稳中求进，2025 年中国海外发展多指标行业第一

2025 年，房地产行业仍处于周期性波动阶段。在这一年中，透过中国海外发展在销售规模、财务安全、投资布局、经营性业务等关键维度上的表现，不难发现其始终坚持主动求变。

中国海外发展有限公司管理层合影：(左至右) 副总裁郭光辉先生、主席颜建国先生及行政总裁张智超先生

“中国海外发展 2025 年度的经营业绩，概括而言就是：卖了最多的楼，买了最多的地，保持最稳健的财务状况与行业领先的盈利能力。” 中国海外发展董事局主席颜建国在业绩沟通会上如是总结。

与 2024 年相比，中国海外发展各项数据都呈现出 “调结构、强核心、优模式、稳回报” 等鲜明的特点。

财务数据显示，期内，中国海外发展的收入为 1680.9 亿元，除税前溢利为 206.1 亿元。

在行业内，中国海外发展成为为数不多保持高位派息率、持续为股东创造稳健回报的房企。期末，集团宣布派发末期股息每股港币 25 仙，连同中期股息每股港币 25 仙，全年合计派发股息每股港币 50 仙，派息率 38.6%。

期末，中国海外发展的负债结构极致优化：资产负债率 54.1%、净借贷比率 34.2%，两项指标均处于行业最低区间，远低于行业平均水平。

权益销售蝉联行业第一

中海依旧坚持 “质量为王”。

纵观中国海外发展 2025 年的财务数据，其手握多个行业 “第一”。首屈一指的就是权益销售额，全年合约销售额 2512.3 亿元，权益销售额连续两年位列行业第一。

而权益销售额是房企剔除合作开发分摊、真正归属于上市公司股东的销售业绩，区别于全口径、合约销售额的 “数字规模”，这一指标直接反映利润和现金流的实际落袋情况。换而言之，中国海外发展开始更关注能带来实际利润的 “规模增长”。

据克而瑞数据，2026年1-3月，中海地产实现合约销售额515.1亿元，同比增长11%；权益销售方面，继续稳居行业第一，赢得良好开局。

中海坚持自主开发、高权益操盘。2025 年全年回款 2385 亿元，回款率约为 95%，经营现金净流入 167.3 亿元，股东应占核心溢利 130.1 亿元，为行业仅有两家百亿级利润规模房企。

这一年，产品力成为中海销售核心支撑，成为其以质量为王的核心增长引擎。据了解，中海首发的 “中海好房子 Living OS” 系统已成为行业引领标准，首批项目逆势热销；同时高质量交付 4.6 万套房屋，客户满意度保持行业标杆，实现 “销售 + 交付 + 口碑” 三重正向循环。

在 “好房子” 战略引领下，2025 年中国海外发展还在 34 个城市市占率跻身当地前三、15 个城市排名第一，其中北京合约销售额 502.6 亿元，连续八年蝉联当地市占率第一；香港销售额 222.3 亿元，位居香港中资房企第一，并首次进入当地前五。

也是在这一年，中海更加注重调结构、强核心，不仅拿下权益销售额第一，在新增购地规模上也稳居行业第一。全年中海在 15 个内地城市及香港获取 35 幅地块，权益购地金额 924.2 亿元，于行业调整期逆势储备优质资源。

更难得的是，中海 73.9% 的购地金额用于布局香港及北上广深五城，土储货值中一线与强二线城市占比 86.5%。这种布局，不仅保障了销售的确定性，更让项目毛利率、净利率远高于行业平均，实现 “销售与利润” 的双向高质量兑现。

定下 “三个领军” 发展目标

经过 2025 年的求变与调整，进入 2026 年，中国海外发展在财务安全、销售地位、投资布局、产品力等维度均实现行业领跑，从 “抗风险能力强” 升级为 “具备长期引领行业的核心竞争力”。

颜建国在业绩会上称，行业调整期，公司凭借财务稳健、现金充裕、资产质量优异，保持攻守兼备的发展态势，比较优势进一步彰显。“2026 年，公司将统筹发展与安全，聚焦一线及强二线城市，保持投资的积极态势。凭借货量足、结构优的优势，继续保持销售与利润行业领先。”

谈及未来的发展，颜建国表示，公司在北京、上海、深圳等城市核心地段的大项目将继续兑现销售与利润，在供需关系持续改善的形势下，公司有信心抓住更多城市的结构性机会。

颜建国重点提及了香港市场，“香港市场已经企稳，有望继续回升。公司将抓住机遇加大推售与投资力度，有信心在香港市场的销售再创新高。”

事实上，除了开发业务，中国海外发展也始终兼顾经营性业务发展，该业务兼具抗风险与成长性。据悉，2024-2025 年中海经营性业务保持高速增长，2025 年实现从 “规模增长” 到 “模式成熟” 的突破，成为集团现金流核心压舱石。

具体来看，2025 年，中国海外发展商业运营收入达 72.0 亿元，首次完全覆盖集团总利息支出，购物中心及写字楼双核收入占比 81%，一线及新一线城市收入占比达 78%。

另在 2025 年，中国海外发展商业板块迎来关键突破，旗下华夏中海商业 REIT（180607.SZ）在深交所成功上市，为内地首单 “收购 - 改造 - 提升 - 盘活” 消费 REITs，标志着集团 “投、融、建、管、退” 全周期资产管理能力形成闭环。从 “持有运营” 升级为 “资本化运作”，中海资产流动性和价值释放能力大幅提升。

颜建国表示，在首个商业公募 REITs 成功发行的基础上，公司将通过持续注入成熟资产，积极构建新的 REITs 平台，进一步释放资产价值。

基于住宅与经营性业务的双轮驱动，颜建国透露，未来中海将努力实现 “三个领军” 的发展目标，即 “品质与客户满意度领军企业；效益与品牌价值领军企业；践行房地产发展新模式的领军企业”。