如何构建一个完善的投资体系？答案在社保基金的持仓里

深挖社保基金布局思路，复刻“国家队”的稳健投资逻辑。

作者 | Los

编辑 | 小白

2025年财报季正式拉开序幕，而社保基金的持仓动向总像是一份“标准答案”。

截至3月29日晚，社保基金出现在139家公司的股东名单里。翻开这份名单，会发现社保基金既有“坐破板凳”的耐心，也有“看准就打”的果断。

银行仍是其心头好，稳字当头

社保基金持仓稳字当头，对银行板块热度不减。年报数据显示，社保基金在去年四季度继续对工商银行、交通银行高比例持股，持股比例分别维持在4.57%和11.9%，合计持股市值超1800亿元。

同时，社保基金对中国人保也较为偏爱，510亿元的持股市值令其稳坐重仓股第三把交椅。对于这类压舱石级别的个股，社保基金表现出了极强的持股定力。

（来源：Choice，数据截至3月29日）

四季度，社保基金小幅增持比亚迪205万股，使其总持股量达3902万股，对应市值约38亿元。

尽管2025年比亚迪净利润受多重因素挤压同比微降，但其营收跨越8000亿元里程碑，销量蝉联冠军。凭借海外市场的爆发式增长及较高研发支出的支撑，比亚迪作为行业龙头的竞争壁垒依然稳固，这也是吸引社保基金坚守的核心逻辑。

四季度对于持有市值排名前二十的个股，社保基金以持股不动及增持为主，但需要注意的是，减持的个股中，在云铝股份与中国铝业上步调一致。

回顾2025年，在电解铝产能红线与新能源、光伏需求爆发的双重驱动下，铝价始终维持高位运行。然而，随着股价充分映射业绩预期并触及阶段性顶部时，社保基金果断选择逢高小幅减仓获利了结。

（来源：富宝资讯）

立足当下，中东冲突引发市场进入“滞胀“交易逻辑，有色金属板块波动加剧。

尽管宏观情绪承压，周末中东核心铝企遇袭事件或将再次冲击供应端。

在宏观滞胀压力与供给侧突发扰动的双向挤压下，有色金属板块的博弈正变得错综复杂。短期仍应注意风险。

此外，社保基金持股市值排名前二十的个股中，有5只来自大金融板块，分别为工商银行、交通银行、中国人保、东方证券和兴业证券。

资源股方面，除中国铝业、云铝股份外，锂业龙头藏格矿业，以及黄金板块的山东黄金、山金国际，同样备受社保基金青睐。

（来源：市值风云APP）

由此可见，社保基金的持仓布局，既钟情于金融股的稳健底色，也着眼于资源股的战略价值，体现出攻守兼备的配置思路。

重仓股的“老友记”，时间换空间的胜利

长线坚守的个股中，社保基金连拿中国巨石36个季度，从2017年至今的9年里，市场牛熊转换了两轮，但社保基金对其依然看好。

（来源：Choice，数据截至3月29日）

深究其持仓逻辑，中国巨石是全球玻璃纤维行业的领导者，即使在行业周期波动中，公司也展现出较强的韧性。过去七年，公司稳定盈利，尤其在2025年，其扣非净利润同比接近翻倍增长。

（来源：市值风云APP）

AI需求放量，新能源与风电领域的持续扩张，为公司提供了稳定的需求增长，而业绩确定性则是社保基金最为看重的核心逻辑。

同样被社保基金青睐的还有南山铝业和赤峰黄金，持仓时间也均超过5年。这反映出社保基金对资源类资产配置的战略高度。在宏观环境不确定的年份，黄金的避险属性和铝业的工业刚需，仍是组合里的压舱石。

另外，业绩确定性高、战略赛道卡位精准、财务健康的科技股，同样契合社保基金稳健+战略的配置思路，这亦是其连续5年持有华工科技的重要原因。

近期消息面上，AI算力需求驱动光模块业务爆发，公司订单已排至2026年底，引发市场资金高度关注，年内股价已上涨近40%。

（来源：市值风云APP）

2025年，这20只长线股里有19家上市公司归母净利润盈利，像吉比特、赤峰黄金、广联达等公司利润的增幅都相当可观。

这再次印证了社保基金的审美，长情的前提是优秀，稳健的基础是盈利。它不是在盲目持股，而是在陪伴那些最能赚钱、且赚钱最稳定的公司共同成长。

新进与增持里的“春江水暖”

如果说长线持仓是基本功，那四季度的调仓就是技术活。

去年四季度，社保基金新进了35只股，并增持了43只。这些新动作，往往预示着某些行业正在发生一些微妙的变化。

（来源：Choice数据）

从持股数量来看，去年四季度社保基金对恒铭达、星网锐捷、运达股份和汇顶科技的增持幅度翻倍。

像风电设备企业运达股份，2025年公司实现风电机组销售收入264.34亿元。实现对外销售容量18,158.39MW，同比上升56.29%，并且在手订单创45.5GW新高，业绩确定性高获社保基金加仓。

（来源：市值风云APP）

社保基金增持汇顶科技，主要看好其作为生物识别芯片龙头的业绩弹性。2025年净利润大增38.66%，盈利能力显著改善，释放困境反转信号。

另一方面，在新进名单里，首华燃气和高能环境表现得格外抢眼。

其中，两家社保组合同时建仓首华燃气，去年末持股比例达到4%以上。2025年公司营收达28.1亿元，同比增长82.06%，归母净利润达1.7亿元，同比大增1.23倍。

经过两年亏损，2025年公司业绩反转确认，并且造血能力大幅增强，2025年，首华燃气经营活动现金流净额达到17.69亿元，同比激增253.9%。

（来源：市值风云APP）

另一方面，近期全球地缘冲突加剧了天然气价格的波动预期。作为国内稀缺的煤层气自主开采标的，首华燃气充分受益于天然气价格的高景气，其业绩对气价具有高弹性。

社保基金前瞻性布局于行业景气度回升的起点，并充分享受到股价上涨的果实，年内首华燃气已近70%。

（来源：市值风云APP）

高能环境去年四季度被社保基金买入，持股2700万股。在环保从“花钱消灾”转变为“资源再生”的过程中，公司开始进入利润兑现期，实现业绩高增长与盈利质量改善。

2025年高能环境扣非净利润为7.9亿，同比增长1.4倍。业绩向好下，股价亦得到支撑，年内已暴涨近90%。

（来源：市值风云APP）

当下，银行板块仍是社保基金的基石，但截至目前，农业银行、厦门银行、成都银行均被社保减持，四季度对该板块增持幅度较大的为渝农商行，持有9383万股。

持有银行股是典型的“避险＋收息”配置，将为社保基金在震荡市中提供可靠的防守反击点。

总体而言，社保基金持仓构建了一套完善的组合策略，以业绩优良、分红稳定的企业筑牢底仓，精准加仓基本面反转个股，收获可观超额收益，并坚定持有业绩持续高增长的标的，形成稳健与弹性兼备的配置格局。

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