狂揽600亿！跨国巨头密集扫货中国创新药

2026年开年

A股与港股创新药板块

率先走出强势行情

资金持续加码布局高成长赛道；

与此同时

行业基本面更是迎来爆发级突破

图源网络

据国家药监局最新数据显示：

今年一季度我国创新药

对外授权（BD）交易总额

突破600亿美元

接近2025年全年总额的一半；

截至3月27日

年内已获批10款创新药

其中国产自研占8款

创下同期历史新高

昨（30）日

创新药概念持续走强

截至收盘

美诺华涨停

迎来7天6板

东诚药业、塞力医疗、联环药业、

亚太药业、津药药业、双鹭药业等多股涨停

三生国健大涨超13%

什么是创新药？

创新药，指区别于仿制药、拥有全新化学结构或全新作用机制，经过完整临床前研究与多期临床试验，最终获批上市并拥有独立专利保护的原创药物。

不同于简单复刻已有配方的仿制药，创新药能够攻克疑难重症、填补临床治疗空白，是生物医药行业技术壁垒最高、研发价值最大的核心赛道，也是衡量一国医疗科技硬实力的关键指标。

全球医药巨头长期依靠创新药专利壁垒获取高额利润，而自主研发原创创新药，更是国家医疗产业升级与民生健康保障的核心战略方向。

全球重磅交易七成来自中国

BD出海成系统性趋势

今年一季度，创新药BD领域重磅交易密集落地，中国项目成为全球市场绝对主角。3月4日，中国生物制药、德琪医药同日官宣超10亿美元级授权交易；2月，石药集团与阿斯利康签订最高138亿美元销售里程碑付款协议，信达生物与礼来达成第七次战略合作，斩获最高85亿美元里程碑付款。华泰证券数据显示，年初至今国产创新药BD项目数和披露金额的全球占比分别达20%和75%，21项全球重磅交易中15项为中国交易，占比超七成。

这并非偶然爆发，而是中国创新药BD出海从“偶发性事件”到“系统性趋势”的必然结果。2025年中国药企对外授权BD项目数量达165项，首付款超70.3亿美元，同比增长超226.8%；2026年前3个月BD总包金额已超2024年全年，单笔交易金额动辄数十亿甚至上百亿美元。跨国药企的“中国采购”倾向愈发明显，摩根大通数据显示，中国同一研发管线的成本仅为美国的30%~40%，且能实现更优效果，成本与效果的极致平衡，让中国成为跨国药企核心研发管线的重要来源地。

三驾马车领跑

技术实力铸就全球竞争力

BD出海的狂飙，背后是中国创新药技术实力的持续突破。双抗、ADC（抗体偶联药物）、GLP-1RA 成为 BD 交易最活跃的“三驾马车”，在全球赛道中形成局部技术优势：

• 双抗领域，中国企业布局已走在全球前列，2025年BD出海首付款达35亿美元，同比增长 414.7%，PD-(L) 1+、CD3+等靶点成为热门，三生制药、信达生物相关产品单笔首付款均超10亿美元；
• ADC领域，国产创新药在CLDN18.2、B7-H3等潜力靶点多点开花，双毒素ADC、双抗ADC等新分子形式成为研发前沿，且多在临床早期阶段达成海外交易，全球竞争力凸显；
• GLP-1RA领域，国产创新药瞄准口服化、长效化等差异化方向，2025年新分子BD出海首付款同比增长109.8%，减重药研发进入多机制协同的高阶竞争阶段。

如今，中国企业在ADC、细胞疗法、双抗等新兴领域的新药在研数量已居全球第一，2015-2024年临床阶段FIC创新药数量从9款增至120款，全球占比从9%提升至31%，仅次于美国。中美原研药品上市时间差从10年缩短至1年以内，Fast-follow阶段接近尾声，原始创新成为行业主流。

模式迭代+财务改善

创新药企迈入收获期

BD出海不仅让中国创新药站上全球舞台，更深刻改变了行业发展逻辑和企业生存状态。过去，创新药研发受“双十定律”制约，企业在产品上市前长期“只出不进”；如今，早期管线对外授权带来的首付款和里程碑付款，成为企业研发现金流的重要支撑。

三生国健2025年因与辉瑞合作业绩大幅增长；信达生物2025年首次实现全年盈利。多家头部Biotech顺利扭亏，行业整体财务健康度持续改善。交易模式也不断升级，NewCo海外架构合作成为新潮流，国产药企与国际巨头合作从单一授权走向深度绑定。

全产业链闭环成型

机遇与挑战并存

上游供应链配套完备，中游研发与生产体系成熟，下游临床及商业化通路全面打通，全产业链闭环已然成型，政策持续护航创新发展，资本市场创新药指数同步走强。

但热门靶点扎堆、同质化竞争、全球化临床运营难度等挑战仍长期存在。

图源：21世纪财经报道

从借船出海到造船远航

中国创新定义全球新时代

从2015年药政改革开启行业发展新篇章，到如今跨国巨头密集 “扫货” 中国创新药资产，十年时间，中国创新药完成了一场华丽的逆袭。2025年全球三分之一的药物授权许可协议来自中国企业，2026年一季度全球重磅交易七成花落中国，中国创新药已不再是全球创新的 “参与者”，而是成为 “引领者” 之一。

头部药企已吹响新一轮发展号角，恒瑞医药预计2026年将有超10个创新药或适应症获批，创新药收入同比增长超25%；亚盛医药将在国际顶级学术会议公布多项核心品种临床进展；百济神州、荣昌生物等企业的全球化管线持续落地。

图源：N视野+

从 “借船出海” 到 “造船远航”，从License-out到全球战略合作，中国创新药正以自主研发的硬实力和BD合作的软实力，构建属于自己的全球化版图。

*声明：本文章由AI辅助生成，基于公开数据和信息整理分析，提供市场概览与逻辑梳理，不构成任何具体的投资建议或操作指引。市场有风险，投资需谨慎。

编辑：Thea、kiki

来源：综合自21世纪经济报道、中国医药报、

中国政府网、第一财经

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