日本成最大输家？汇股双市史诗级暴跌，一夜蒸发万亿，政府急救市

在伊朗战争的余波冲击下，日本股市经历了一场创纪录的暴跌。汽车公司股票跌幅尤为惨烈，投资者对战争导致的经济衰退的担忧，甚至超过了对日元贬值可能带来的潜在好处的期待。当天，日元兑美元汇率突破160日元关口，为一年零八个月以来首次。日本当局暗示可能进行市场干预，提到了"果断行动"的可能性。

日经225种股票平均价格指数（日经指数）在3月30日收盘于51，885.85点，较前一交易日下跌2.79%。在早盘交易中，该指数一度暴跌4.57%，至50，936.13点。

《日本经济新闻》报道称，当天，东京证券交易所主板市场超过90%的股票下跌，几乎所有股票都录得亏损。日经指数在开盘后不久便跌至50，566点的盘中低点，创下自2025年12月30日触及50，198点以来的最低盘中水平。

由于伊朗战争后持续的高油价趋势，日本企业的盈利前景开始变得黯淡。根据大和证券的数据，海外销售比例超过30%的全球性公司的RI（四周总计）为+6.1。这一数字较2月13日的前一个峰值+28.2大幅下降。

这意味着盈利上调与下调的公司数量已变得旗鼓相当。在海外销售占比较高的全球性公司中，这种下降尤为明显。

大和证券首席分析师Masahiro Suzuki分析称："由于高油价带来的不确定性增加，人们担心未来盈利下调可能会蔓延至整个制造业。"

油价上涨通过影响物流和原材料价格，增加了制造商的成本负担。除此之外，能源驱动的通货膨胀明显抑制了美国等主要经济体的消费者支出。《日本经济新闻》解释说，尽管日元疲软，但这些消费下降，加上销量暴跌和成本上升，引发了市场对利润率下降的更大担忧。

丰田和本田的股价在盘中交易时段均暴跌超过7%。近期，丰田宣布自4月1日起，现任首席财务官近健太将出任首席执行官。当时，丰田预计其2025财年（2025年4月至2026年3月）的营业利润将达到3.8万亿日元，期望通过日元疲软和成本节约努力来提升业绩。根据其最新的财报，丰田解释称，日元每贬值1日元，以美元计价的利润将增加500亿日元（约合4711亿韩元），以欧元计价的利润将增加100亿日元（约合942亿韩元）。

当天，爱德万测试和软银集团等人工智能相关股票也大幅下跌。

高盛在前一天发布的报告中，下调了对东证股价指数和日经指数的预测，以反映能源价格上涨导致的利润增长放缓。《日本经济新闻》报道称："随着日经指数逼近跌破50，000点大关，对下行刚性的担忧预计将持续一段时间。"

早盘曾突破1美元兑160日元的日元汇率，在政府口头干预后小幅回落。负责日本汇率政策的财务省副大臣三村敦史就日元疲软暗示可能进行市场干预，他表示："如果这种情况持续下去，很快将有必要采取果断行动。"他进一步评论道："有声音说投机性操作正在加剧。"《日本经济新闻》报道称，这是自2024年7月上任以来，副大臣首次使用"果断行动"一词。在东京外汇市场早盘，日元兑美元汇率一度攀升至160.45的高点，但在三村发表讲话后，于上午10点回落至159.9。截至下午4点22分，汇率为159.64。

3月28日，在纽约外汇市场，日元兑美元汇率也一度达到160.42的高点，创下自2024年7月以来约一年零八个月的最高水平。2024年7月，日本外汇当局通过购买日元干预了市场。

这场席卷日本金融市场的风暴，是多重利空叠加形成的"完美风暴"。伊朗战争的持续与升级，直接戳中了日本经济的"阿喀琉斯之踵"——极度依赖外部能源与市场。

首先，日本超过90%的石油进口依赖中东。霍尔木兹海峡的航运一旦因冲突受阻，对日本而言无异于能源生命线被扼住咽喉。高盛已将原油通过该海峡的预期中断时间从10天上调至21天。布伦特原油价格被预测将在3月冲高至每桶110美元。油价飙升不仅直接推高日本制造业的原材料和物流成本，更会通过输入性通胀侵蚀国内消费能力，形成"成本升、需求降"的双杀局面。大和证券分析师指出的盈利修正趋势逆转，正是这一逻辑的早期体现。

日元"避险货币"光环的褪色与"套利交易"平仓压力形成共振。传统上，地缘政治危机时，日元会因避险资金流入而升值。但此次，市场逻辑发生了根本性转变。投资者意识到，日本作为能源进口大国，其经济受损程度可能远超其他主要经济体，因此反而抛售日元资产。外国投资者在截至3月13日的一周内，净抛售了约4910亿日元的日本股票，这是2026年以来的首次，也终结了连续9周的买入趋势。这种资本外流与为追逐利差而建立的"日元套利交易"（借入低息日元投资高息货币资产）的平仓压力相结合，加剧了日元的跌势和股市的抛压。

再者，日本央行的政策陷入两难困境，加剧了市场疑虑。一方面，日元大幅贬值会加剧输入性通胀，理论上要求央行收紧货币政策（加息）。穆迪分析机构就预测日本央行可能在年中加息至1%。但另一方面，在地缘政治不确定性高企、国内经济复苏基础尚不牢固的背景下，贸然加息可能扼杀经济活力。日本央行在3月的货币政策会议上已专门讨论了中东局势的影响，这种犹豫不决的姿态让市场更加不安。