富力地产去年亏损约166亿元，预计今年销售仍将面临压力

3月31日，富力地产（02777.HK）披露2025年全年业绩情况。

财务数据显示，2025年富力地产营业额约109.42亿元，毛亏约16.28亿元，经营亏损约88.72亿元，年度亏损约166.01亿元，现金及现金等价物约9.56亿元。

2025年，富力地产总协议销售约142.1亿元，销售面积约187.36万平方米。协议销售来自179个项目，分布于国内26个省份及海外3个国家。

就城市而言，一线及二线城市贡献总协议销售59%，三线及以下城市贡献28%，海外贡献13%。就业态而言，总协议销售的57%来自住宅、6%来自别墅、37%来自商业及其他。

富力地产称，2025年的协议销售额月度波幅较2024年有所收窄。此趋势反映市场对行业整体困境的认知有所加深，对单一公司完工风险的敏感度有所降低。预计2026年的协议销售量在扣除季节性及假期因素后仍将面临压力，但价格波动应会收窄至个位数百分比，且一线城市有望提供较强支撑。销售量及价格若能保持稳定，将为行业更广泛的正常化发展奠定基础。

土地储备方面，截至2025年末，富力地产在建总建筑面积约751.4万平方米，总可售面积约561.6万平方米；土地储备总建筑面积约4586.3万平方米，总可售面积约3474.9万平方米。

此外，富力地产的借款总额约为993.73亿元，其中一年内到期借款约933.87亿元，一年至五年内到期借款约37.31亿元，五年以上到期借款约22.55亿元。

富力地产在年报中提到，尽管政策有所调整，房地产行业在2025年的财务表现仍相对疲弱，协议销售收入未能覆盖对外支出。尽管成交量有所增加，但仍未足以带出可持续复苏的信号。在成交量及价格走势更趋明朗之前，消费者信心预计将维持审慎。

在债务重组方面，富力地产称，集团负债中有相当大部分为通过境外附属公司发行的美元优先票据。随着行业在2021年出现下行，再融资市场随后几近停摆，集团于2022年展开首轮主要负债管理工作。该项工作最终成功通过同意征求程序，完成了全部十笔优先票据重组。重组的完成，为集团进一步开拓减债及资产处置的多元方案创造了空间，期间集团出售了多个开发项目及已完工资产。

然而，鉴于营运环境持续恶化，集团必须采取进一步措施，包括以低于债务面值的方式进行打包资产出售及债转资交易，从而大幅降低整体债务敞口。

2024年，集团启动尚余优先票据的第二轮全面重组准备工作，相关票据已整合为三笔不同到期日的票据。在评估市场情况及同业重组结果后，集团认为，经法院批准的安排计划是更有成效的实施途径。该计划已于2024年12月正式启动，并获得了强劲的初步支持。经与投资者团体进一步沟通后，集团于2025年下半年根据市场反馈对该计划进行了修订。随后，该计划获得超过77%的批准，令其可进一步推进至法院审批及正式落实阶段。