明星加持的汇洁股份净利润连降两年，净利率创新低，销售费用20倍于研发

深圳商报·读创客户端记者 朱峰

3月31日晚间，汇洁股份(002763)公布2025年年报，公司营业收入为30.02亿元，同比增长1.61%；归母净利润为5481.65万元，同比下降30.66%；扣非归母净利润为5467.57万元，同比下降19.35%；经营现金流净额为2.51亿元，同比增长17.0%。

其中第四季度，公司营业收入为7.77亿元，同比下降0.6%；归母净利润自上年同期亏损4377万元变为亏损6719万元，亏损额进一步扩大；扣非归母净利润自上年同期亏损4780万元变为亏损6023万元，亏损额进一步扩大。

公司在2025年度的经营业务方面发生了一些重要变化。报告期内，公司决定终止运营understance品牌，逐步清理存货，2025年增加计提understance品牌存货跌价准备约3089万元人民币，北美仓库退租导致的退租费用、押金损失等对公司2025年产生一次性损失约1534万元人民币，导致公司整体利润下降。

汇洁股份在年报中称，公司存货占总资产比例较高。截至报告期末，understance品牌存货账面价值约370万加元。如未来产品销售不畅或understance品牌存货清理不力，将会对公司经营业绩和财务状况产生不利影响。

汇洁股份专业从事内衣人体工学研究、产品设计、生产制造、市场营销、品牌推广，拥有曼妮芬、伊维斯、兰卓丽、桑扶兰、秘密武器等品牌。

公司聘请倪妮、宋佳、李一桐等一众明星代言，代言品牌分别为曼妮芬、伊维斯、兰卓丽。

尽管有众多明星加持，2025年营收突破30亿元，达到一个新的高度，但汇洁股份净利润已连续两年下滑，2024年归母净利润同比下降56.54%至7905万元，2025年继续降至5481.65万元。和以前动辄一两亿元的体量相比，汇洁股份的盈利状况无疑亮起红灯。

2025年，汇洁股份高毛利率仍得到延续，保持在67%以上，但净利率下滑至2.71%，创2011年以来新低（有据可查的年份）。

在成本端，2025年，汇洁股份销售费用同比下降2.35%至14.26亿元，但是占营收比例仍高达47.50%；研发费用同比下降7.79%至6832.46万元，占营收比例为2.28%；管理费用同比增长25.73%，财务费用同比增长30.93%。

记者注意到，汇洁股份2025年研发人员数量也下降7.71%至323人。而公司销售费用是研发费用的20倍还多，重销售轻研发特征显现无疑。

公司的销售渠道主要分为直营、经销和电子商务三种类型。汇洁股份表示，广告宣传及网络销售费用、直营终端费用、装修装饰费用、人力资源费用为公司的主要经营费用，如未来营业收入不能覆盖经营费用，将导致公司业绩下滑。

2025年，汇洁股份新开直营门店111家，关闭129家，关闭原因为经营不达标、商场调整等，关店涉及曼妮芬、伊维斯、兰卓丽、桑扶兰、understance品牌。截至2025年底，直营门店数量为1258家。其中，曼妮芬817家，伊维斯253家，兰卓丽181家。

2025年，汇洁股份新开经销门店189家，关闭260家，关闭原因为经销商经营调整、商场调整、经营不达标、合同到期终止合作等，关店涉及曼妮芬、伊维斯、兰卓丽等品牌。截至2025年底，经销门店数量为1262家。