3000亿营收110亿利润，顺丰最强年报破解增量见顶

营收破3000亿，净利超110亿，顺丰交出一份堪称“史上最强”的成绩单，多项指标创下历史新高。

2025年是顺丰发展的关键里程碑，营收首次站上3000亿台阶，较2024年的2844亿元增长238亿元，增速虽较2024年14.9%有所回落，但在行业整体增速放缓的环境下，仍保持稳健增长态势。净利润方面，111亿元的归母净利润不仅同比增长超9%，更较2023年的62亿元实现近乎翻倍。

亿豹网发现，在快递行业告别“低价内卷”、国内增量见顶的大背景下，这份业绩既彰显了顺丰作为行业龙头的综合实力，也暗藏着行业转型的多重尝试。

多元板块全面开花

分版块来看，时效快递压舱石作用稳固，踩中了红利的同城即配增长爆发，经济快递与快运规模快速扩张，供应链及国际扭亏为盈，形成了“时效快递稳底盘、新兴业务拓增量、国际业务补短板”的协同格局。

作为顺丰核心基本盘，时效快递全年实现收入1311亿元，同比增长7.24%，占总营收比重超42%。凭借 “次日达”“次晨达” 等高端服务壁垒，顺丰不断向文旅、情绪消费等多元场景拓展，单票溢价保持是公司盈利的核心来源。

电商巨头挑起的“外卖大战”，让即配平台尝到了甜头。顺丰同城全年收入达到128.7亿元，同比猛增42.83%。在2023年、2024年，该指标的同比增速分别为12.25%、22.24%，已然成为顺丰冲劲最猛的业务，占总收入比重从2023年的2.8%提升至2025年的4.18%。

2025年，顺丰同城毛利为14.45亿元，同比增长34.8%；经调整净利润达4.15亿元，同比增速为184.3%。顺丰同城认为，这主要得益于快餐、茶饮等餐饮品类，及商超等非餐核心品类配送收入快速增长，以及县域收入规模同比双位数增长等原因。

此外，顺丰经济快递也保持快速增长，全年业务营收320.5亿元，同比增长17.63%，通过下沉市场与电商客户拓展，有效填补中低端市场份额；快运业务营收421.3亿元，同比增长11.94%，在大件物流、工业供应链领域持续发力，服务制造业升级需求。

亿豹网获悉，对于经济快递增速回升的原因，据顺丰介绍，2025年上半年整体消费增速趋缓，电商快递市场竞争强度有所上升。随着行业“反内卷”政策引导，下半年市场发展逐渐回归理性，整体单价环比改善。

值得注意的是，顺丰供应链及国际版块在2025年实现扭亏为盈，净利润从2024年亏损7.6亿元转为盈利约1.9亿元，扭亏幅度达9.5亿元。顺丰持续深化“亚洲唯一、全球覆盖”战略，新增多条国际全货机航线，累计运营69条，国际航班近1.4万架次，同比增长53%，服务覆盖全球超200个国家和地区。

反内卷下加快转型

对于全年成绩单，顺丰在年报里反复强调一个词叫“激活经营”。简单说就是让各个业务单元更有主动性，不再一味追求单量多，而是选择更有利润的业务做，推动从“规模驱动”向“价值驱动”战略转型。

宏观环境来看，2025年是快递行业“反内卷”深化之年，而对顺丰来说，反内卷对是一把“双刃剑”：一方面，价格战缓解减轻了中低端市场竞争压力，公司得以聚焦高价值业务，盈利空间修复；另一方面，行业价格修复缩小了顺丰与通达系的价格差距，通达系凭借成本优势加速向中高端市场渗透，蚕食一部分顺丰客户。

亿豹网发现，国内快递行业经过多年高速增长，已进入存量竞争阶段。电商渗透率接近饱和，传统电商件增长乏力，“增量见顶”成为行业共识。顺丰年报不难看出，其时效快递增速从过去的两位数回落至7.24%，增长空间逐步收窄。

尽管行业整体单票收入修复，但顺丰仍面临压力。其2025年票均收入13.7元，同比减少11.4%，主要因经济快递、同城即配等低单价业务占比提升，以及为争夺市场份额采取的“以价换量”策略，一定程度上侵蚀了整体盈利水平。

虽然国际业务扭亏为盈，但仍面临多重不确定性挑战：全球贸易波动、地缘政治风险、海外物流巨头的强势竞争、本地合规与运营成本高企等。剔除KLN后虽增速亮眼，但整体营收规模与盈利水平仍不足以对冲国内增量放缓的影响。

此外，随着外卖市场无序竞争被各方叫停，同城即配平台业务量难免受到波及。顺丰同城虽增速快，但市场份额仍较小，且面临用户粘性不足、盈利模式单一、骑手管理难度大等问题，这些瓶颈都需要尽快解决。

股东回报占净利55%

不过，顺丰也无需过度焦虑，2025年其实现经营性现金流约276亿元，扣除约96亿元资产类投入后，自由现金流也高达近179亿元。

基于充沛的现金流，顺丰也致力于不断提升股东回报。顺丰公告表示，拟将现行A股回购方案上限翻倍至60亿元，变更用途为注销，并同时启动5亿港元的H股回购计划。

亿豹网了解到，若叠加顺丰2025年全年现金分红44.6亿元、年度股份回购总额16.4亿元测算，公司2025年合计以真金白银回馈股东61亿元，回报规模占当年归母净利润比例达55%。而顺丰主动加大分红额度与回购力度，彰显公司对未来发展的坚定信心。

历经多年“1到N”全域扩张，顺丰早已突破单一时效快递的业务局限，成长为全球领先的综合物流服务商。目前，公司服务覆盖超8亿个人客户、235万家企业客户，具备覆盖国内外全链路的B2B2C数智化供应链服务能力，优质且庞大的客户群体，为公司收入稳定增长筑牢坚实根基。

顺丰强调，数智化建设是顺丰核心竞争力的重要组成，也是公司降本增效、提质升级的关键抓手。公司打造各类型智能体数量超5000个，大模型日均Token消耗量超百亿，驱动公司内部全链运营智能化升级。

这些都是顺丰的传统优势，未来顺丰能否持续保持领先，关键在于能否真正实现从“规模驱动”到“价值驱动”的彻底转型，能否在巩固国内基本盘的同时，快速做大新兴业务与国际业务，构建起多元化、高质量的增长体系。

来源 | 亿豹网 作者 | 晴空 版式 | 麦兜