小阔科技三年营收近50亿，营销烧钱30亿冲刺“口腔护理第一股”

ZC Asia获悉，近日，深圳小阔科技股份有限公司（以下简称“小阔科技”）正式向港交所递交主板上市申请，由招银国际担任独家保荐人。若闯关成功，这家以口腔护理品牌“参半”起家的公司，将成为港股市场上“口腔护理第一股”。

营收三年翻倍，盈利存账面波动

招股书显示，小阔科技近三年营收规模快速扩张。2023年至2025年，公司营业收入分别为10.96亿元、13.69亿元和24.99亿元，其中2025年同比增长82.5%，三年累计营收接近50亿元。

利润端表现则存在结构性差异。2025年，公司经调整净利润为1.55亿元，但账面上录得净亏损1825.1万元。招股书解释，亏损主要源于一笔超过1.1亿元的以权益结算的股份支付开支，属于非现金性质的会计处理，不直接影响经营现金流。

从市场份额来看，以2025年零售额计算，小阔科技已跃升为中国第三大口护理集团，仅次于云南白药和好来（原黑人牙膏）。在线上渠道和品质牙膏市场（售价高于30元/百克）两个细分维度上，公司均位列行业第一。

值得注意的是，小阔科技正在加快线下布局。2023年其线下收入占比仅为5.5%，到2025年这一比例已提升至19.7%，线下零售网点覆盖超过11万个。这表明公司正从早期的纯线上打法，逐步转向全渠道渗透策略。

营销占比过半，研发投入不足1%

招股书显示，2023年至2025年，小阔科技销售及分销开支累计高达30.54亿元，其中仅2025年一年就投入13.74亿元，占当年营收的55%以上。

与之形成鲜明对比的是研发投入。2025年公司研发开支为1939万元，占营收比例不足1%。这一结构在当前消费品牌冲刺上市阶段较为常见，但也可能成为投资者后续关注的重点。

在口腔护理主业之外，小阔科技正试图拓宽产品矩阵。2025年9月，公司推出个护品牌“小箭头”，切入头发及身体护理赛道。2026年3月，公司又联合歌手华晨宇推出日化家居品牌“重点”，进一步向综合日化集团方向延伸。

这一多品牌、多品类的打法，被外界解读为对标“中国宝洁”的战略布局。

股权结构方面，小阔科技背后集结了多家知名投资机构，包括梅花创投、字节跳动、创新工场等。创始人尹阔现年37岁，安徽人，早年从工厂工人起步，后转型为连续创业者，2015年创立小阔科技，2018年推出“参半”品牌。

此次递表标志着这家成立逾十年的公司正式迈出登陆资本市场的关键一步。在市场普遍关注消费品牌盈利能力和可持续性的当下，小阔科技的上市进程将提供一份颇具观察价值的样本。

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