解析广汽2025财报：边际改善信号释放，增长逻辑正在改写

过去一年，在"番禺行动"改革深入推进下，广汽集团继续换挡蓄能。

3月27日晚间，广汽集团（601238.SH，02238.HK）2025年财报出炉。报告期内，该集团营业总收入约965.42亿元。在行业反内卷等背景下，其资产负债率约48.97%，继续维持在行业较低水平。

回顾2025年，广汽以"战时状态"推进战略变革，将降本增效落到实处，在挑战中承压前行，为穿越行业周期夯实根基。伴随去年下半年以来新管理层的就位，以及自主品牌BU建立等多项改革措施落地，一些经营端的利好信号正逐步释放。数据显示，自去年Q2以来，其销量连续3个季度实现环比增长。

广汽的改革成效，也获不少机构持续看多。去年下半年以来，瑞银等多家知名投行纷纷上调广汽集团目标价、给予"增持"评级，将该公司的改革成效、技术布局、科技属性等纳入估值考量，并表现出对广汽集团后续价值反弹的期待。

站在2026年这一改革承上启下的关键年，广汽集团的布局愈发清晰：以"番禺行动"为抓手激活内部效率，以持续研发投入筑牢技术壁垒，以高端化、全球化打开增长空间，以Robotaxi、飞行汽车等未来赛道卡位长期价值。可以说，广汽集团2025年这份年报，既是对过去改革筑基的总结，更是对未来发展的蓄力，其正以"刀刃向内"的魄力，在汽车产业的变革浪潮中，再造"新广汽"。

广汽集团番禺总部

利空集中出清，基本面逐步修复

翻开广汽集团2025年财报，可以看到，在变革调整的底色中，其不仅实现利空的集中出清，也释放出诸多利好信号。

最直观的修复信号，体现在销量的持续向好。数据显示，广汽集团全年汽车销量172.15万辆、终端销量181.35万辆。分季度看，广汽Q4销量超53.78万辆，连续三个季度销量实现环比正增长，且增速不断扩大，扭转趋势逐步明朗。这一态势也延续到2026年，今年1-2月，广汽集团累计销量同比增长3%，达20.31万辆。

最核心的突破，是产品结构的根本性优化。财报显示，广汽集团去年全年节能与新能源车销量共88.82万辆，销量占比首次突破50%，达51.60%，同比提升约6个百分点。其中，新能源汽车销量43.36万辆，销售占比25.19%，节能汽车销量45.46万辆，实现同比正增长，销售占比26.41%。

最难得的是自主与合资板块的同步回暖。自主板块中，广汽传祺以"自研+合作"双轮驱动电动化、智能化转型，2025年新能源车销量超15万辆；在埃安UT、埃安i60等新产品带动下，广汽埃安自去年6月连续7个月实现销量环比正增长。

至于合资阵营，广汽丰田全年销量75.6万辆，同比增长2.44%，其中，节能与新能源车型销量同比增长27.27%，销量占比提升至62.2%。本地团队主导开发的铂智3X全年销量超8万辆，目前已连续6个月获得合资新能源销量冠军。广汽本田自2025年8月起连续5个月销量环比正增长，雅阁全系销量超16万。

此外，还有来自海外市场的跨越式增长。财报显示，2025年，广汽自主品牌海外终端销量近13万辆，同比增长约48%。截至去年底，该公司业务已拓展至全球87个国家和地区，累计建成630个网点，并布局5座海外KD工厂。对广汽而言，海外市场正逐步成长为清晰的第二增长曲线。

将这些信号串联起来，或许就能窥见广汽2025年的核心变化：基本面修复的轨迹清晰可见，多个经营维度都在朝着正向发展。在业界看来，这种系统性的边际改善，或许远比单一亮眼指标更具价值。

番禺行动显成效，研发加码筑根基

广汽集团2025年的一系列积极变化，源于"番禺行动"启动以来的系统性改革，以及多年来在技术研发领域的持续深耕。以降本增效为核心的组织变革，打破了传统发展壁垒，激活了企业内生动力；持续加码的研发投入，为广汽技术落地与产品创新筑牢根基。

一方面，在改革上，自2024年底启动三年"番禺行动"以来，广汽推动自主品牌实现研产供销财一体化运营管控，导入DSTE（战略到执行）、IPD（集成产品开发）及IPMS（集成产品营销和销售），重构业务流程、形成"市场+技术"双轮驱动的产品开发模式。

成效立竿见影。数据显示，广汽2025年产品规划效率提升30%、产品立项评审效率提升67%、需求决策效率提升85%，新车型开发周期缩短至18至21个月。全链路效率的提升，让广汽集团能够在后续发展中更快速地响应市场需求，把握行业发展机遇。

