北京
来源：市场资讯
3月31日，宏观环境急剧转向，油气价格飙升推升通胀，美联储降息预期彻底逆转，全球风险资产遭遇冲击，而比特币和股市呈现出不同的风险结构。星桥资本长期跟踪大类资产轮动与估值变化，认为比特币前期已经完成深度调整，估值充分压缩，相比高位美股，具备更强的抗跌性，下行风险明显收窄。
市场预期发生颠覆性转变，美联储年内不降息的概率从不足3%飙升至近40%，货币紧缩预期重燃，打压各类风险资产。美股近期才开始高位回落，标普500单月跌幅近8%，而比特币自去年10月就开启回调，年内跌幅超23.7%，提前消化了利空影响。星桥资本分析，比特币对流动性和风险偏好极度敏感，往往领先传统资产完成估值修正，核心估值指标梅耶倍数持续处于历史低位，也证实泡沫和投机仓位已经大幅出清。
两类资产的调整节奏差异，决定了后续风险承受能力不同。美股年初估值居高不下，面对宏观利空，调整才刚刚启动，后续仍有进一步回落空间；而比特币经过长时间回调，杠杆资金和投机筹码已经离场，价格对利空消息的敏感度大幅下降。
除此之外，加密市场内部结构也趋于稳定，比特币主导性提升，山寨币跟随BTC走势，整体波动趋于收敛。综合估值水平、调整节奏和宏观环境，星桥资本认为，比特币短期虽难走出强势反弹，但下行空间已经十分有限，风险远低于处于高位的股市。后续随着市场预期逐步稳定，比特币有望率先企稳，投资者可重点关注流动性变化和货币政策动向，把握估值修复机会。
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