麦加芯彩实现结构性跃迁：盈利能力提升，新能源涂料营收增66%

3月30日，麦加芯彩(603062)发布了其2025年年度报告。这份年报不仅是一份财务成绩单，更是一幅描绘这家中国工业涂料领军企业在复杂宏观经济与行业周期波动中，如何通过战略定力、技术创新与业务结构优化，实现从“规模驱动”向“价值驱动”转型的生动图景。

报告显示，2025年公司实现营业收入17.12亿元，同比虽下降19.99%，但归母净利润为2.10亿元，仅微幅减少0.31%，展现出强大的盈利韧性。更为关键的是，公司主营业务毛利率从20.70%提升至23.82%，净利率从9.86%提升至12.28%，经营活动产生的现金流量净额同比激增304.24%至2.23亿元，达到净利润的105.92%。这些数据共同指向一个核心事实：在集装箱涂料业务受行业周期性下行冲击的背景下，麦加芯彩依靠新能源板块的强劲崛起与内部结构的深度优化，成功穿越周期，实现了发展质量的“结构性跃迁”。

01 财务解码：营收“减法”背后的质量“加法”

从表面看，2025年营业收入近20%的降幅似乎预示着公司正面临严峻挑战。然而，深入剖析利润表与现金流量表，可以发现这是一次典型的“以退为进”的战略性调整。

盈利能力逆势提升：报告期内，公司主营业务成本同比下降23.13%，显著大于收入下降幅度(19.99%)。这一剪刀差直接驱动了毛利率的提升。其根本原因在于公司收入结构的深刻变革：低毛利、强周期的集装箱涂料业务占比下降，而高毛利、高增长的新能源涂料业务占比大幅上升。这标志着公司已不再是单纯依赖单一集装箱涂料周期的“周期股”，而是逐步向具备多元增长极的“成长股”迈进。

现金流表现惊艳：经营活动产生的现金流量净额达到2.23亿元，同比增长304.24%，且超过当期净利润。这在营收下滑的年份尤为难得。它一方面说明公司销售回款能力极强，另一方面也反映出公司在行业下行期对资金管控的卓越能力，避免了因激进销售政策导致的坏账风险。高达12.88亿元的货币资金及交易性金融资产，叠加降至30%左右的资产负债率，构筑了公司未来进行技术研发、市场拓展乃至外延式并购的坚实“弹药库”。

盈利质量优化：净利率从9.86%提升至12.28%，提升约2.4个百分点。这不仅是毛利率提升的传导，更体现了公司费用管控的有效性。在研发投入不减(4561.37万元)的情况下，公司通过精细化管理，提升了整体运营效率。

02 业务结构重塑：从“双轮驱动”到“一超多强”

麦加芯彩的业务板块经历了从上市前的“集装箱+风电”双轮驱动，到上市后“海洋装备+新能源+基础设施”三大板块并行的战略转型。2025年的年报清晰地展示了这一转型的阶段性成果：新能源板块已成为公司业绩增长的“第一引擎”，而传统业务则在调整中蓄力，新业务梯队正在加速成型。

新能源板块：历史新高，地位凸显

根据年报，2025年，新能源行业涂料销售收入较上年同期增加66.41%，达到了6.54亿元，创下公司自成立以来该板块最高销售收入记录;新能源板块占主营业务收入的比例也从上一年度的18.37%提高至本报告期的38.21%。从毛利额的角度，新能源行业涂料在整体毛利额中的占比超过50%。

麦加芯彩表示，新能源板块涂料收入和毛利增加不仅是因为国内行业需求的增加，也得益于公司自身竞争力的不断提升，持续以创新方案解决客户所面临挑战，公司的风电叶片涂料在国内市占率继续维持在第一高位;此外，公司风电涂料在海外市场的拓展也再度取得突破，报告期内，公司迅速实现了风电涂料在海外终端客户的批量销售，为风电涂料增长作出贡献。

