分红324亿元，未来3年砸600亿元搞研发，美的转型故事讲到哪一步了？

本文来源：时代周报 作者：朱成呈

高分红叠加营收、净利高增长，家电龙头美的集团（000333.SZ；00300.HK）交出2025年成绩单。

据年报显示，该公司去年实现营收4585.02亿元，同比增长12.11%；归母净利润439.45亿元，同比增长14.03%。在此基础上，美的集团延续高分红策略：拟每10股派现38元，叠加中期每10股5元分红，全年现金分红总额达324亿元。

在如此盈利能力与慷慨分红下，3月31日，美的集团报收76.35元/股，上涨5.89%，市值超过5800亿元。

方洪波执掌下的美的，正在试图扭转外界对其传统家电企业的固有认知。2025年年报中，美的集团首次在致股东信中明确提及AI，将“AI技术浪潮”定义为“前所未有的冲击”。此前，在2026年全屋智能战略发布会上，美的集团也曾提出，未来三年将投入600亿元，聚焦AI、具身智能及新能源等前沿领域，让家电真正走向智能化、AI化。

不过，在淡化“家电企业”标签、转向“AI+全球性科技集团”的路径上，这一转型尚未形成清晰的外部认知。

从产品与技术路径看，美的集团围绕智慧家居、智能制造、智慧办公、行业赋能等多个场景，打造“家庭大脑”和“工厂大脑”等概念。但这些布局仍呈现出一定的分散特征。

一方面，美的集团尚未发布自研基座大模型，其AI能力更多体现为场景集成与系统工程，距离典型科技公司的“底层能力输出”仍有差距；另一方面，在人形机器人领域，尽管公司已推出多款产品并进入部分场景，但无论在出货规模还是行业排名中，尚未进入主流统计机构的视野。

这也使得外界对其“科技属性”的判断趋于谨慎：在内部，AI更多是效率工具与家电升级手段；在外部，则尚未形成具有行业影响力的产品或平台级输出。

3月31日，时代周报记者就相关业务问题致电和致函美的集团方面，截至发稿未获得实质回复。

AI转型仍在爬坡

当前家电行业整体承压。

奥维云网（AVC）推总数据显示，2025年国内家电（不含3C）零售市场规模为8931亿元，同比下滑4.3%。在需求趋弱的背景下，美的集团交出上述业绩答卷。

相比之下，非传统业务似乎是美的希望着重示人的方面。

从年报能看出，美的的AI战略更多体现为对既有家电体系的“嵌入式升级”。一方面，通过多品牌覆盖不同价格带与消费人群，持续强化家庭场景渗透；另一方面，以“美居”App与“小美AI家庭助手”为核心入口，重构交互体验，提供语音、多模态等控制方式，尝试从“设备控制”走向“场景理解”。在线下渠道，美的将设计工具与AI结合，提升全屋方案输出与交付效率。

技术层面，美的集团整合自研“美言”与外部大模型能力，引入多模态推理，构建面向家电行业的智能体框架，形成“感知—学习—决策—执行”的闭环，并在空气、用水、烹饪等系统中展开应用。官方数据显示，该体系已服务超过2000万用户，日均交互接近3000万次，意图识别准确率达95%。

但从用户体验与行业现实看，所谓“智能化”仍多停留在远程控制与预设场景联动，真正基于理解与推理的主动服务尚未普及，设备之间的协同也多为触发式而非连续决策。

在路径选择上，美的与平台型玩家形成分化。

快思慢想研究院院长田丰向时代周报记者指出，华为（鸿蒙智家）和小米（人车家全生态）拥有底层的 OS 级统筹能力。而传统白电/黑电巨头往往各自为战，缺乏跨品牌、跨协议打通底层 API 的软件工程基因。

