告别烧钱换规模 站上盈利“临界点” 造车新势力开启新一轮竞逐

来源：滚动播报

（来源：千龙网）

蔚来、小鹏、理想、零跑四家头部造车新势力近日集体交出迈向盈利的成绩单：理想连续三年实现盈利，零跑首次实现全年扭亏，蔚来、小鹏迎来成立以来首个季度盈利。

历经十年烧钱竞速，中国造车新势力终于站上盈利“临界点”，但随着政策补贴退坡、供应链成本上涨、行业竞争加剧，2026年成为其比拼体系化能力、检验盈利可持续性的关键一年。从“烧钱换规模”到“造血谋发展”，中国造车新势力的新一轮竞逐已然开启。

头部企业盈利路径差异化

理想汽车虽然在2025年面临增程市场乏力、纯电转型阵痛等挑战，销量与净利润环比下滑，但仍以全年1123.1亿元营收、11.4亿元净利润领跑新势力阵营。零跑以59.7万辆销量拿下新势力年度销冠，成为第二家实现全年盈利的新势力，647.3亿元营收、5.4亿元净利润仍凸显其“薄利多销”的特征。蔚来、小鹏虽全年仍亏损，但2025年四季度分别实现2.8亿元、3.8亿元净利润，首次单季盈利标志着商业模式迎来关键突破。

四家企业的盈利路径差异化明显。蔚来得益于高毛利率的大型SUV新车型销量增长和极致降本。理想则通过内部改革激活效率，从职业经理人模式重回创业公司管理模式。理想创始人、董事长李想曾表示，在销售端，公司探索门店合伙人改革，从2025年三季度起优化门店管理、强化店长激励与团队赋能。

零跑持续坚守“性价比走量”路线，凭借核心零部件自研自供和规模效应，夺得国内市场销冠，实现毛利率同比提升6.1个百分点。小鹏通过技术驱动盈利改善，除技术创新带动销量增长外，2025年四季度技术服务收入毛利率高达68.2%，出现新的利润增长点。

未来发展路径进一步分化

相继迈过盈利“门槛”之后，四家企业的未来发展路径出现明显分化：理想、小鹏押注AI赛道向智能体公司转型，蔚来、零跑则聚焦汽车业务主业。

在财报电话会上，理想汽车掌门人李想、小鹏汽车董事长何小鹏均将AI视为下一个十年的核心竞争力。理想将2026年定义为进化为具身智能企业的关键一年，全面重构研发组织，攻坚推理芯片、基座模型等核心领域。小鹏加速从汽车公司向物理AI企业转型，全新一代IRON机器人预计今年年底量产，月产能目标上千台，主攻商业、工业、家庭三大场景。2026年公司将物理AI研发投入提升至70亿元，构建芯片、基座模型的全栈自研体系。

蔚来、零跑更偏重深耕汽车主业。蔚来坚定纯电路线，将2026年定为第三发展阶段开局之年，聚焦中大型SUV市场打造完整产品矩阵，并设定40%至50%的年度销量增长目标。

盈利“拐点”确立尚待考验

业内普遍认为，2025年只是新势力盈利“临界点”初现，而非“拐点”确立。2026年新能源汽车行业竞争将更趋激烈，全面考验车企体系化能力。

从盈利质量看，四家新势力尚未达到真正的趋势性盈利。中国汽车流通协会专家李颜伟认为，真正的盈利拐点需满足销量分布均匀、全年自由现金流为正、剔除补贴后盈利、完全成本口径下盈利四大条件，目前“蔚小理零”均未全部达标。

放眼整体车市，2026年已进入存量博弈、强者恒强的深度重构期，传统车企与新势力的竞争进入白热化阶段。比亚迪、吉利、长安等传统巨头凭借全产业链自研、制造规模与成本控制优势，在10万至30万元主流市场形成坚固壁垒；大众、丰田、BBA等合资品牌加速新能源转型和“油电同智”发展，期待夺回市场份额。

专家预测，“油电分界”的竞争逻辑将被打破，取而代之的是体系化能力的全面比拼：研发效率、供应链韧性、毛利管控、现金流安全、全球化布局、软件与服务变现能力，成为所有车企的共同“考题”。