作为国内第一大风电叶片涂料供应商，麦加芯彩充分受益于2025年国内风电行业近120GW的装机热潮。更重要的是，公司在海外市场取得了实质性突破。2024年进入欧洲某全球风电整机厂商供应链，2025年便迅速实现批量销售。这一突破不仅是销售数字的增长，更麦加芯彩在全球市场获得认可的标志性事件，为公司未来在欧美等成熟市场深度渗透打开了通道。

光伏业务是公司2025年最大的亮点之一。报告期内，从科思创技术移转的光伏玻璃减反射涂层项目顺利完成，6000吨产线建成投产，并已实现少量出货。公司针对沙戈荒地区开发的防尘产品已开展户外实证测试，高性能复合材料光伏边框涂层也获得了德国莱茵TUV认证。这意味着公司在光伏领域的布局已从“实验室+产线建设”全面转向“市场导入+批量销售”的新阶段。结合2026年公司提出的“争取实现境内外市场批量销售”的目标，光伏涂层有望成为继风电之后，新能源板块又一核心增长极。

报告期内，公司对某头部储能公司的沙特储能项目持续供货，成功卡位全球大型储能项目市场，并已开展覆盖更多储能箱制造商及储能箱终端客户的工作。这表明公司在储能这一新兴赛道上，已具备服务全球顶级客户的能力。

海洋装备板块：承压中蓄力，寻求新支点

作为公司传统优势领域的海洋装备板块，2025年承受了巨大压力。集装箱涂料业务收入同比大幅减少，成为拖累整体营收的主要因素。这主要是由于2024年红海事件带来的历史性需求高峰过后，2025年集装箱行业需求回归理性，甚至出现断崖式下滑。

然而，公司并未在逆境中慌乱，而是采取了“稳健、负责任”的竞争策略，保持了良好的现金流和客户关系，并荣获中集集装箱集团“优秀供应商”奖项。更重要的是，公司在该板块内正培育第二个增长点——船舶涂料。

2024年是公司船舶涂料的“认证启动年”，2025年则是“认证收获年”。公司成功完成了中国船级社(CCS)、挪威船级社(DNV)及美国船级社(ABS)三大权威船级社的产品认证，为公司产品进入全球船舶涂料市场扫清了技术壁垒。2025年内，麦加芯彩充实船舶涂料销售团队，并实现船舶涂料在境内及境外客户的销售。截至2025年底，公司已完成了多艘境内外中小型商船船壳维修涂装项目，在短短几个月即实现境内境外客户的销售，是对公司产品质量的进一步背书，为未来批量销售打下基础。船舶涂料市场空间巨大，且技术壁垒极高，一旦成功放量，将成为公司未来数年重要的增量来源。

此外，公司的海工涂料产品(含海上平台涂料)目前尚在NORSOKM501的4,200个小时测试阶段;港口设备涂料产品也在推进中。

基础设施板块：敏锐捕捉新基建机遇

传统桥梁钢结构涂料业务，公司采取了主动压缩账期较长的传统项目，转而开拓电力设备、数据中心等新基建领域的策略。这一调整极具前瞻性。随着AI行业的发展，电力设施作为需求底座得以快速发展。2025年，公司在对行业发展进行研判的基础上，快速切入电力设备涂料业务，并加大研发、生产、销售、技服资源配置力度，加快产品研发及客户试样，取得可喜进展。报告期内，相关涂料已开始出货。除此之外，数据中心涂料业务也在拓展之中。这些举措展现了其敏锐的市场洞察力和高效的执行力。

03 创新驱动：构筑技术护城河，赋能市场拓展

麦加芯彩能够在行业周期波动中从容转型，根本动力在于其持续的技术创新与研发积累。2025年，公司在研发领域的投入与成果，为其未来五到十年的发展奠定了坚实基础。

根据年报，2025年，公司研发投入为4561.37万元，推进中的研发项目共22个，涵盖船舶、光伏、粉末、重防腐等不同领域，包含船用防污漆、高性能前缘保护材料、光伏涂料研发应用、沙戈荒地区涂层等项目。公司不仅注重投入，更注重人才的针对性引进，加快构建适应新业务需求的研发团队。这种将研发与业务需求深度绑定的模式，确保了创新成果能够快速转化为市场竞争力。

