昨天还在周大福柜台前犹豫的朋友,今天可能发现金价标签悄悄变了。 3月31日,周大福的足金首饰报价从昨天的1410元/克左右,回落到了1395元附近。 这已经不是第一次下调,整个三月,不少品牌金饰的克价累计跌了超过100元。
国际金价也在4500美元/盎司的关口上下挣扎,相比1月底接近5600美元的历史高点,已经跌去了近20%。 上海黄金交易所的现货黄金价格在1009元/克附近波动。 这和很多人“战乱买黄金”的直觉完全相反。
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中东的炮火没停,油价在涨,黄金这个“避险之王”怎么就不灵了?
市场给出的答案有些反常识。 这次,推动金价下跌的,恰恰是战争带来的另一个后果——油价飙升。 冲突推高了能源价格,市场第一反应不是买黄金避险,而是开始担心全球通胀会因此失控。
通胀预期一上来,各国央行的态度就变了。 美联储在3月的会议上明确表示,降息的门槛很高,甚至不排除下一步加息的可能。 这意味着,借钱存钱的利息可能会在高位维持更久。
黄金本身不产生利息。 当美元存款、美债的收益率因为高利率而变得诱人时,持有黄金的机会成本就大大增加了。 钱自然会从黄金流向能生息的美元资产。 于是,美元走强,黄金承压。 传统的“避险逻辑”这次被更强的“利率逻辑”压制了。
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另一个原因是市场自身的“踩踏”。 前期金价涨得太猛,积累了大量的获利盘。 当地缘风险和利率预期突变,一些高杠杆的投资者为了补充其他市场的保证金,会选择抛售流动性最好的资产来换取现金。 黄金,不幸成为了那个“提款机”。
对于想买金饰的普通人来说,品牌店的零售价和基础金价是两回事。 3月31日,上海黄金交易所的基础金价在1010元/克左右,但周大福、周生生这些品牌的饰品零售价却要1390元以上。 这中间近400元的差价,包含了品牌溢价、工艺费和门店运营成本。
所以,即便国际金价回调,传导首饰终端也需要时间,且跌幅会被品牌溢价缓冲。 不同城市、不同门店的优惠活动也不同,工费还得另算。 如果你是为了结婚、送礼,关注品牌店的节日活动可能比紧盯国际金价更有用。
那么,黄金的“避险光环”真的失效了吗? 还是说,这只是市场在极端情况下的短期错配? 当战争的恐慌过去,利率的达摩克利斯之剑落下,黄金会不会重拾它千年来的地位?
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