心态崩了。。

今日聚焦

昨天大A的表现还挺顽强的，在亚太股市集体杀跌的背景下探底回升，走了个小V，最终沪指收红，两市中位数+0.12%，算是一个小奇迹日。

市场的坚挺并非外部冲突有所减弱，事实上中东的局面依然复杂，昨天疯王还上演了一出左右脑互搏的戏码。。

先是表示想要夺取伊朗的石油，就像在委内瑞拉那样，不排除会为此占领伊朗的石油出口枢纽哈尔克岛。

随后又说美国已经完成了80%的轰炸目标，很快要与伊朗达成停火协议了，而且后者已经同意"15点计划"中的大部分内容。。

最近大家也都摸透了，疯王基本就是"交易日TACO安抚市场，周末搞事猛干伊朗"，因此大家普遍猜测近几天冲突烈度或有下降，精湛的文戏又该上演了。

可不料，在美股开盘前，疯王突发一个大嘴炮，表示虽然最近和伊朗的磋商有进展，可一旦无法达成协议，且霍尔木兹不能通航，将会摧毁伊朗所有的发电站、油井、海水淡化厂以及哈尔克岛，并以此来结束这次伊朗的"愉快旅途"。。

感觉这是心态崩了的表现啊，气急败坏开始不顾一切的威胁了。。

疯王如今的压力一定是很大，因为关于美国对伊朗的打击，当前多数的声音都是反对的，包括美国国内。除了基于人道主义外，经济也是一个大问题。且不说油价供应危机导致的通胀，就单纯考虑军费消耗也有点吃不消。

据测算，目前美国在本次战争中消耗的军费已达历史之最，如果后续发动地面战，还将进一步拉动成本上限，战争花费将远远超过伊拉克战争、阿富汗战争以及越战。

如果再计入战后维稳重建，抚恤金和债务利息等，总花费可能会超过10万亿美元。。考虑到当前美国国债接近40万亿美元，每年万亿级别的利息支出已经造成了很大的负担，再加上战争的天量开销，会导致衰退的风险进一步加剧。

换个角度看，这10万亿如果用来还债，将是完全不同的画面。举个例子，就好比一朋友欠你4万块迟迟不还，然后拿1万块去赌石了，这显然很不靠谱。

对于疯王来说，伊朗就是他赌的这块石头，只是没想到这么硬。。本以为会像委内瑞拉那样吹弹可破呢，结果牙都咬碎了也还没搞定。。

这不，昨天伊朗再次展现了硬度，不仅表示正在考虑退出NPT(不扩散核武条约)，还在计划对通过霍尔木兹海峡实施收费制度。

NPT是核秩序的重要基石，是和平使用核能的重要约束，一旦退出，则核武化门槛大大降低，伊核谈判也将宣告破裂。感觉伊朗真退出的概率不大，毕竟现在核设施都被毁差不多了，没有实际意义。

至于收通行费这个，伊朗方面类举了埃及的苏伊士运河和土耳其的博斯普鲁斯海峡，但实际情况却有很大出入。

霍尔木兹是天然国际海峡，不像苏伊士运河是人工开凿的，另外霍尔木兹海峡并非伊朗的完全主权，是和阿曼共同管辖的，而且主航道还是在阿曼领海。即便土耳其的博斯普鲁斯海峡，也只是收取特定的服务费，并非通行费。

因此能看出，伊朗的这两个想法都很不成熟，暂且当做为了打脸和反制疯王的一种手段吧。。

大家能发现，关于地缘的冲突，每天都有层出不穷的消息，真真假假，虚虚实实。如果是基于这些不断发生的变化去做短线的博弈，显然吃力不讨好。

之前我们常聊，在影响因素众多且变化莫测的市场中，抓主要矛盾，回归本质和常识往往是一种更适宜的方式。放在当下，这一点更显得尤为重要。

而投资的本质，说到底就是"价格=估值*业绩"。这意味着，找到估值偏低，同时经营稳定，护城河深厚的优质龙头，便可以做到穿越周期。

在过去的市场环境，往往优质龙头很多，但估值却罕有便宜的。可"幸运"的是，在白马股多年的蹉跎下，很多方向和龙头的估值条件现已超预期的达成了…

褪去浮华，唯真致远。

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重点新闻

1、有关部门发布反不正当竞争法的相关通知。其中提到，综合运用各类反不正当竞争措施，着力防治平台经济、光伏、锂电池、新能车等重点行业"内卷式"竞争。

内卷的危害确实较大，持续推进反内卷、营造公平竞争环境，将是长期坚持的重要方向。本次表态规格较高，覆盖行业全面，后续可能会有实质性的动作落地。

2、贵州茅台公告称，自3月31日起，将飞天53%vol 500ml茅台（2026）出厂合同价由1169元调整为1269元、自营体系零售价由1499元调整为1539元。这是8年来首次上调1499的零售价格，也是近3年首次上调出厂价。

茅子近年面临业绩增长瓶颈，在不断的寻求变化，这次调价一方面能够增厚公司利润，另一方面也是茅子向市场化迈出的重要一步，后续仍可能有进一步调整。Q2作为提价后首个完整季度，需重点关注业绩边际变化。

3、"十五五"重大工程之一沿江高铁正加紧施工。该线路从上海延伸至成都，串联三大城市群，全长约2000公里，总投资超5000亿元，预计带动上下游行业增加值增长近1.5万亿元。基建投资持续发力，相关产业链有望持续受益。

同时，该高铁将串联全国超四分之一的国家级先进制造业集群，联通近四成全国重点实验室，建成后将加速区域间创新要素流动，有效带动区域经济协同发展。

4、美的集团2025年净利润约为439.45亿元，同比+14.03%，基本符合预期。公司全年拟派现324亿元，股利支付率达74%，股息率近6%，在低利率环境下确实很有竞争力。。

若叠加年内约110亿元股份回购（其中大部分用于注销），美的几乎将去年全部净利润用于回报股东，没啥可挑剔的。另外，公司再次计划65亿元至130亿元回购股份，规模依然不算小，不过这次的回购股份将于股权激励，效果要稍差一些。

5、中微公司2025年净利润为21.11亿元，同比+30.69%，其中，Q4环比+78%。符合预期。半导体处于高景气周期，设备端需求比较旺盛，同时国产替代的大趋势依然非常明确，国产设备近年来进步飞快，未来仍值得期待。

6、中国中免2025年净利润35.86亿元，同比下降15.96%，其中，Q4环比+18.14%，符合预期。业绩降幅有所收窄，但复苏力度仍偏弱。今年前两月海南离岛免税消费数据表现强劲，股价阶段性脉冲上行后回落较多，后面可以重点看下Q1成绩单的变化。

7、顺丰控股2025年净利润111.2亿元，同比+9.3%，基本符合预期。值得一提的是，公司将回购方案由"15亿至30亿"提升至"30亿至60亿"，且用途从"股权激励"变成为"注销注册资本"，这个变化是比较积极的。此外，公司拟使用不超380亿元自有资金购买理财产品，秀肌肉系列。。

8、中航沈飞2025年净利润35.18亿元，同比+3.65%，其中，Q4环比+857.96%，符合预期。Q4贡献了全年大部分业绩，军工行业有年底验收的季节性规模，同时"十四五"收官年的订单加速落地。

后续一方面重点关注"十五五"开年的订单变化，另一方面跟踪新机型量产落地的时间表。

公司观察

数据来源：choice

【公司调研】

数据来源：choice

盘前必读

【隔夜数据】

数据来源：iFinD

【限售解禁】

今天无大额可售解禁。

数据来源：iFinD

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