两家一线PE获得美国军方合同：总价约280亿

原“中国私募股权投资”

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• 来源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韦亚军

各承建一个价值约20亿美元的大型数据中心。

近日，据多家外媒报道，全球知名私募股权机构凯雷集团（Carlyle Group）和KKR同时被美国陆军选中，各承建一个价值约20亿美元的大型数据中心，以支持军事人工智能应用，总价约40亿美元（折合人民币接近280亿元）。

这是美国国防部历史上，首次将关键数字基础设施的建设与运营全面外包给私人资本。此举可能预示着——私募股权行业正从传统的财务投资者角色，向国防战略资产的长期运营商深度转型。

更多细节曝光

总投资规模约40亿美元

根据英国《金融时报》3月26日的报道，美国陆军部长丹·德里斯科尔（Dan Driscoll）正式宣布了这项具有里程碑意义的合作。

两个数据中心项目分别落地于德克萨斯州埃尔帕索的布利斯堡（Fort Bliss）军事基地和犹他州的杜格威试验场（Dugway Proving Ground），总投资规模约40亿美元，采用50年长期租赁模式。

在布利斯堡项目（占地约1384英亩）中，凯雷集团将主导开发一座容量达2.5至3吉瓦（GW）的超大规模数据中心。该项目计划分阶段投产：2027年以200兆瓦（MW）规模率先投入运营，2028年实现全面运营。

而在杜格威试验场项目（占地约1201英亩），KKR将借助其与贝莱德（BlackRock）联合持有的投资组合公司CyrusOne进行开发，建设一座1吉瓦容量的数据中心，预计2029年正式投入运营。

根据合作安排，私募机构将承担数据中心的全部融资、建设、运营、维护及最终退役责任，美国陆军无需支付任何前期资本支出。

作为交换，陆军将获得两座数据中心一定比例的专属算力使用权，其余容量则由凯雷和KKR面向商业客户出售，形成独特的"军民两用"运营模式。

这种"以算力换土地"的创新机制，实质上是将军事基地的闲置土地资源货币化，同时引入私人资本的专业能力和效率。

美国陆军副部长戴维·菲茨杰拉德（David R. Fitzgerald）透露，陆军目前每年在数据中心使用上的支出已达数亿美元，随着人工智能与无人机等现代战争技术的普及，未来需求预计将进一步扩大。

德里斯科尔部长更是直言："当士兵面对来自四面八方的空中与导弹威胁时，我们的需求是巨大的"，而配备无人机蜂群、启动攻击所需的算力"需要一套不同的基础设施"。

中东乱局催化

致使VC/PE和AI需求激增

这一交易的紧迫性，与当前中东局势密切相关。

据德里斯科尔披露，在过去数周内，美国陆军在AI平台上处理的数据量激增了8倍，伊朗冲突集中体现了对数据中心的迫切需求。这种爆发式的算力需求增长，直接推动了军方加速基础设施布局。

然而，值得注意的是，相关基础设施合作计划实际上早于当前战事爆发之前便已酝酿。

2025年10月，德里斯科尔部长与财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）曾共同主持一场闭门会议，邀请阿波罗（Apollo）、凯雷、KKR、Cerberus等顶级私募巨头，探讨通过"创意融资模式"填补陆军约1350亿美元的资金缺口。

会议核心议题之一，正是在军事基地建设数据中心并向政府租赁——这一构想如今已成为现实。

更宏观的背景是美国国防部2026财年预算的历史性调整。五角大楼首次为AI和自主系统设立独立预算科目，总额高达134亿美元，占1.01万亿美元总国防预算的1.3%。

这笔资金的分配极具指向性：94亿美元用于无人机和无人飞行系统（占比超过70%），17亿美元用于海上自主平台，12亿美元用于跨域软件集成，7.34亿美元用于水下系统。

国防部长皮特·赫格塞斯（Pete Hegseth）在2026年1月发布的AI战略备忘录中明确宣示，美军将转型为"AI优先的作战力量"（AI-first fighting force），并列出七大优先项目，包括自主无人机蜂群和AI驱动的杀伤链执行系统。

