上市首日股价腰斩！段永平刚为潮玩松口，铜师傅却没能沾到光

3月31日，港交所迎来了一位浙江文创新力量，杭州铜师傅（0664.HK）正式挂牌上市！尽管头顶“中国铜质文创第一股”与“中年男人的泡泡玛特”双重光环，该公司却未能复制潮玩龙头泡泡玛特昔日的上市辉煌。上市首日，杭州铜师傅开盘报35.42港元/股，盘中股价一度大跌超过47%，上演了一场惊心动魄的“跳水”行情，着实让资本市场捏了把汗。

说起铜师傅，主打就是一个精准拿捏中年男性的消费心。和泡泡玛特靠盲盒俘获年轻人不同，这家浙企靠着铜葫芦、大圣、关公这些极具文化味儿的铜摆件，圈粉了30-55岁的中年男性群体。这群消费者有钱有情怀，不追潮流只认质感，铜师傅也靠着这份差异化，坐稳了国内铜质文创市场头把交椅，2024年市占率达35%，铜质文创产品一年卖150万件，撑起了96.6%的营收。

此外，还有小米系的强力背书。雷军曾直言铜师傅是“小米体系外最像小米的企业”，顺为资本早在2017年就入局，上市后小米系合计持股超20%，成最大外部股东。此次铜师傅以60港元/股发行募资约4.4亿港元，公开发售还获59.55倍超额认购，足见市场对铜质文创赛道和企业实力的认可。

有趣的是，铜师傅上市前一天，价值投资大佬段永平刚在雪球为泡泡玛特 “松口”，算是给潮玩赛道递了颗定心丸。此前段永平一直对泡泡玛特持“看不懂”的态度，直言无法理解人们对潮玩的需求，就像搞不懂女生买包、天价名画的逻辑，秉持“不懂不碰”的原则，甚至直言要考虑“万一过两年大家都不要了呢”。

但3月30日他突然改口，不仅收回了不投资泡泡玛特的说法，还搬出了“物理知识”谈投资逻辑，认为投资看的是未来总量，泡泡玛特的成长“加速度” 值得关注。大佬态度大转变，本以为能给同属文创消费的铜师傅沾点光，结果后者还是没逃过港股新股的“破发魔咒”。

3月31日港股大盘整体走势分化，恒生指数微涨0.15%，恒生科技指数微跌 0.86%，新消费赛道情绪偏谨慎。铜师傅开盘报35.42港元，较60港元发行价跌超40%，盘中最高触及42港元，最低下探30.26港元，跌幅一度逼近49.57%，最终收报30.5港元，全日大跌49.17%，总市值定格19.64亿港元，相较发行市值近乎腰斩，成为当日港股新股里的“显眼包”。

铜师傅创始人、董事长兼总经理俞光

其实作为浙江本土成长起来的文创企业，铜师傅的底子相当扎实。创始人俞光是地道的浙江绍兴人，带着浙商敢闯敢试的劲头，从19.9元的铜葫芦做起，让这款引流款卖出50万个。如今铜葫芦、大圣两大原创IP合计创收近3亿元，撑起业务基本盘；企业还手握 15.6 万平方米生产基地，传统铜艺工艺的产能利用率常年接近满负荷。

如今铜师傅还在不断拓展边界，推出塑胶潮玩子品牌“欢喜小将”瞄准年轻群体，打造黄金文创品牌“玺匠金铺”切入高端市场，此次募资也将重点投向海外市场拓展、产品开发与数字化升级，目前已布局东南亚并参加欧洲展会，迈出了国际化的第一步。只是当前的铜价翻倍侵蚀利润，小众赛道天花板有限，再加上港股市场对新消费的估值越来越理性，没了“概念溢价”，光靠情怀显然不够。

一边是段永平为潮玩赛道转身，一边是“中年潮玩”铜师傅上市遇冷，说到底资本市场最终还是认业绩和成长性。铜师傅精准抓住了中年男性的消费空白，这步棋走得妙，但想要在港股站稳脚跟，今后还得拿出实打实的增长成绩单，毕竟中年人的情怀，也撑不起持续的股价下跌啊。

来源：《浙商》杂志 记者 陈晓