春风吹醒新能源车市：3月新势力销量集体回暖，但盈利分化加剧

21世纪经济报道记者 郑植文

每年4月1日，造车新势力们总是默契地在愚人节这天交出最严肃的成绩单。2026年的这一天，春意比往年更浓——从已公布的3月销量数据来看，零跑、理想、蔚来、小鹏、小米等主要玩家全线回暖，环比增速普遍超过50%，新能源渗透率更是重回52.9%的高位。

这场回暖并非凭空而来。随着3月复工节奏加快、以旧换新补贴细则全面落地，以及春季车展前新车密集上市，积压的购车需求终于在“金三”集中释放。

零跑汽车以50029辆的交付量蝉联新势力榜首，理想汽车重返4万辆阵营，蔚来凭借三品牌矩阵也突破3.5万辆，而一度滑落的小鹏也在低价策略“回血”后重拾增长。更值得关注的是，2025年财报显示，蔚来、小鹏、零跑三家企业营收和毛利率均交出历史最佳答卷，蔚来更是在成立11年后首次实现季度盈利；理想汽车虽有所回落，但仍保持连续三年盈利。

但回暖之下，结构分化的暗流从未停歇。零跑虽登顶交付榜，却因平均售价偏低而收入规模垫底；理想营收破千亿、现金储备超千亿，却被全年交付量同比下滑的“天花板”困扰；蔚来首次季度盈利，但全年亏损仍超百亿。资本市场对“卖得多”与“赚得多”的选择题，正变得越来越微妙。

伴随着4月北京车展的临近，新势力们即将迎来全年最密集的新品攻势。从全新理想L9的换代首发，到蔚来的行政旗舰ES9，再到零跑的全球化旗舰D19和小米的多款新车矩阵——销量回暖只是前奏，真正的硬仗，才刚刚开始。

3月的新势力交付榜单，头部的排位变化尤为引人注目。

零跑汽车以50029辆的交付量蝉联榜首，同比增长35%，环比增长78.25%。这一数据意味着零跑在经历了2月的短暂回落后，迅速回到了月销5万辆以上的安全区间。

增长的主要动力来自零跑B系列、C系列车型的稳定热销。B10、B01、C10、C11等主力车型在3月销量全面回升，贡献了交付量增长的绝大部分份额。在此基础上，3月26日上市的A10车型进一步拉动了品牌热度，成为零跑后续增长的重要动能。这款主打10万级纯电市场的产品，将“车位到车位”的高阶智驾功能首次下探到10万元级定价区间，精准击中了价格敏感但对智能化仍有期待的消费群体。

据零跑方面透露，A10在上市后的首个周末订单超9000台，上市不到一周大定订单已突破2万台，验证了市场对其“科技普惠”路线的认可。此外，零跑在2025年度已实现首次盈利，并在4月1日宣布创始人朱江明及股东傅利泉再次增持公司股份约2.3亿港元，管理层对自身发展的信心可见一斑。

紧随其后的是理想汽车。3月交付新车41053辆，同比增长11.94%，环比增长55.38%。一季度累计交付95142辆，超过了此前公布的9万辆交付指引上限。支撑这一反弹的核心产品，是春节后彻底解决产能瓶颈的理想i6——3月交付量超过2.4万辆，位居20万至30万元纯电SUV销量前列。

理想董事长兼CEO李想表示，理想i8订单量也在稳步增长，3月环比提升超过100%。从财务层面来看，理想汽车仍是新势力中盈利最稳健的一家：2025年全年营收1123亿元，净利润11亿元，连续三年盈利，现金储备达1012亿元，位居中国新能源汽车企业之首。不过，2025年理想交付量同比下滑约9.4万辆，净利润同比锐减约69亿元，降幅达86%，这也意味着纯电转型和产品换代仍处在“以利润换增长”的关键期。

蔚来则是3月增速最亮眼的头部玩家。全月交付35486辆，同比增长136%，环比增长70.6%，一季度累计交付83465辆，同比增长98.3%，超出财报指引上限。其中，蔚来品牌交付22490辆，乐道品牌交付6877辆，firefly萤火虫品牌交付6119辆。

