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野村证券刚扔出一份预测:美联储9月降25个基点,12月再降25个基点。两次,每次25bp,全年合计50bp。
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这消息像什么呢?像你去餐厅排队,服务员说"稍等,马上好",结果等了半小时才上第一道凉菜。市场从年初就开始押注降息,押到夏天都快过完了,才等来一个"下半年见"的准信。
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50bp什么概念?对比市场年初狂热的"年内降息150bp"幻想,这几乎是打三折促销。更微妙的是节奏——9月启动,12月跟进,中间隔着整个四季度按兵不动。美联储显然不想被解读为" panic cut(恐慌性降息)",宁可慢,也要稳。
野村的逻辑倒不难懂:就业数据还撑得住,通胀回落但粘性仍在,鲍威尔没理由急着当英雄。只是苦了那些提前布局的资产价格,降息预期从"洪水猛兽"被修剪成"涓涓细流",重新定价的过程里总有人要吃亏。
有个细节值得玩味:野村把第二次降息放在12月,而不是11月。多出来的一个月,足够美联储观察大选后的经济反馈。你看,连投行预测都要给政治留窗口期,这很美联储。
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