“OK镜一哥”净利下滑现三重推手？

受集采、竞争加剧、商誉悬顶等因素影响，欧普康视归母净利润为0.37亿元，同比下降24.52%

投资时间网、标点财经研究员 董琳

当OK镜从“高利润奢侈品”变为“平价医疗耗材”，国产OK镜龙头——欧普康视科技股份有限公司（下称欧普康视，300595.SZ）的核心盈利逻辑也随之改变。

日前，欧普康视发布2025年报。数据显示，公司全年营收为18.61亿元，同比增加2.62%；归母净利润为4.80亿元，同比下滑16.20%；扣非净利润为4.09亿元，同比下降16.79%。其中2025年第四季度，公司单季营收为4.28亿元，同比增加11.95%；归母净利润为0.37亿元，同比下降24.52%；扣非净利润仅为0.17亿元，同比下降5.99%。

投资时间网、标点财经研究员注意到，尽管营收创下近年来新高，但欧普康视已连续两年出现净利润下滑。2016年至2023年，欧普康视无论是营收还是净利润，始终处于增长势头。但在2024年，公司盈利迎来拐点，在全年营业收入同比增长4.4%的情况下，归母净利润却较上年减少14.16%。

对于2025年盈利能力再次下滑，欧普康视在财报中表示，核心原因在于高毛利的硬性角膜接触镜（主要为OK镜）收入下滑，以及销售费用率大幅攀升侵蚀利润。

欧普康视归母净利润及同比情况（亿元、%）

数据来源：Wind

欧普康视是目前国内领先的角膜塑形镜研发与生产企业，公司主要业务分为“视光产品”和“视光服务”两大板块。目前拥有“梦戴维”和“DreamVision”两大角膜塑形镜品牌。

2025年，欧普康视核心产品硬性接触镜收入为7.40亿元，受高端消费持续疲软、减离焦框架镜等近视防控产品分走潜在客户，以及角膜塑形镜竞争加剧的影响，同比下滑2.90%。同时，公司配套护理产品收入同比下滑5.99%，为2.42亿元。

与之相较，欧普康视低毛利的框架镜、普通视光产品占比快速提升。公司2025年框架镜等其他视光产品及技术服务收入为4.22亿元，同比增长19.49%；非视光类产品收入为0.85亿元，同比增长28.71%。

在费用端，2025年，欧普康视期间费用为7.05亿元，较上年同期增加8398.31万元；期间费用率为37.88%，较上年同期上升3.64个百分点。其中，销售费用同比增长12.86%，管理费用同比增长17.91%，研发费用同比增长3.76%，财务费用同比增长42.88%。

受高毛利产品营收下滑及期间费用攀升叠加影响，2025年，欧普康视综合毛利率为72.46%，同比减少1.01个百分点；净利率为29.23%，较上年同期减少5.06个百分点。

投资时间网、标点财经研究员注意到，OK镜作为第三类医疗器械，2025年行业迎来史上最严监管周期，政策从价格、资质、验配、流通全链条收紧，欧普康视身为行业龙头，承受着较大冲击。

公司在财报中坦言，当前，国家正在推动降低角膜塑形镜的使用成本，部分公立医院已经实施降低角膜塑形镜的产品零售价格的政策，对主营产品角膜塑形镜的销售收入和利润已经产生了影响。此外，河北省牵头三明采购联盟已于2023年举办了角膜塑形镜的集中带量采购并在参与的区域实施，公司为中标企业之一。

从行业角度来看，随着OK镜市场的不断发展，越来越多的企业开始涉足这一领域。截至目前，国内已有十九张角膜塑形镜产品注册证。昊海生科（688366.SH）、乐普医疗（300003.SZ）、爱博医疗（688050.SH）等本土头部医疗器械公司的进入，对欧普康视也形成了较大冲击。该公司为保住市场份额，不得不推出普惠型产品、套餐优惠等促销活动，产品出厂价与终端价同步下调。

Wind数据显示，2022年至2024年，欧普康视的硬性角膜接触镜营收分别为7.63亿元、8.17亿元、7.62亿元，对应增速分别为11.04%、7.06%、-6.73%，占总收入的比重分别为50.51%、47.03%、42.01%，增速与占比均呈逐年递减。2025年，该产品收入同比下降2.90%至7.40亿元，占营业收入比重进一步收窄至39.75%。

除核心产品营收下降外，资产减值也是导致欧普康视2025年净利润下滑的重要原因之一。

近年来，公司通过收购大量中小视光中心、眼科诊所完善渠道网络，但被并购标的在行业下行期业绩大部分不及预期，欧普康视不得不持续计提减值。

2025年，公司计提各类减值准备合计7498.67万元，资产减值损失同比增加34.11%，其中计提商誉减值3997.4万元。截至2025年末，欧普康视商誉账面价值达8.84亿元，较年初的5.61亿元增加57.63%。

二级市场上，欧普康视近两年股价呈持续下行走势。截至2026年3月30日，欧普康视报收于14.21元/股（不复权），最新市值为127亿元，较公司2021年创下的巅峰市值已跌去86%。

欧普康视近一年股价走势情况（元/股）

数据来源：Wind

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