雅迪2025年利润大涨128.8% 国际扩张重心放在东南亚

【亿邦原创】日前，雅迪控股（01585）发布截至2025年业绩公告。公司在报告期内的收入约为370.08亿元，同比增长31.1%；公司拥有者应占利润同比增长128.8%至29.12亿元，每股基本盈利增加约127.0%至95.8分，一扫 2024 年营收利润双降的颓势。财报发布后，资本市场反应明显，股价单日上涨5.19%，达 12.77 港元，成交额达 1.85 亿港元。

财报表示，雅迪2025年收入增长主要有三方面原因，包括有利的市场情绪与政府政策推动的需求带动销售量上升；本集团产品组合的持续优化；以及对研发、营销及品牌建设举措的投资增加。公司毛利率则由2024年约15.2%增加至2025年的约19.1%，该增长主要由于优化产品组合以满足不同客户群以及垂直融合供应链。

从具体费用来看，雅迪2025年的研发费用增加了约22.5%至14.05亿元，财报解释为智慧平台与联网技术、电池及充电器的新产品及新技术而导致员工福利开支、模具费，以及原材料和消耗品增加。销售及分销开支增长约33.3%至16.20亿元，主要是由于员工福利开支、广告开支及推广活动开支增加所致。

分产品线来看，2025年雅迪电动自行车收入为162.09亿元，相比2024年的122.44亿元，同比增长32.4%，是贡献收入最多的产品，占总收入 43.8%；电动踏板车收入达90.46亿元，相比2024年的70.91亿元，同比增长27.6%，占总收入 24.4%；电池及充电器收入为105.23亿元，相比2024年的79.95亿元，同比增长31.6%，占总收入 28.4%；电动两轮车零部件收入为12.31亿元，相比2024年的9.06亿元，同比增长35.9%，占总收入比例为 3.4%。

从销量来看，电动踏板车及电动自行车的总销量从2024年的约1300万台增至2025年的约1630万台。其中，电动自行车2025年销量为1145万台，相比2024年的908万台，同比增长26.0%；电动踏板车2025年销量为481万台，相比2024年的393万台，同比增长22.5%。

在全球化方面，虽然雅迪目前海外收入不足 10%，但已经加快了国际扩张的步伐，并且将战略重点放在东南亚。财报并未透露其海外市场的具体贡献，但表示“来自东南亚的收入取得强劲增长”。公司对东南亚市场持积极态度。财报指出，未来几年该市场将以双位数的速度增长，越南、印尼及菲律宾等国家正逐渐成为采用电动踏板车及电动自行车的关键增长引擎。

此外，雅迪在东南亚同步推进海外本土化生产。2026年初，其正式启用了位于越南北宁、投资额达1亿美元的智能制造工厂。据悉，该设施的初始年产能为100万台，并将作为支持当地需求及出口的关键制造枢纽。

中国的电动两轮车行业正日益从功能性交通工具向智能化、设计导向及注重生活方式的出行产品过渡。年轻消费者逐渐成为核心客户群，推动了产品美学、智能互联及个性化骑行体验的升级。为应对这一市场趋势，雅迪坚持技术创新的战略，在报告期内雅迪推出了多个针对不同消费群体的产品系列。

例如，雅迪的摩登系列专为满足女性骑手需求而设计，而冠能系列（特别是白鲨型号）则吸引了追求时尚设计及提升骑行性能的年轻骑手。

在绿色出行领域，雅迪推出了首款钠离子电池驱动电动自行车，已于2025年1月初进入量产。与传统的铅酸电池型号相比，钠离子电池重量更轻、续航更久、在寒冷天气状况下表现更佳，而且更加环保，可以生产回收。

此外，雅迪继续加强其品牌定位及与年轻消费者的互动。比如通过和全球代言人王鹤棣合作，和综艺节目《奔跑吧》合作，以及赞助央视 2025 年《Young 在春晚》的方式巩固年轻和充满活力的品牌形象。

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