河北
来源：港股通
3月31日，韩国基准股指下跌，中东紧张局势加剧推高油价，引发通胀担忧并抑制对以科技股为主市场的风险偏好。
韩国Kospi指数一度跌4.4%，较2月底触及的纪录收盘高位已回落约20%（实际上已经步入技术性熊市）。该国市值最大的两只股票三星电子和SK海力士跌幅均超5%，对股指拖累最大。
此番回调凸显出在这个与人工智能驱动的支出息息相关的市场，情绪转变之快。
对通胀加速的担忧令利率前景蒙上阴影，使投资者质疑支撑内存芯片需求的AI热潮能否持续。“所有人的注意力都集中在这场中东战争上，” Reed Capital Partners首席投资官Gerald Gan表示。“只要双方都没有表现出愿意让步的重大迹象，股市就会进一步走弱，包括Kospi指数中的科技巨头。”
在2026年初，受半导体和AI硬件热潮驱动，韩国KOSPI指数曾一度冲破6000点大关，创下历史新高。这种快速上涨积累了大量获利盘，市场本身就有回调需求。
近期中东局势升级，引发了全球市场的避险情绪。韩国股市作为高度开放的市场，对此极为敏感。更重要的是，其权重股正是此前被热炒的芯片制造商（如三星电子、SK海力士），因此成为了资金抛售的重灾区，导致指数从2月高点回落超过20%，确认进入技术性熊市。
香港股市的2026年并不好过
实际上，恒生指数和恒生科技指数已经从高位回调超过10%了（恒科-15%），我不知道最近那些吹中东资金到HK的人是咋想的，反正股市没见几个大户进场扫货的。
作为同样高度开放的离岸市场，港股对全球资金流动和避险情绪非常敏感。在日韩股市大跌、美股也出现回调的背景下，恐慌情绪可能波及港股，导致短期承压。
部分机构已下调了对港股的目标点位。例如，中金公司测算，如果地缘冲突持续升级，恒生科技指数和恒生指数可能面临约4%和7%的下跌空间。瑞银也因担忧美联储加息可能性，对香港地产股和零售板块表达了谨慎看法。笔者认为：
1、加息传闻再起！美联储降息预期大幅逆转，甚至出现加息可能性的讨论，导致美债收益率上升。这引发了全球资金从风险资产中撤离，港股作为对流动性高度敏感的市场，首当其冲成为外资的“提款机”。
2、美股科技股（尤其是“科技七巨头”）出现回调（美股前期热炒的概念板块，好多也已经股价腰斩不止，一地鸡毛了），全球科技股的估值体系联动，恐慌情绪迅速传染至港股。当全球风险偏好下降时，外资会无差别地抛售风险资产，恒生科技指数因此承压。港股的阿里、腾讯财报中规中矩，但是作为指数权重，对趋势影响很大。
3、获利了解。在2025年，恒生科技指数曾录得接近45%的巨大涨幅，远超全球主要股指。巨大的获利盘有强烈的了结需求，这是本轮调整的重要内因。
笔者记得恒生生物科技指数，去年连涨9个月，后来AI科技炒风日盛的时候，生物医药板块已经颠到疯狂，创新药企业大部分都是和国外头部药企签订协议，每家都在搞“里程碑式”首付款。拉高股价的中期，毫不犹豫的折价配售，企业赚得盆满钵满。殊不知，风口突变，下半年后，生物医药板块资金全线撤退（恒生生物科技指数从18306点跌至13218点）。错过这个风口的公司，股价一地鸡毛......试想，现如今的AI产业链，又何尝不会去翻版历史呢？
别忘了，现如今的港股今非昔比，赛道选择堪比内地大A。全球市场风格从前期领涨的互联网、软件等“软科技”转向商业航天、贵金属等“硬科技”或防御性板块。恒生科技指数成分股多为互联网平台公司，恰好是此轮资金流出的主要方向。
近期港股IPO活动活跃，同时2025年上市的大量股票在2026年迎来解禁，这稀释了市场筹码，对资金面构成了潜在压力。
不过呢，汇丰银行等机构认为，当前极低估值正孕育着长线修复的机会（不知道他说的“长线”究竟有多长？反正截至3月31日，恒生科技指数今年已经下跌了15%了）。我就很好奇，指数权重里面的企业，2026年又有哪家能扛起反攻的大旗呢？
莫听穿林打叶声，何妨吟啸且徐行。
竹杖芒鞋轻胜马，谁怕？一蓑烟雨任平生。
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