美团从年赚358亿到巨亏230亿，国家禁外卖大战

美团2024年还是狂揽358亿净利润、风光无两的行业巨头，仅仅一年时间，就巨亏230多亿，一盈一亏之间，利润落差接近600亿。

这样的惨败，恐怕连美团创始人王兴自己都未曾预料，很多人疑惑，美团为何会从盈利巅峰迅速跌落泥潭？

其实答案很简单，这场巨亏的背后，是一场由美团自身引发的巨头混战，而国家严禁外卖大战，也正是看透了这场内卷的危害，今天，我就结合已知的核心信息，把美团沦落的真相讲清楚。

巨头围攻 + 疯狂烧钱，美团从盈利宝座摔进亏损泥潭

2025 年的美团，看似收入还在涨 —— 全年实现营业收入 3649 亿元，同比增长 8.1%，可利润却从正转负，核心原因就是被一场 “三巨头围攻” 逼得疯狂烧钱补贴。

先看对手的动作：京东本来是做电商和物流的，2025 年高调杀进外卖领域，靠着自己强大的物流和供应链优势，疯狂给用户发红包、给骑手加补贴，抢美团的用户和订单；阿里早就有饿了么，2025 年又把饿了么和淘宝的闪购业务绑在一起，用淘宝上亿的流量给饿了么导流，还搞全域补贴，把美团的客源分流走一大半；

还有抖音，这几年发力生活服务，2025 年的交易总额（GMV）超过 8500 亿元，增速高达 59%，直接冲着美团的到店业务来的，餐饮、酒店这些美团原本的核心优势，被抖音抢得够呛。

面对三面夹击，美团被逼无奈只能跟着 “砸钱” 抢市场，这直接导致营销费用飙到了 1029 亿元，同比增长 60.9%，占全年总收入的 28.2%。

这 1000 多亿都花在哪了？全是用户红包、骑手的额外激励、给商家的补贴，相当于每做一单生意，美团都要先掏一大笔钱补贴各方，根本赚不到钱。

更糟的是收入结构失衡，虽然总收入涨了，但核心的配送服务收入反而同比降了 2%，因为大量补贴直接冲减了收入，不是算在费用里，导致美团的毛利被严重压缩，原本靠配送赚的钱，全被补贴吞掉了。

还有原本一直赚钱的核心本地商业板块，2024 年还赚了 524 亿元左右，2025 年直接亏了 69 亿元，这一正一反的差距，直接让美团全年利润由正转负，从赚钱机器变成了亏损大户。说白了，美团的巨亏不是业务不行，而是为了保住市场地位，被迫和对手打了一场没有赢家的消耗战。

外卖大战坑惨多方，国家出手喊停刻不容缓

美团的巨亏只是表面，这场外卖大战真正的危害，早就被国家看在眼里，所以监管层一步步出手，最终明确禁止了这种无序的补贴大战。

早在这之前，监管就已经多次出手：2025 年 5 月和 7 月，市场监管总局会同多部门两次约谈美团、京东、饿了么等平台企业，要求大家理性竞争、规范促销，不能搞恶性内卷；2026 年 1 月，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室还启动了反垄断调查评估，直指外卖行业的竞争乱象。

这场大战到底坑了谁？首先是商家。平台为了抢用户，疯狂给消费者发补贴，这些补贴成本最后都要商家来扛，要么是平台提高佣金，要么是商家被迫低价销售，根本没利润。

很多小餐饮商家算过账，每接一单外卖，净利润还不到 0.6 元，忙活一天赚的钱还不够付房租和人工，不少商家都撑不下去了。监管层测算过，如果这种外卖大战一直打到 2028 年，可能会导致 1318 万家餐饮门店关门，整个餐饮行业都会被拖垮。

然后是骑手和消费者双输。对骑手来说，平台为了赶订单量，拼命加单，骑手每天要跑更多单，压力大到爆表，而且平台的保障却没跟上，出了问题没人管；对消费者来说，短期能拿到红包，看似占了便宜，但长期来看，商家会因为没利润而降低食材成本，平台后续也会涨价，最后还是消费者吃亏，相当于 “捡了芝麻，丢了西瓜”。

更重要的是，这种补贴战挤压了实体经济。补贴看着是给用户省钱，其实根本转化不了真实的消费力，反而推高了平台、商家的运营成本。商家为了补贴，只能压缩食材、减少服务，最后影响的是整个实体经济的健康发展，让外卖行业变成只拼补贴、不拼服务的畸形赛道。

美团止损自救，从拼补贴到拼服务与长期价值

虽然 2025 年巨亏，但美团不是经营失败，而是在巨头围堵下，为了保住核心市场地位付出的战略代价。面对亏损，美团也没躺平，而是开始主动调整策略，一步步止损，为未来翻盘做准备。

首先是守住核心基本盘，2025 年美团的外卖市占率稳定在 60% 以上，在中高客单价的正餐市场，美团依然有明显优势，这是美团的 “压舱石”，只要这个基本盘在，美团就有翻身的底气。

然后是主动优化单均亏损，美团预告 2026 年第一季度，每单的亏损会明显改善，还主动让渡了一部分市场份额，不再盲目跟对手拼补贴，而是把精力放在提升效率上，先把亏损降下来，再谈发展。

同时，美团还在布局新赛道找增长机会。2025 年美团的研发费用花了 260 亿元，同比增长 23%，主要投入在 AI 领域，想靠 AI 打造 “超级入口”，提升平台的服务效率和用户体验，比如用 AI 优化配送路线、推荐商家和商品，让平台更智能。海外业务也没落下，旗下的 Keeta 品牌在沙特、巴西这些国家落地，想在海外市场找新的增长空间，摆脱国内的竞争压力。

还有一个关键动作，就是强化即时零售供应链。2026 年 2 月，美团在港交所发布公告，拟斥资 7.17 亿美元收购叮咚买菜中国业务 100% 股权，这笔交易相当于约 49.75 亿元人民币。收购叮咚买菜后，美团能直接掌控生鲜供应链，深化 “万物到家” 的战略，进一步巩固自己的核心竞争力。

说到底，国家禁止 “外卖大战”，不是打压美团，而是让整个外卖行业从 “补贴比拼” 转向 “服务与效率竞争”，这才是健康的发展方向。只要美团能稳住核心份额，把 AI 和海外业务做好，优化和商家的关系，减少无意义的烧钱，未来还是有很大的翻盘可能。毕竟外卖和本地生活是刚需，只要走对路，美团重回盈利轨道只是时间问题。

参考资料：