报告期内新增专利134项。截至2025年12月31日，公司累计在中国、欧洲、亚洲等19个国家拥有有效专利共234项，多国专利组合为海外拓展业务提供了坚实的知识产权保障。这种多国专利组合的战略布局，直接为公司海外拓展提供了坚实的知识产权保障，有效规避了潜在的侵权风险，增强了国际客户合作的信心。荣获“第五届上海知识产权创新奖(运用类)”，是政府与专业机构对公司知识产权管理与成果转化能力的高度认可。

公司研发团队参与的全球首艘风帆助推阿芙拉型成品油轮翼型风帆项目，以及某国际风力技术领先企业的创新转筒帆项目，不仅展示了公司在极端工况下材料技术的突破，更提升了品牌的高端科技形象。参与国家标准GB/T31817《风力发电设施防护涂装技术规范》的修订，则体现了公司从“产品供应商”向“行业标准引领者”的角色转变。

麦加芯彩表示，2025年，公司研发部门为各个业务板块的发展、尤其是新业务的拓展起到了关键作用。2026年，公司将继续不遗余力进行研发投入，继续加大人才引进力度，探索不同应用领域材料、配方、性能研究，为公司发展不断注入动力。

2026年，公司研发部门首先要继续满足业务发展的需要、快速响应各业务部门的需求，做到研发部门与业务部门的无缝对接、快速响应;其次，研发部门要发挥“大脑作用”，进行材料和配方的前瞻性研究，发挥研发对业务的引领作用;第三，结合客户痛点和行业变化，进行差异化的研究，为公司建立“差异化”产品优势打下基础。

麦加芯彩设立荷兰子公司技术中心

2026年即将发挥更大作用的“欧洲研发中心”，将成为公司光伏涂层技术升级的海外智库，并持续探索新的应用领域。这标志着公司的研发体系已开始向全球化、协同化迈进。

04 全球化战略：步步为营，以点带面

“出海”已成为中国制造业龙头企业的必修课。麦加芯彩2025年的国际化战略成果斐然，境外实现营业收入4997.25万元，同比增长15.33%。虽然目前占总收入比例不高，但其战略意义深远。

公司制定了“步步为营，稳扎稳打，以点带面，逐步拓宽”的出海策略。与欧洲某全球风电整机厂商的合作堪称典范：2024年从零突破，2025年实现批量销售。这一成功案例不仅带来了直接的销售增量，更重要的是，它成为了公司打开欧洲市场的“信用背书”和“样板工程”。

近期设立的荷兰子公司，将作为服务欧洲、南美、非洲等市场的前沿技术支撑和快捷服务据点。这标志着公司国际化战略已从单纯的“产品销售”升级为“本地化服务+技术支撑”的深度布局。

在2025年海外市场取得突破的同时，公司计划在2026年充分利用全球行业展会舞台，推动“麦加芯彩”品牌走向世界。结合船舶涂料、光伏涂层等新业务的海外拓展，公司正在构建一个覆盖多行业、多区域的全球化业务网络。

05 展望2026：在变革中锚定增长新坐标

展望2026年，麦加芯彩提出了12项重点工作，展现了其清晰的发展路径和坚定的战略定力。

短期增量：新业务批量销售。2026年最值得期待的看点在于三大新业务的放量：船舶涂料：从“认证收获”转向“批量销售”，目标是实现知名客户的导入，在亚洲市场率先突破。2026年，主要做好以下工作：1)品牌推广：通过行业展会等形式提升公司品牌知名度;2)产品方面：遵循“常规产品进入市场、差异化产品破局”思路，不断推出新产品;3)客户导入及销售层面：一方面继续健全、扩大境内外销售团队，另一方面争取实现部分知名客户的导入，实现境内、境外(主要指亚洲市场)市场的批量销售，为后续欧洲和全球市场的导入打下基础。

