摩尔线程斩获6.6亿元大订单 今年业绩有望“上大分”

金融投资网记者 林珂

业绩改善超市场预期的摩尔线程(688795)又斩获大订单，有望加速公司的扭亏进程。

3月30日晚间，摩尔线程披露重大合同公告称，公司于近日与某客户签订了产品销售协议，合同标的为摩尔线程夸娥(KUAE)智算集群，合同总价款为6.6亿元。若本合同顺利履行，预计将对公司的经营业绩产生积极影响，公司将根据合同的相关规定以及公司收入确认原则，在相应的会计期间确认收入。

摩尔线程公告截图

有分析人士指出，2025年摩尔线程营收增长至15亿元，此次合同占2025年营收比重为44%。如该合同2026年顺利实施，叠化公司显著受益GPU国产化率的提高，2026年摩尔线程业绩大幅改善值得期待。

虽然摩尔线程业绩继续亏损，但按之前预计2025年亏损可能达到14亿元，但最终成绩是亏损10亿元，业绩改善明显超出市场预期。从摩尔线程之前发布的业绩快报来看，2025年公司实现营业总收入15.06亿元，同比增长243.37%；归母净利润亏损10.24亿元，上年同期亏损16.18亿元。摩尔线程表示，受益于AI产业发展及高性能GPU市场需求旺盛，公司产品竞争力与市场认可度不断提升，带动收入及毛利增长，亏损幅度同比收窄。公司仍处于高研发投入阶段，与国际行业巨头相比，在综合研发实力、核心技术积累、产品生态等方面仍存在差距，目前尚未盈利且存在累计未弥补亏损。

从行业规模来看，中国的AI 芯片市场规模将从2024年的1425亿元增长至2029年的13367亿元，其中GPU增长最快。西南证券指出，受到美国对高性能GPU和AI芯片出口管制与国内自主可控市场发展等因素影响，本土品牌人工智能芯片的市场渗透率呈显著上升趋势。随着国内算力中心建设及国产化率的提高，摩尔线程订单与收入规模有望实现快速增长。

同时，募投资金投向主营相关项目，有望进一步推动摩尔线程竞争力的增强。国金证券指出，公司募资主要投向新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、新一代自主可控图形芯片研发项目、新一代自主可控AISoC芯片研发项目以及补充流动资金，持续的高强度研发投入将增强公司的产品迭代和对客户需求的满足能力，进一步巩固长期竞争优势。

“2025年摩尔线程业绩超市场预期，2026年向好趋势不改，叠加此次6.6亿元重大合同的签订，公司业绩将加速改善。”接受金融投资网记者采访的行业人士肖明佑表示：“公司作为国内稀缺的全功能GPU厂商，在硬件、生态与集群交付方面持续突破，有望成为国产GPU加速替代的重要力量。随着市场需求的快速释放，公司业绩超预期有望延续，预计2026年将大幅减亏，2027年迎来历史上的扭亏时刻。”

对于摩尔线程何时能实现扭亏，业内多家机构纷纷预测，有望在2027年出现。国金证券表示，AI时代驱动GPU需求快速扩张，摩尔线程有望成为国产GPU加速替代的重要力量，预计2027年有望实现扭亏。