但在另一侧，这种“短板”也对应着不同的业务可能性。

“美的以家电为中心的全屋智能路径，优势在于产品矩阵完整、渠道覆盖深入、交付服务成熟，能直接解决用户买得起、装得上、用得稳的落地痛点。”GKURC产经智库首席分析师丁少将向时代周报记者表示，相比小米、华为的平台模式，美的在硬件入口和售后服务环节反而更“重”、更可控。

他认为，美的的天花板并非绝对低于平台型玩家，而是在生态拓展和系统级体验上受限。若能与第三方系统高效互联，硬件路径同样具备长期生命力。

进一步来看，这种差异本质上是“平台能力”与“场景交付能力”的取舍。“美的核心优势在于对真实生活场景的深度交付能力。”资深产业经济观察家梁振鹏向时代周报记者表示，美的覆盖空气、水、烹饪、能源等多个系统，产品链条完整，能够在厨房、阳台、卫浴等细分场景中实现一体化联动，这一点是小米、华为等依赖生态链合作的模式难以比拟的。

然而，当竞争从“设备联动”走向“主动服务”，更深层的约束开始显现。田丰认为，主动服务需要海量的端云协同推理算力，传统家电企业习惯了一次性硬件买卖，极度缺乏支撑全生命周期“高频Token消耗”的商业闭环能力。

值得注意的是，2025年5月，美的集团董事长方洪波曾公开表示，“ 我还是坚信家电行业里面会诞生伟大的企业，诞生高科技企业的可能性没有。”这一判断，与自身当前强化AI与机器人标签的战略形成某种张力。

对此，丁少将认为，方洪波强调的是家电本身难以成就高科技企业，而美的当前战略核心已转向AI、机器人与自动化等底层能力，本质上是将家电作为技术落地的载体之一。“从做家电到用技术重塑家电，这种转变并非否定家电业务，而是通过高科技赋能传统主业，同时开辟B端增长极。”

尽早跑通商业闭环

自收购德国机器人公司库卡（KUKA）以来，机器人与自动化业务始终是美的集团“去家电化”叙事中的关键支点。

2025年，美的集团机器人与自动化业务营收为310.11亿元，同比增长8.05%；毛利率为21.31%，同比小幅降低0.69%。据MIR睿工业统计，2025年库卡工业机器人的国内市场销量份额提升至9.6%，居行业前三；在重载机器人领域，库卡300kg以上负载机器人的国内市场销量份额达47.4%。

相比工业机器人整机业务，零部件成为另一条确定性的增长路径。在机器人部件领域，美的集团工业技术重点布局工业机器人的伺服电机、精密传动产品（如减速机等）和人形机器人关节模组。2025年，伺服电机出货量超过7万台，精密减速机出货超过3万台。

在人形机器人这一高热赛道，美的亦保持持续投入。2025年，美的集团已开发出三代共5款人形机器人产品，并在内部与商业场景中展开试点。

其中，面向工业端的人形机器人“美罗”，已进入美的洗衣机荆州工厂；针对商业场景应用的“美拉”，预计在2026年正式亮相美的线下门店，提供导览、家电操作演示等服务；高性能双足全人形机器人“美拉X”具备全地形高动态运动能力，可实现爬坡、上下楼梯、跑步、跳舞等，并且最快可在2小时内通过视频学习动作技能。

不过，从行业横向对比看，其商业化进展仍较为有限。

根据Omdia《通用具身机器人市场雷达》报告，美的集团旗下人形机器人并未进入该榜单，而榜单末位的特斯拉年出货量为150台。这或许意味着，美的集团当前人形机器人仍处于场景验证与技术打磨阶段，尚未实现规模化量产与商业出货。

在机器人业务领域，美的或许形成相对清晰的策略：以工业机器人与核心零部件构筑基本盘，以人形机器人作为远期技术储备。但短期内，其“机器人故事”未必能迎合人形机器人的商业爆发。

接下来，将ToB业务作为第二增长曲线的美的，将在迥异的行业竞争态势中承受考验。