2408.04亿元！13家茶业企业财报复盘，看见行业之变

近日，茶业上市企业*2025年财报陆续披露。

数据是行业变化的直观体现，13家茶业上市企业，2408.04亿元总营收背后，究竟揭示了怎样的市场逻辑与未来走向？

*本文呈现的茶业上市企业范围为传统茶、新茶饮、茶主题演艺企业，农夫山泉、康师傅控股、统一企业中国等以瓶装茶饮料业务为核心营收之一的企业，也涵盖其中。

两大关键数据

传递茶业之变

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翻开财报，营收与净利率两大核心指标如同两面镜子，映照出茶业市场的冷暖变迁。“说茶”此次统计的13家企业中，超过六成实现了营收增长，整体差异却极为显著。细观传统茶、新茶饮、瓶装茶饮料三大赛道，可进一步窥见命运的迥异。

新茶饮：存量博弈加剧

新茶饮赛道，一直是茶业增长的“强效引擎”，然繁荣之下，潜藏着市场的分化与残酷。

蜜雪集团以335.6亿元营收、59.28亿元净利润一骑绝尘，营收同比增长35.16%，净利润增长33.07%；古茗紧随其后，营收129.14 亿元，暴涨46.89%，净利润31.09亿元，增幅高达110.29%；然而，奈雪的茶等品牌，则因市场定位与消费需求错位，营收增长乏力，净利率甚至出现负增长。

究其根源，新茶饮市场的“红利期”正逐步冷却，市场存量博弈进一步加剧。这意味着，一味“内卷”难寻出路，新茶饮需要外探赛道以求发展。

传统茶：市场结构性分化

传统茶板块，在一众上市茶企中，“高端中国茶第一股”八马茶业以21.96亿元营收、2.22亿元净利润领跑，营收同比增长稳健。与之相对的是，天福营收13.27亿元，同比下滑15.06%，净利润1.23 亿元，降幅达11.74%；澜沧古茶营收仅1.19亿元，净利润仅0.92亿元，分别下降39.48%、70.30%。

显然，八马茶业近年来构建的“直营+加盟”及“线上+线下”的全渠道模式革新，在渠道与生态运营上持续结构性创新，以及数字化转型取得初步成效，为品牌业绩增长注入新动力；另一方面，坚守“品质为王”战略，在非遗标准化、供应链标准化等方面取得的成果也让其品牌逆势增长成为必然。

这一走势背后，侧面反映出市场“M型”结构性分化的进一步演进。即头部茶品牌与小而精的单品类茶企，正凭借品牌力、渠道优势与差异化突围，而多数无品牌特色的茶企则陷入增长停滞，也揭示了当前茶行业面临的市场阵痛与挑战。

瓶装茶饮料：大健康趋势向好

农夫山泉、康师傅控股、统一企业中国等行业巨头凭借强大的品牌影响力与渠道优势，营收与净利润大都保持稳定增长。瓶装茶饮料，是这些企业的核心业务构成之一。

从财报来看，2025年度，农夫山泉茶饮料产品收入首次突破200亿元大关，同比增长29%，达215.96亿元，位居所有产品收入首位；康师傅控股饮品业务收入501.23亿元，其中即饮茶达206.03亿元；统一企业中国饮料板块营收增长1.2%至194.71亿元，占总收益的六成以上，其中茶饮料收入88.02亿元，同比增长2.6%，占饮品业务的45.2%。且三家企业的财报中，对于茶饮料业务，皆有展开健康相关探讨。足见健康化浪潮，已深入改写行业格局。

数据背后，是行业“强者恒强”的残酷法则。

无论赛道如何差异，头部企业总能凭借资金、供应链、渠道与品牌优势，在变局中稳坐“钓鱼台”。而缺乏优势与特色的企业，则需在激烈的市场竞争中，不断寻找破局之道，探寻穿越周期的答案。

扩张增速放缓

稳中求进成发力焦点

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市场，不可能一味地增长与扩张，周期性循环才是发展主基调。此次财报中的门店数据，显现出行业从狂飙突进到稳中求进的转变。

新茶饮领域，万店企业已突破3家。然而，除蜜雪集团、古茗仍保持高速增长态势外，其余品牌扩张速度均有一定程度下滑，奈雪的茶门店总数更是从1798家缩减至1646家，减少152家，曾经野蛮拓店的扩张浪潮已然退去。

传统茶领域，除八马茶业仍保持稳健增长外，门店收缩成为其他上市茶企的主流选择。天福2025年门店数相对2024年减少31家；澜沧古茶门店数相对减少68家。

无论新茶饮还是传统茶，品牌们的发力重点都从“拼数量”转向“拼质量”，在这之中，挖掘单店价值、优化门店结构、升级消费体验，成为核心发力点。如八马茶业近年来不断探索“茶空间3.0”——“城市会客厅”模式，推动“品质好店”战略再度迭代，让行业由卖产品迈向营生态；蜜雪冰城在万店基础上，依然在旗舰店布局和精细化运营上下功夫；而沪上阿姨对健康化的布局，则契合了当下消费者对健康饮食的追求，从消费维度为品牌拓展增长点……

一系列的变化与探索揭示稳中求进、向内挖潜，正成为茶业市场新常态。唯有持续提升单店效率、优化运营质量、强化品牌粘性，才能在存量博弈的时代站稳脚跟。

直面资本变化

茶业未来的危与机

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资本市场的变化，是行业发展风向标。这些动荡走势，影响的不只是身处棋局中的上市企业，更辐射于整体市场。

站在更宏观的产业视角，整个茶业市场早已步入“瓶颈期”。近年来，茶类内卷加剧，“一片红”与“一片白”的茶类产地竞争日趋白热化；新茶饮赛道同样厮杀惨烈，终端价格战频频出圈；而今年春茶季的茶青价格波动，再度引发大众对市场走势的担忧。

危机之中，往往蕴藏着破局机遇。瓶颈期的茶产业，同样是涅槃重生的关键节点。随着行业洗牌加速，市场新需求也在孕育，蓄势、创新、求变，才能穿越周期、行稳致远。

△（“说茶”摄）

沧海横流方显本色，大浪淘沙始见真金。

2278.94亿元的营收答卷，既是中国茶产业过去一年的奋斗缩影，更是未来发展的全新起点。当扩张的狂潮退去，当资本的热度降温，新的转折点已然到来。穿越市场周期，期待中国茶迈向更加广阔的星辰大海。

责编 / 石彤彤

编委 / 王妙容

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