光伏玻璃涂层：光伏玻璃涂层在经过2025年的产线建设、产品打磨、客户导入之后，争取能在2026年实现境内、境外市场批量销售，同时为2027年继续放量打下基础。电力设备涂料：作为2025年启动的业务，公司研发团队、销售团队快速反应，目前已经实现客户导入。2026年，继续增加客户导入，实现批量销售，为后续继续扩大销售规模打下基础。

麦加芯彩还表示，因地制宜、动态调整资源投入，继续挖掘增量市场。针对其他业务，2026年公司将继续采取不同策略：桥梁钢构涂料继续实施“精品策略”;其他领域如储能、数据中心、港口设备、离岸设施继续展开客户认证及市场导入，根据市场需求变动情况调整投入;其他新质生产力领域，则采取“保持敏锐嗅觉、紧跟业务机会、合适时机进入”策略。

中期支撑：传统业务稳健与国际化深化。风电涂料：风电涂料板块务必紧紧抓住良好发展机遇，继续加大市场开拓力度，尤其重视海外市场的开拓，以公司与某欧洲全球风电整机厂商的良好合作为契机，以点带面，继续扩大海外市场销售，提升公司在全球风电涂料市场的话语权和竞争力，继续扩大营收规模，提升盈利能力。

集装箱涂料：在经历了2024年的需求脉冲之后，2025年不出意料地经历了需求下滑。2026年，航运业再次面临复杂多变、难以预测的外部环境，霍尔木兹海峡、红海海域等再次面临风险，集运公司将不得不做出运力和线路的调整，集运市场的变化将带来集装箱市场的变化。对于公司而言，面对复杂多变的外部环境，一方面要密切跟踪行业需求变化，做好产供销安排;另一方面，加快推进新产品的实验、推广和应用。

国际化：2025年，公司海外市场业务取得突破新进展。2026年，公司继续以产品质量、客户服务为着力点，以点带面，争取带动更多海外市场机会。同时，充分利用全球行业展会舞台，继续推动“麦加芯彩”品牌走向世界。

长期布局：AI赋能与外延增长。拥抱AI：公司明确提出加快推进AI在配方研发、涂料生产、现场服务等环节的应用，寻求降低研发成本、提升运营效率的新路径。这是工业制造企业拥抱新质生产力的积极探索。

外延发展：围绕公司主业，谨慎选择外延式增长机会。目前，自上市以来，公司通过自我发展为主，构建了多个业务领域;未来随着公司规模扩大，以及抗风险能力的提升，可以围绕主业，适当考虑外延式发展的可能。

06 穿越周期的“工业涂料平台”雏形初现

回顾麦加芯彩的2025年，这是一场精心策划的战略转型。面对集装箱涂料业务的周期低谷，公司没有选择“以价换量”的激进策略，而是凭借前瞻性的业务布局和深厚的技术积淀，成功实现了新能源板块的强势崛起。营收的短暂“减法”换来了盈利能力和现金流质量的“加法”，更带来了业务结构和发展韧性的“乘法”。

如今，麦加芯彩已不再是单纯的“集装箱涂料龙头”或“风电叶片涂料龙头”，一个横跨海洋装备、新能源、基础设施三大领域，涵盖集装箱、风电、船舶、光伏、储能、电力设备等多个细分赛道的“工业涂料平台企业”雏形已然显现。展望2026年，随着船舶涂料、光伏涂层等新业务进入批量销售阶段，以及国际化战略的持续深化，麦加芯彩有望在“十五五”开局之年，迎来从“结构优化”到“规模扩张”的新一轮增长周期。这家以“稳健以至于保守”为财务风格、以技术创新为核心驱动的企业，正以其独特的节奏，在中国乃至全球工业涂料的版图上，书写着属于自己的进阶之路。(涂界)