珞石机器人递表港交所：2025年营收超5亿，具身智能成新增长引擎

十一年前，北京中关村一间百余平米的民宅里，北大硕士出身的技术创业者庹华与两位合伙人，在国产机器人行业寒冬、核心技术被海外垄断的背景下，写下第一行机器人控制代码。他们以 “不欲琭琭如玉，珞珞如石” 的信念为名，创立 “珞石”，立志做出中国人自己的、拥有完全自主核心技术的工业机器人。现如今，珞石的业务已遍及全球40多个国家和地区，完成从单一控制器研发到“工业+协作+具身智能机器人”全产品线布局，走出了一条从技术突围到产业引领的国产创新之路。

根据港交所3月31日消息，珞石（山东）机器人集团股份有限公司（以下简称“珞石机器人”）向港交所递交更新版招股书，以国内唯一同时量产 “工业+协作”机器人企业的独特定位，冲刺港股 “全系列智能机器人第一股”。此次 IPO 由中金公司、国泰君安国际担任联席保荐人，并已获中国证监会境外发行上市及 “全流通” 备案。

根据灼识咨询报告，2025年以销售量计，公司在中国前五大柔性协作机器人和前五大轻负载工业机器人供应商中均排名第一，市场份额分别为47%和5.8%；同时，珞石多关节机器人在国内制造商中排名第三，在全球制造商中排名第七，且自2023年起连续三年国内主要多关节机器人厂商销量增速第一，展现出了强劲的创新实力及增长能力。

高速成长：营收连年高增，亏损持续收窄，毛利率显著提升

珞石机器人成立于2014年末，其产品线覆盖了工业机器人、柔性协作机器人和具身智能机器人三大赛道。目前，公司业务已覆盖全球40多个国家和地区，服务小米、歌尔股份、法雷奥、福田康明斯等超1,000家客户，横跨消费电子、汽车、新能源、医疗及通用制造等高价值赛道。

招股书显示，珞石机器人近三年营收保持高增长态势。2023年至2025年，公司营业收入分别为2.67亿元、3.25亿元、5.22亿元，复合年增长率达40%。毛利率从2023年的11.4%大幅提升至2024年的21.9%，并在2025年保持这一水平，盈利韧性持续凸显。这在国产机器人厂商普遍面临盈利承压、毛利爬坡艰难的背景下尤为突出。

值得一提的是，在国产机器人行业普遍亏损背景下，剔除股份支付、金融负债公允价值变动等非现金项目后，公司2025年经调整亏损较2024年度已收窄约42.5%至4167万元，盈利拐点渐近。而历史亏损主要包含大额股份支付与公允价值变动损益，均为会计处理形成，无需实际现金支出，并不影响经营性现金流。

战略卡位：构建“工业+协作+具身智能”的全系列矩阵‌

与其他机器人公司侧重于单一领域不同，珞石机器人自成立之初便确立了“工业+协作”双主线并行的战略，构建“全系列智能机器人”矩阵。

工业机器人是公司的核心业务支柱，2025年贡献收入2.25亿元，占总营收的43.1%，毛利率由2023年的14.9%升至2025年的21.6%。产品针对不同工业应用的特定性能需求可分为轻负载（≤25千克）、中负载（25-120千克）、大负载（>120千克）三大系列，共33款产品，广泛应用于汽车及零部件、3C电子、新能源等行业的焊接、装配、搬运等场景。

柔性协作机器人是公司的差异化优势产品，已成为智能自动化生态系统中的独立增长动力，其优势在于能够促进无缝的人机协作。2025年收入达1.38亿元，占比26.5%，毛利率由2023年的21.9%升至2025年的34.8%。产品包括xMate ER、CR、SR等多个系列。根据灼识咨询报告，公司柔性协作机器人的产品具备整机IP67防护等级，工作半径范围和精度范围均高于行业标准的常规性能。

具身智能机器人是公司的增长新引擎，2025年收入同比大幅增长，占总营收的9.0%。截至最后实际可行日期，公司获得10,000台以上具身智能机器人订单。根据同上报告，按市场估值计，中国十大具身智能机器人公司中，近一半正在使用或已改用公司的人形机械臂进行产品迭代。

而这背后，是其深厚的“技术内功”。 通过坚持核心技术自主研发，珞石构建了以xCore机器人控制平台、具身AI模型训练平台、ROKAE +开放生态扩展平台为核心的技术体系，得益于此，公司的机器人产品在重复定位精度、速度、力控精度等关键性能指针方面达到国际顶尖竞争对手水平。

招股书显示，珞石已成功打造出ROKAE具身智能AI模型训练平台，通过在消费电子、新能源、计算基础设施及重型机械等领域的大规模工业部署得到验证，预计到2026年底，将为超过20名行业领先客户提供服务。公司亦持有20多项核心专利，并参与了一项国家标准倡议。根据灼识咨询报告，公司在力控人形机械臂的出货量及力控应用的市场份额方面均位居全球前列。

全球化布局：拓疆海外，强化品牌国际影响力

依托核心技术优势与全系列产品矩阵，珞石机器人通过本土化运营及精准营销深化市场渗透，加速全球拓展，并拥有广泛且持续扩张的全球客户群，涵盖中国国内市场及位于欧洲、其他亚洲市场、美洲与非洲的约40个海外国家及地区，协助海外客户实现智能自动化的技术升级。

海外客户合作方面，珞石机器人已与全球诸多头部企业达成深度合作，其中包括全球领先的汽车零部件供应商法雷奥，自2017年起与其建立合作伙伴关系，为其全球逾10个生产基地提供机器人解决方案。

近两年，公司的海外收入分别为人民币人民币2920万元及人民币4660万元，占同年收入的9.0%及8.9%。由于海外市场产品的竞争程度较低，定价可以更有优势，相较于国内市场，海外市场的毛利及毛利率相对较高。

目前，珞石已在全球范围内获得超过42,000份确认订单，其中超过40,000份来自国内客户，超过1,400份来自海外客户；另有超过19,000台机器人处于有意向书支持的潜在订单，其中超过17,000份来自国内客户，超过1,300份来自海外客户。同时，公司计划重点攻坚全球高端客户，与海外头部公司建立合作关系，提升海外收入占比，提升珞石品牌的全球知名度。

同时，公司在全球范围内，正通过加强分销商网络来加速市场渗透。在日本，公司已与一家领先的工业系统集成商合作建立分销网络，并已开始向当地领先的制造商供货。在欧美地区，正在加速分销网络的设立和认证流程。海外销售队伍的扩建，为全球客户提供标准化、专业化的产品与应用解决方案，进一步夯实全球化布局根基。

最新进展方面，珞石机器人招股书显示，2026年第一季度，公司推出并开始量产用于人形机器人的HSA系列力控关节模块。于2026年3月，公司预计具身智能机器人的月出货量将超过1,500台。