定位最高的全新ES8成为了绝对主力，单月交付16255辆。蔚来在2025年四季度实现了成立11年来的首次季度盈利，经营利润达12.5亿元，现金储备达459亿元。2026年，蔚来计划再推出3款纯电大车，包括即将亮相的科技行政旗舰SUV蔚来ES9，届时将形成5款纯电大车同时在售的完善矩阵。

小鹏汽车3月交付27415辆，环比增长79.7%，但同比减少17.4%。虽然与2025年同期超过3.3万辆的历史高点相比有所回落，但环比近80%的增长仍表明其正从低谷中稳步恢复。

需要指出的是，2025年小鹏全年交付量达到42.94万辆，同比增长125.9%，营收767.2亿元，同比增长87.7%，并在四季度首次实现单季度盈利3.8亿元。2026款MONA M03已于4月2日上市，拉丁美洲市场扩张计划也已同步启动，这些举措有望在二季度为小鹏带来新的增量。

如果说新势力头部阵营的排位相对稳固，第二梯队和“创二代”们的竞争则更为胶着和激烈。

极氪汽车3月交付29318辆，同比增长90%，环比增长23%，成为主流新势力中近两个月唯一持续实现同环比双增长的品牌。一季度累计交付77037辆，同比增长86%。定位高端市场的极氪9X车型表现尤为突出，3月单月交付量突破1万辆。

与此同时，超级电混高性能旗舰SUV极氪8X开启预售仅38分钟，小订订单即超过10000辆，不到48小时预售订单突破30000辆。从产品节奏来看，极氪正在从单一爆款走向“多车型齐上量”的新阶段，月销突破3万辆的节点可能很快就会到来。

小米汽车3月交付量超过20000辆，与2月交付水平持平。其中，3月23日才开启交付的新一代SU7，在9天内累计交付超7000辆，日均近800辆。需要正视的是，一季度小米累计交付约8万辆，仅完成全年55万辆目标的14%，剩余9个月平均每月需交付超5.2万辆才能达标。

面对这一压力，小米计划2026年推出4至6款新车，涵盖纯电与增程、轿车与SUV等多个细分市场，价格区间覆盖20万至55万元。但在产品矩阵尚未完全铺开之前，小米能否在激烈的竞争中守住月销2万辆的底线，仍有待观察。

深蓝汽车3月全球销量31742辆，环比增长87.8%，同比增长30%。深蓝S05单月全球交付17586辆，其中国内14069辆，海外3517辆，深蓝的出口业务正逐步成为重要的增量来源。

岚图汽车3月交付15019辆，同比增长50%，环比增长80%，这是其港股上市后的首份月度成绩单。岚图率先实现了L3级有条件自动驾驶的商业化落地，3月上市的岚图泰山Ultra搭载了全球首款896线双光路图像级激光雷达，配合34颗传感器实现360度无死角感知。

智己汽车3月销量7187辆，一季度整体销量同比增长97%，其预售的LS8在45分钟内订单突破一万辆。

从行业整体来看，乘联分会数据显示，3月狭义乘用车总市场约170万辆，环比回升64.5%，其中新能源零售约90万辆，新能源渗透率达52.9%，重回50%以上。不过，燃油车市场的压力仍在加剧——终端折扣已达-24.2%，成交价未达预期，叠加油价上涨推高用车成本，致使季度末燃油车回暖受阻。

展望4月，北京车展将成为全年新车发布最重要的窗口期。零跑的D19旗舰SUV、理想的L9换代、蔚来的ES9、极氪的8X等重磅新车将集中亮相或上市。在政策层面，第二批总额625亿元的消费补贴将于4月正式下发，以旧换新政策从“定额补贴”转向“按价补贴+封顶”的精准调控模式，有望进一步释放中高端换购需求。

但需要指出的是，2026年新能源汽车购置税由全免改为减半征收，仅此项就减少了逾千亿元的免税让利，全年车市增长仍面临较大压力。分析人士指出，2026年上半年车市实现同比增长的压力较大，增长动能可能需要等到下半年随着新车密集交付和政策红利充分释放后才能逐步显现。

对于新势力车企而言，3月的成绩单证明了中国新能源汽车市场的韧性和活力。但这场竞争早已不是“谁卖得多谁就赢”的简单游戏。当交付量增速逐渐放缓、补贴红利逐步退出、盈利压力持续加大时，真正的考验才刚刚开始——谁能同时守住销量、利润和现金流这三条底线，谁才有资格留在牌桌上。