新增“降低融资中间费用”、删除“防范汇率超调风险”，央行最新例会说了啥

北京商报讯（记者廖蒙）3月31日，据中国人民银行官网，中国人民银行货币政策委员会2026年第一季度例会于3月26日召开。北京商报记者梳理发现，与2025年第四季度例会相比，本次措辞上有所调整。在延续"继续实施适度宽松的货币政策"等表述的同时，新增"规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用"等内容，对"防范汇率超调风险"等内容进行了删除。

会议分析了国内外经济金融形势，认为当前外部环境变化影响加深，世界经济动能疲弱，地缘冲突和经贸冲突多发频发，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、外部冲击等问题和挑战。

在国内外宏观环境方面，货币政策委员会例会表述从上一季度的"贸易壁垒增多"转向"地缘冲突和经贸冲突多发频发"。中信证券首席经济学家明明表示，这对应了美伊冲突恶化以来，海外衰退预期对外需存在潜在长期冲击，原油等商品的输入性通胀对我国的物价管理也呈现一定挑战。下一阶段人民银行或更多关注对冲海外地缘风险、贸易冲突等因素对国内的输入性影响。

会议明确，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。这与2025年四季度例会表述保持完全一致。

同时，会议研究了下阶段货币政策主要思路，本次例会重申，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具，加强货币政策调控，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

而在利率政策方面，一季度例会延续去年四季度例会表述，强调强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。同时提到从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率。

在维持社会融资成本低位运行的基础上，本次例会新增"规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用"这一表述。明明指出，"融资中间成本"是指企业或个人在获取融资过程中，除本金和利息之外的各类附加费用，是综合融资成本的重要组成部分。后续相较于总量降息，类似于服务费、渠道费等费用可能会优先压降。

汇率方面，会议指出，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，删除了前一季度例会中关于"防范汇率超调风险"的表述。

此外，会议强调，要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，增强银行资本实力。用好各类结构性货币政策工具，优化工具管理，扎实做好金融"五篇大文章"，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务。维护金融市场稳定运行。切实推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和风险防控能力。

明明认为，对于结构性货币政策工具，会议延续强调做好金融"五篇大文章"，整体服务实体经济的基调和方向没有变化。新提"优化工具管理"，可能对应后续存量工具的适时进退，结构性工具的定位也并非变相"放水"。