从企稳到造血，苏宁易购升级“智慧生活服务商”

《财经》新媒体 撰稿人 王婧雅/文 舒舒/编辑

当家电行业陷入需求透支、价格竞争加剧的调整周期，苏宁易购（002024.SZ）逆势稳住基本盘。3月30日晚间，苏宁易购发布财报显示，2025年，其实现营收489.58亿元；归母净利润5814万元，连续两年保持盈利；经营性现金流净额23.58亿元持续为正，负债规模较期初减少87.18亿元。

行业承压下，苏宁易购推进结构性调整，不再追求规模扩张，而是把资源集中在高毛利、高周转、高体验的核心环节，逐步修复主营业务的“造血”能力。过去一年，苏宁易购一边关小店“止血”，一边升级体验店提效，并以工厂直选模式撬动下沉市场增量，而AI大模型的参与又进一步重塑产业，让门店、商品、下沉市场、供应链都实现了经营质量优先。

面向2026年，苏宁易购宣布战略升级为“智慧生活服务商”，提出“一驱一核两翼三支撑”能力框架，以AI技术为驱动，以场景体验为内核，以家电3C供应链和即时服务能力为两翼，以管理智能体、生态协同和稳健盈利为支撑。在业内看来，当政策红利与产业升级窗口叠加，苏宁易购正以智慧深耕替代流量内卷，试图用家庭生活管家的新定位，完成从“止血”到“造血”的关键一跃。

逆势连续两年盈利 稳健走出波动期

2025年的家电零售行业，经历了一场冰火两重天行情。上半年以旧换新政策扩容，为市场注入强心剂；下半年边际效应递减，叠加前期需求提前释放，市场明显回落。奥维云网数据显示，2025年中国家电市场（不含3C）零售规模8931亿元，同比下滑4.3%。

在这样的行业波动中，苏宁易购的财报数据显现出韧性。年报数据显示，其2025年全年实现归母净利润5814万元，连续两年实现盈利。

这背后，债务重组收益、处置长期股权投资收益等非经常性损益提供了支撑。尽管扣非净利润仍为亏损，但这主要是因为在行业竞争加剧、调整压力增大的阶段，公司主动加大补贴力度，并推进门店升级与服务能力建设。这些投入虽短期内影响利润，却是夯实中长期竞争力的必要举措。值得关注的是，苏宁易购的线下经营韧性逐步显现：去年前三季度，公司门店销售收入同比增长3.5%，其中家电3C家居生活专业店可比门店收入同比增长5.4%，主营业务的造血能力正在修复，虽然距离完全实现“自我造血”尚有距离，但向好趋势已经显现。

现金流与资产负债结构的改善更为关键。2025年经营活动产生的现金流量净额为23.58亿元，连续两年保持正向流入；通过与法国家乐福集团达成和解、处置亏损子公司股权等一系列债务化解措施，期末负债规模较期初减少87.18亿元。

业内普遍认为，当行业红利消退、规模扩张不再奏效时，能够通过结构性调整守住利润底线，本身就是一种竞争力的体现。从连续两年亏损到连续两年盈利，从现金流枯竭到正向流入，从负债攀升到稳步下降，苏宁易购已经度过了最危险的阶段，正在从"保生存"走向"谋发展"的新周期。

重塑经营质量 从规模驱动转向结构优化

如果说第一阶段的“止血”靠的是战略收缩聚焦和外部纾困，那么进入第二阶段后，苏宁易购要解决的问题就是如何真正建立可持续的造血能力。对此，苏宁易购给出的答案是，主动的结构调整，将经营逻辑从“规模驱动”转向“经营质量优先”。

门店结构的调整是更为直观的动作。财报显示，苏宁易购全年关闭或转加盟238家低效门店，同时新开或重装79家Suning Max、Suning Pro大型体验型门店。这不是简单的关小店、开大店，而是对线下零售价值的重新思考。当线上渠道不断挤压价格空间，实体店的价值只能向体验和服务转型。

