【分析师说】首家钢厂打破加价乱象，钢价要定方向？

银四首日，国内钢市延续弱平衡格局，成本支撑与需求疲软博弈，市场观望情绪浓厚。价格方面，首家钢企对螺纹钢规格加价进行调整，打破加价乱象，现货市场多稳局部微幅波动，期货市场呈现分化震荡态势。

原料端支撑钢价底部，但煤焦价格偏弱一定程度削弱成本支撑。当前库存延续去化但总量仍处高位，终端需求复苏不及预期，短期钢市难形成明显单边行情。那么银四还有机会吗？我们往下看：

美伊局势反复，成本与需求博弈

近期冲突还在持续，局势呈现“打谈交织、反复不定”的特点，成为影响近期钢市的重要外部因素。美伊双方态度明显分歧，m国一方面释放退战信号，另一方面却向中东部署第三艘航母及精锐部队。

伊朗方面则明确否认与m国进行谈判，仅承认通过第三方交换信息，且伊朗“不会同意停火”，而是要求彻底结束地区战事。霍尔木兹海峡管控趋严导致原料海运费用上行，黑色系成本端被动抬升，但钢市难以获得趋势性上行动力，也难以抵消地缘冲突带来的负面冲击。

国内稳增长与反内卷同在，供需边际优化

国内政策坚持“稳增长、调结构、反内卷”导向，为钢市平稳运行提供支撑。3月制造业PMI重返50.4%的扩张区间，基建、制造业投资保持韧性，地产销售边际改善但投资仍偏弱。央行维持流动性合理充裕，降准降息预期仍存，持续为实体经济注入活力，间接托底钢铁需求。

产业供需弱平衡，原料压制成材利润

钢材供需面，呈现“供应充裕、需求复苏不及预期”的弱平衡格局。供给端，钢厂盈利边际修复，钢企高炉开工率达81.03%，环比小幅上升。

需求端，3月工地开复工率回升，但终端成交偏弱，每日建材成交量偏低。库存方面，虽持续去库，但去化速度缓慢，且库存较年初仍有较大增幅。

原料整体偏宽松，对成材利润形成压制。国内大会后煤矿复产、蒙煤通关量维持高位，当前焦化厂库存创年内新高，价格承压。铁矿港口库存去化放缓，短期供需弱平衡，价格震荡运行，难有大幅上涨驱动。

盘面品种分化，整体偏弱主导

目前黑色系期货盘面处于周度级别向下调整周期，提前交易需求走弱与原料宽松逻辑，品种分化显著。成材端受需求复苏不及预期、钢厂稳供应压制，价格偏弱震荡；

原料端焦煤供需宽松领衔下跌，铁矿虽相对抗跌，但难以改变整体弱势格局。短期内黑色系难以形成趋势性行情，其中焦煤表现最弱，铁矿相对抗跌，螺卷维持区间偏弱震荡。

综合看，海外美伊冲突反复带来地缘扰动，虽推升原料运输成本，但同时压制全球需求预期；产业面成材供应充裕、需求复苏乏力，原料端整体宽松，压制成材利润；盘面呈现品种分化、整体偏弱态势，预计短期钢市难以摆脱区间偏弱格局。中长期需等待供需格局实质性改善，建议市场参与者严控风险，稳健经营思路为主。

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作者：戴健