这种预算结构的转变，意味着AI已从实验性技术升格为核心作战能力。

正如美国国防部的表述，这笔投资"不是 aspirational research dollars（空想的研究经费）"，而是用于采购可实战部署的系统。

据悉，美国海军已计划采购3架MQ-25"黄貂鱼"无人加油机，空军则加速推进"协同作战飞机"（CCA）项目，目标是在2026财年做出首批生产决策。

从投资者到运营商

VC/PE角色进化

凯雷与KKR此次中标，代表着私募股权行业与国防工业关系的根本性重构。

传统上，PE机构主要通过并购控股国防承包商获取财务回报，而现在的角色已扩展至直接承建并运营关键军事基础设施。

这种转变的背后，是私人资本庞大的"干火药"（dry powder）储备与国防领域长期资产需求的精准匹配。

截至2025年，全球私募股权行业仅并购基金的待投资金就高达约1.2万亿美元，更广泛意义上的私人市场流动性超过2万亿美元。

与此同时，国防基础设施项目具备PE机构渴求的特质：长期、稳定的现金流，与政府信用挂钩的收益保障，以及难以替代的战略地位。

凯雷集团全球基础设施合伙人费里斯·侯赛因（Ferris Hussein）在声明中强调："凯雷在华盛顿特区深耕多年，具备政府与产业交叉领域的丰富经验，以及投资并建设大规模能源与数字基础设施的成熟业绩纪录"。

事实上，凯雷的投资组合中已包括边缘数据中心公司Armada和印度Nxtra等数字基础设施资产，此次中标可视为其能力的自然延伸。

KKR则通过CyrusOne展现了独特的平台优势。CyrusOne是美国最大的数据中心运营商之一，在亚利桑那、伊利诺伊、得克萨斯、弗吉尼亚等州运营众多设施。

KKR与贝莱德于2021年以约150亿美元将CyrusOne私有化，此次军方项目为其提供了长达50年的收益锁定机会。

CyrusOne首席执行官埃里克·施瓦茨（Eric Schwartz）表示，这是"通过长期、商业驱动的开发支持陆军现代化目标的独特机会"。

更深层的战略意义在于，这种公私合作（PPP）模式可能成为未来国防基建的模板。

德里斯科尔部长已明确表示，此类合作有望在陆军其他领域复制推广，包括与私人资本共同投资矿山、在军事基地加工矿产、最终用于武器零部件生产等。

这种"从数据中心到矿山"的扩展路径，意味着私人资本正深度嵌入国防供应链的核心环节。

VC/PE参投国防军工

不是什么新鲜事儿

这一交易并非孤立事件，而是全球资本向国防科技领域大规模迁移的缩影。

根据S&P Global数据，仅2025年前两个半月，全球航空航天与国防领域的PE/VC交易规模就达到42.7亿美元，其中83%流向北美市场。

PitchBook数据显示，2025年全球国防科技风险投资交易额飙升至491亿美元，较2024年的272亿美元几乎翻倍；美国本土的国防科技股权融资从50亿美元暴增至142亿美元，增幅近3倍。

资本结构的转变同样显著。以国防AI独角兽Shield AI为例，其早期融资由Andreessen Horowitz等VC领投，而最新一轮20亿美元融资的领投方已切换为私募巨头Advent International和摩根大通，黑石则提供5亿美元的优先股和债务融资。

这种从风险投资向私募股权、从股权向债权多元融资的转变，表明国防科技已从高风险的早期赛道，演变为可产生稳定现金流的成熟资产类别。

对于数据中心行业而言，军方订单的落地具有标志性意义。

传统上，hyperscale数据中心的主要客户是云计算巨头和大型互联网企业，而军方需求的加入，不仅为行业提供了新的增长极，更带来了"主权AI基础设施"的叙事逻辑——即算力作为国家战略资源，需要由政府与私人资本共同保障供给安全。