利润跌18.97%，研发增17%：比亚迪有王座，还想立新功

比亚迪还好吗？

中国新能源汽车市占率突破50%，在全球也呈现浩荡之势，这波电动化浪潮，也成就了比亚迪——它坐上了中国汽车销量的“王座”，连续四年稳居全球新能源汽车销量榜首，在全球汽车集团销量排名中跃升至第五位。

然而，当所有车企都在转型新能源，试图瓜分比亚迪的版图，中国市场的竞争随之白热化，价格战从年初烧到年尾，内卷没有尽头。那么，比亚迪的王座还稳吗？

3月27日，比亚迪发布了2025年报。答案是：销量依旧领先，但赚钱变难了。

国内和全球依旧是双冠：

全年累计销售460.24万辆，同比增长7.73%，是中国汽车市场车企销量冠军，并连续四年卫冕全球新能源汽车市场销量冠军。

财务数据方面，全年营收约8040亿元，同比增长3.46%；净利润约326亿元，同比下降18.97%。

利润下降的速度有些快，显示出比亚迪遭遇到的压力。

当然，比亚迪也是经历过多个周期，韧性十足的企业。这个新能源汽车之王，还很年轻，也在快速成长，也还想开疆拓土。仅举一例：在利润大跌之际，比亚迪研发投入却提升17%，达到634亿元。

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王座还在，利润变薄

比亚迪的销量还增长，除了总量，还有个新头衔：凭借约225.7万辆的纯电车型销量，首次超越特斯拉，登顶全球纯电动汽车年度销量冠军。

但总销量背后藏着隐忧。

归属于上市公司股东的净利润约人民币326亿，同比下降18.97%。近二成的回退显然值得关注。

再细分来看，核心的乘用车盈利能力下降。2025年，乘用车销售收入5419.18亿，平均到454.54万辆上，单车均价仅11.92万元。

在这样的平均售价下，想要拿到高利润率非常难。

凭借垂直整合模式，比亚迪的汽车及相关产品毛利率依旧还有20.49%，但比2024年下降了1.82个百分点。

比亚迪还有电子产品代工等业务，但这方面业务收入下降2.74%，毛利率也下降了2个百分点。汽车业务相比还算坚挺。

比亚迪海外业务的增长对整体财务表现的助力不小。

2025年，比亚迪海外收入大涨40.05%，达到3107亿元。海外收入占总体的比重已经来到了38.65%——国际化程度已经相当高。而且，国际市场的盈利水平也更好，比亚迪海外市场的总体毛利率19.46%，比国内的16.66%要高3个百分点左右，而且毛利率还在提升。

从汽车销售看，比亚迪2025年整车出口突破100万辆，同比增长1.4倍，位列中国新能源汽车出口榜首，且在前十大出口企业中增速第一。

因此，2025年，从体量上看，比亚迪的领先地位并没有实质性下降——规模在扩大，全球排名在上升，出口在爆发。但在价格战最激烈的2025年，它的利润率确实遭到了挤压，“王者”的含金量因为竞争加剧而打了折扣。

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比亚迪还要进攻

遭遇困难时，企业一定会拿出压箱底的本事。对于比亚迪而言，一定还是打技术牌。

在净利润下降近二成的2025年，比亚迪的研发，却在过“富日子”——

2025年，比亚迪的研发投入约634亿元，同比上升17%，研发占营收比重从2024年的约7.0%提升至约7.9%，提高了接近1个百分点；累计研发投入超2400亿元。研发工程师超过12万人，同比增加约1万人……

这些数字表明，比亚迪没有守成的意思，它还要扩展自己版图，还在持续赌明天。

这些研发投入有啥成效？

2026年开年，比亚迪拿出的“王炸”：第二代刀片电池和闪充技术，实现“常温充电10%到70%仅需5分钟”。

比亚迪闪充站

这一技术祭出，王传福放言：新能源汽车的上半场战事基本收官。

下半场是智能化之战，也是比亚迪研发投入的重点。

年报披露，比亚迪的智能化研发覆盖了从底层架构到上层应用的全链条。

首先是璇玑架构，作为"整车智能"的战略载体，以"一脑两端三网四链"打通电动化与智能化的数据壁垒，让车辆的感知更全面、规控更科学、执行更精准。

智驾领域，比亚迪将天神之眼升级到了5.0。在2026年1月发布，搭载全球首个舱驾一体中央计算平台，引入强化学习模型+世界模型，使算法更像"老司机"。

智舱方面，DiLink智能座舱通过智慧生态链接手机生态、生活服务商、健康科技开发者三大圈层，构建行业首个以用户情感需求为导向的智慧生态体系。

比亚迪甚至还研究了激光雷达，于2025年7月率先搭载唐、汉车型量产，获取辅助驾驶系统的深度定制自主权，减少对外部供应商的依赖。

如今，车企都在转身具身智能企业，比亚迪已经与香港科技大学共建具身智能联合实验室，聚焦机器人技术与智能制造的前沿研究，推动技术创新与产业应用深度融合。

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品牌向上，刺刀向外

在技术之外，比亚迪也深刻理解自身局限，在品牌和市场端发力。

要提升平均售价和单车毛利，比亚迪必须继续推行品牌向上。

比亚迪品牌向上已经持续多年，基础打得已经不错。

2025年，仰望、腾势（参数丨图片）、方程豹三个高端品牌合计销量接近40万辆，同比翻倍增长。三个品牌在高端市场全面突破，意味着比亚迪的单车均价和利润空间都有望获得修复，这是它在价格战压力下寻求量价齐升的关键路径。

市场方面，比亚迪已经在2025年尝得甜头。年初，比亚迪品牌及公关总经理李云飞透露，比亚迪计划在2026年向中国以外市场销售130万辆汽车。这一目标相比2025年约105万辆的海外交付量，预期增长约24%。

比亚迪出口车型和品牌也更加集中和高端。腾势品牌成为排头兵。该品牌已正式进入多个国家和地区的市场。

出海运营上，比亚迪“研发+制造+运输+销售”全链条出海。比亚迪巴西乘用车工厂已经量产，泰国工厂已经投产一年多，柬埔寨工厂已经奠基。在欧洲，比亚迪总部落户匈牙利，承载销售与售后、车辆认证及测试、车型本地化设计与功能开发三大核心职能。

王传福向巴西总统卢拉交付比亚迪第1400万辆新能源汽车

比亚迪自有出海船队不断扩容，累计已有八艘滚装船投入运营。渠道方面，比亚迪和许多国际大型经销商合作，加速海外渠道布局，全面提升品牌触达。

近期，由于美国以色列对伊朗发动战争，国际油价波动上涨。许多国家消费者因此更加倾向于购买新能源汽车。比亚迪的海外销量也因此看涨。

综合来看，比亚迪在2026年及以后的策略，稳销量、提利润、品牌向上、出海提速。

这一策略的挑战在于：国内厂商高度内卷，价格战短期不会停，国际形势则是变幻莫测。但比亚迪的优势在于：技术积累深厚、规模效应显著、产业链垂直整合能力极强——这些让它有足够的底气打持久战。智能化下半场的技术之战，对比亚迪也是巨大挑战，因为它要求比亚迪拓展“技术鱼池”的范畴，触达自己不熟悉的AI、软件领域。

比亚迪的王座能否从新能源汽车时代，坐到智能汽车时代，就看比亚迪12万工程师队伍，能否攻下智能化的山头了。