.93万元，同比下降63.94%。
分产品来看，钛白粉业务作为公司第一大支柱，2025年实现营收31.30亿元，同比下降16.65%，占营业收入的61.49%；甲烷氯化物业务实现营收6.95亿元，同比下降30.79%，占营业收入的13.66%。两大主业合计贡献公司75.15%的营收，但均陷入“量价齐压”局面，产品销售价格同比下行，叠加硫酸等关键原材料成本上涨，盈利基础被双向侵蚀。
与此同时，公司多个细分板块实现逆势增长。化肥业务营收3.99亿元，同比增长43.11%；硫酸亚铁业务营收1.86亿元，同比增长239.60%；溴素业务营收0.74亿元，同比增长74.16%。
二、循环经济产业链：核心成本优势的压舱石
鲁北化工地处环渤海经济区、山东半岛蓝色经济区与黄河三角洲高效生态经济区叠加地带，坐拥自备盐场、便捷物流通道与“西煤东运”原料保障优势。公司核心竞争力在于构建了国内稀缺的“钛—硫—磷—钙”多产业联产体系：钛白粉生产副产的废硫酸、钛石膏，与磷铵副产磷石膏协同转化为硫酸、水泥原料，实现废渣、废液内部闭环利用，形成“资源—产品—废物—再生资源”的高效循环模式，环保效益与成本优势突出。
通过“钛—硫—磷—钙”多产业联产，公司实现了资源的高效循环与废弃物的资源化利用。金海钛业、祥海科技与母公司均获评国家级“绿色工厂”，行业绿色标杆地位持续巩固。金海钛业拥有年产超20万吨的硫酸法钛白粉生产线，产品线覆盖纳米级、化纤、涂料、塑料及造纸等专用系列；祥海科技拥有年产6万吨的氯化法钛白粉生产装置，产品对标进口高端产品，切入汽车漆、高端装饰涂料等高附加值领域。
三、降本增效与重点项目推进
面对产品价格下行的行业压力，公司通过全面降本增效有效对冲了市场风险。金海钛业推进57项节能技改项目，单位产品综合能耗较上年下降84.01千克标煤/吨；祥海科技推行10项降本举措，累计降本696.60万元，主要原材料钛渣单耗降幅7.6%。
在建项目方面，6万吨氯化法钛白粉扩建项目设备安装进度超过95%，60万吨硫磺制酸项目整体进度达70%。公司还新增了对蒙达钛业的战略投资，拓展上游资源布局。在技术研发方面，公司凭借“含硫钙废弃物协同处理新技术及硫磷钛钙锂联产生态工业模式产业化”项目荣获山东省科学技术进步奖二等奖。
四、第四季度企稳回升与2026年展望
值得关注的是，2025年第四季度公司业绩呈现企稳回升态势。随着核心产品价格逐步回暖、成本控制成效显现，单季度盈利能力较前三季度明显改善，有效缓解了全年业绩压力。第四季度公司毛利率为7.1%，环比上升2.3个百分点；净利率为0.34%，较上一季度上升1.8个百分点。
进入2026年，受地缘政治因素影响，国际化工品市场出现价格反弹。银河证券研报指出，油价上涨带动能源化工板块主要产品价格普遍上涨，鲁北化工在建议关注标的之列。其中，溴素等产品迎来需求与价格齐升的机遇，截至2026年3月27日，国内溴素现货报价已突破6.6万元/吨，年内累计涨幅超过80%。
截至报告期末，公司总资产88.98亿元，归属于上市公司股东的净资产31.98亿元，资产结构保持稳健。对于2026年，公司表示将坚持“以效益为中心、以市场为导向”，聚焦“产业生态化、制造智能化、循环规模化”发展路径，全力推进祥海科技6万吨/年氯化法钛白粉扩建项目竣工投产并实现稳定量产，推动年产60万吨硫磺制酸及余热发电项目尽快建成，确保营业收入实现增长。
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