每经热评 | 耐克大中华区“掌门人”离任转投红杉中国，资本到底在“囤”什么？

每经评论员 孙宇婷

董炜大概是最近最忙碌的职业经理人。3月31日，她刚卸任耐克大中华区董事长兼CEO（首席执行官），转头就加入了红杉中国。

就在一周前，瑞士运动品牌昂跑宣布CEO Martin Hoffmann将于5月1日卸任，由两位创始人重新接掌帅印。

两件事放在一起，释放了一个信号：运动品牌正在“告别”财务出身的CEO。而红杉偏偏反着来，把董炜请进了门。

先看耐克这边。

董炜不是没有战功。她一手推动了耐克中国的数字化建设，这套体系曾被全球CEO称为“全球数字化的榜样”。从2015财年到2021财年，耐克大中华区营收连续22个季度双位数增长。

但每个管理者都有自己的能力边界。有业内人士此前向《每日经济新闻》表示，面对运动品牌“巷战”，财务思维往往会在选择“利润率”还是“价格战”时犹豫，结果是库存改善慢于全球，份额被竞争对手持续蚕食。

这句话可以理解为：不是董炜不够好，而是耐克需要的已经不是她最擅长的了。

昂跑那边，逻辑如出一辙。

Martin Hoffmann是典型的财务派，他在昂跑干了13年CFO（首席财务官）、5年CEO，带领公司上市，把年销售额做到30亿瑞士法郎。但2025年财报暴露了问题：增收不增利，净利润同比下滑近16%。

过去一年，昂跑在全球大力扩店：自营门店从约50家增至67家，其中在中国的门店数量达38家。同时，公司营销费用持续高涨，卖得多也花得更多，利润被逐渐“吃掉”。

财报发布后，昂跑股价应声下跌。紧接着，公司又给出一个让市场失望的预测：2026年销售额增速将从2025年的30%放缓至23%左右。两个利空消息叠加，使得公司股价进一步跳水。

不到三周后，昂跑宣布换帅。官方新闻稿中，昂跑联合创始人David Allemann说：“提升自身水平的最佳时机，正是当你不断打破自己纪录的时候。”这句话的潜台词是：现在换帅还来得及。

昂跑意识到，它需要从“烧钱扩张”切换到“精耕细作”的模式。而这件事，创始人来做比职业经理人更合适。

此次人事调整还有一个动作：技术出身的Scott Maguire升任总裁兼COO（首席运营官），他主导了革命性的LightSpray（昂跑开发的高性能鞋面喷织技术）技术。让懂产品的人管全价值链，昂跑释放的信号是“先把产品做好”。

耐克和昂跑，一个美国巨头，一个欧洲新贵，做出了同样的选择：让更懂一线、更懂产品的人上。

红杉偏偏反着来。

董炜卸任耐克大中华区CEO的当天，红杉中国就官宣了她的加盟。这不是红杉中国第一次这么做。在此之前，《VOGUE服饰与美容》中国版前主编张宇官宣成为红杉中国的投资合伙人，专注时尚消费赛道。在张宇主导下，红杉中国接连拿下法国Ami、韩国WE11DONE、法国DESTREE等多个欧美设计师品牌，打通了国际时尚品牌的投资通道。

消费一直是红杉中国成立以来的三大核心投资领域之一。它早期押中泡泡玛特、贝泰妮、古茗、零食很忙等一众消费头部公司，也布局了卡游等潮流IP（知识产权）项目，在本土消费赛道积累了深厚的早期投资优势。但红杉中国显然不满足于只做中国品牌的投资：张宇帮它打开了欧美设计师品牌的入口，而董炜的加入，目标更为明确——把运动消费这个细分赛道彻底吃透。

从政策与资本信号看，消费投资的回暖窗口正在打开。今年3月6日，中国证监会主席吴清明确表示：“将在创业板增设一套更加精准、更为包容的上市标准，积极支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业在创业板发行上市。”

一级市场数据也印证了这一趋势。据投中嘉川统计，今年1月和2月，消费赛道投资规模分别同比大增116.6%、209.5%，资金正加速回流消费领域。

红杉此时加码消费投资，董炜的加入就是那张打出去的牌。这样看来，红杉的逻辑很清楚：把懂品牌系统性运作的人请进来，让他们去发现和培育下一个品牌。

如果说产业端看的是今天怎么活，那么资本端看的就是明天谁能赢——仗总有打完的一天，能穿越周期的，终究是品牌沉淀与系统能力。