据苏宁易购数据显示，以北京中塔Suning Max店为例，这家2025年新开业的门店，开业两天5万元以上套购订单占比就突破35%，消费升级拉动效应显著。而在南昌八一广场店，开业当日客流突破5万人次，客单价较当地平均水平提升20%。这些门店不再是传统意义上的商品陈列场，而是融合“苏宁私享家”实景样板间、“Fun Zone”前沿科技互动区、电竞客厅等数十个真实可交互体验的新场景。

只靠门店外部升级还远远不够，商品结构的优化也同样重要。苏宁易购数据显示，2025年，其全渠道定制专供商品销售占比提升至23.4%，这意味着其正在有意识地减少同质化商品的销售比重，转而通过深度参与产品定义来获取更高的毛利空间。

在守住基本盘的同时，苏宁易购还在寻找新增量。苏宁易购2025年年报数据显示，零售云业务下半年自营商品销售规模同比增长15.9%。这背后的重点在于“游学会”模式，苏宁易购带着加盟商走进格力、海尔、美的、华帝的工厂，把县镇用户的疑虑直接传递给产品工程师，以促进消费的增长。

在业内看来，从门店到商品，从下沉市场到供应链，四个维度的结构调整并非孤立的动作，而是围绕质量优先这个核心展开的布局。当每一个环节都在从规模向质量转身，苏宁易购的造血能力才有了真正的基础。

转型智慧生活服务商 开启高质量发展新阶段

帮助消费者买到好家电固然重要，但这还不是苏宁易购的终点。其重投AI、布局产业的真正目的，在于打破零售行业的发展瓶颈，推动整个产业从流量驱动向价值驱动转型。

2026年，苏宁易购宣布战略升级为“智慧生活服务商”。以家电3C为基本盘，全面依托AI技术，融合线上线下、到家到店、售前售中售后，通过零售服务平台以生态协同方式构建广泛覆盖的网络触点，为用户提供智慧生活方式服务，打造“家庭生活管家”品牌定位。

这个新定位既是苏宁易购对过去三十年零售经验的总结，也是对未来零售形态的预判。为此，苏宁易购提出了“一驱一核两翼三支撑”的能力框架。即以AI技术为驱动，以场景体验为内核，以家电3C供应链和即时服务能力为两翼，以管理智能体、生态协同和稳健盈利为支撑。

与2025年结构调整不同的是，2026年更强调商业模式的质变，门店从交易场所转向生活方式中心。不再简单追求开店数量，而是让Suning Max/Suning Pro成为融合科技、生活与社交的复合空间。以今年3月亮相的Suning Fun新街口店为例，智能AI家电与3C数码沉浸式体验融合，搭配Super Leo Park超级里奥运动超乐场，让消费者从购买者变为体验参与者。

与此同时，渠道从自营零售转向开放。零售云和易采云是重要的增量引擎，这两块业务一个向下沉市场要增量，一个向政企采购要增量，是稳定增长的基本盘。出海和闪购则是正在培育的新业务，随着东南亚、美国市场业务的开展，苏宁易购将为品牌和优质商品出海提供一站式服；而闪购业务则依托门店网络，切入即时零售赛道。

尤为关键的是，在AI驱动下，这些业务不是孤立的。自研灵思大模型在把苏宁易购多年积累的零售能力打包成标准化智能体，让内部员工和合作伙伴可以按需调用。从智能问答到营销创作，从数据分析到流程自动化，AI正在从少数人的工具变成人人可用的数字同事。

在业内看来，连续两年盈利的稳为苏宁易购战略升级提供了基础；而转型智慧生活服务商，则为其打开了新的想象空间。从流量内卷到智慧深耕，从规模扩张到质量优先，苏宁易购正在用自己的方式，让零售创新回归本质，推动中国家电产业从爆款时代迈向体验时代。