去年12月起，广汽还启动了自主品牌BU试点；到今年3月，昊铂埃安BU、传祺BU和动力总成BU相继完成组建。BU改革的核心打造权责清晰、快速响应、对商业成果负全责的敏捷组织。各BU成立后获得高度经营自主权，独立整合研发、制造、销售等关键环节，对最终市场表现和商业成功负责。

据悉，昊铂埃安BU成立后的首个完整月份，其同比大幅增长171.63%至2.16万辆，全国147城254家门店快速完成双品牌渠道融合，2026年第一季度已形成超1000家销售网点，全面覆盖四线以上城市，以一体化运营提升决策效率与市场响应速度。

与此同时，去年11月，广汽集团完成了新管理团队的任命，包括引入海外出行领域资深人才陈家才负责国际化业务。至此，其核心管理团队覆盖产品管理、技术研发、品牌营销、国际化等核心领域，为改革深入推进提供了人才支撑。

今年年初，广汽集团董事长冯兴亚曾在社交媒体上用三年建造一座房子来形容这场变革：第一年重在夯基垒台、立柱架梁，第二年内部装修、打磨细节，第三年定能真正落成入住。其直言，2025年作为"番禺行动"启航之年，重在筑基，而这个阶段也是广汽"自我革命"最艰辛的隘口，必须闯过去。

另一方面，与改革同步推进的，是研发体系的持续加强。广汽并没有在行业竞争最激烈的时候收缩技术投入，反而继续围绕智电化等核心能力深化布局。财报显示，截至2025年底，其累计自主研发投入已超过620亿元，专利申请超2.49万件，其中发明专利申请超1.12万件。

纵观汽车行业当下的竞争，表面上看是产品之争，底层其实是流程效率和技术转化效率竞争。广汽集团2025年的变化，是两者同时发生化学反应的结果。前者决定它能否更快响应市场变化，后者决定它造出来的产品有无竞争力。而年报中体现的阶段性压力，显然更像是这场主动换挡所必须支付的短期成本。

卡位未来赛道，增长逻辑悄然生变

如果说组织提效和研发筑底，是广汽短期业绩修复的原因和底气；那么，高端化、全球化的深耕，以及对未来赛道的提前卡位，则为广汽下一阶段的增长逻辑改写埋下伏笔。

广汽高端化的核心抓手，是与华为乾崑联合打造的高端智能新能源品牌启境。据悉，其首款车型GT7计划今年6月上市。在启境的合作，广汽的智能制造能力与华为的智能生态不仅进行深度融合，在更深层的在"云车机"技术、AI中台等底层架构上更进行了优势互补，进一步释放"1+1＞2"的聚变效应。

启境新一代智能猎装GT7

在全球化拓展上，广汽集团正举全集团之力支持国际化业务发展，开启从产品输出到体系出海的全球化新篇章，打造新增长极。展望2026年，官方称将挑战自主品牌海外销量25万辆，聚焦A0、A级主流市场，集中资源打造区域爆款，制定"一国一策"本地化运营方案，实施"千网计划"拓展网络规模，打造智慧出行解决方案快速突破B端市场。

更具想象空间的，是广汽在造车之外的前瞻布局。如今的广汽，早已不是一家单纯的汽车制造企业，而是将自身在三电、智能化等领域的积累，迁移到更广阔的移动智能体场景，并前瞻布局了Robotaxi、飞行汽车、具身智能机器人三大未来赛道。

其中，在Robotaxi赛道，广汽的布局已形成了"车型平台化-生态协同化-运营标准化"的立体化闭环。早在2022年，其便通过旗下智慧出行平台如祺出行开始相关布局，联合滴滴自动驾驶、小马智行、文远知行等自动驾驶头部企业，构建起从L4级高度自动驾驶车型研发、量产到商业化运营的完整闭环。目前，如祺出行已在大湾区多城市落地Robotaxi商业化运营，未来五年计划拓展至100个核心城市，建成万辆级车队。

在飞行汽车这一战略性新兴赛道，广汽孵化的高域GOVY品牌已建成广州工厂，产品线覆盖中短途出行的GOVY AirJet与短途低空场景的GOVY AirCab。截至2025年底，GOVY AirCab已累计获得近2000架意向订单，预计2026年底适航取证、量产交付。

至于具身智能领域，今年初，广汽孵化成立具身智能公司慧仑科技，推动相关业务独立运营、直面市场竞争。目前，慧仑科技已完成四代具身智能人形机器人产品的研发，并实现驱动器、电机、灵巧手等核心零部件的自主设计与制造。其中，第四代产品GoMate Mini聚焦安防场景，已进入示范应用阶段，并规划今年小批量量产。

这两天，行业一大热点事件，便是小鹏宣布将把中文名称从"小鹏汽车"变更为"小鹏集团"。在业界看来，这并非简单改名，背后的信号是：头部车企争夺的，将不再只是汽车市场份额那么简单，更是下一代移动智能体和出行生态的核心入口。

广汽集团深谙其道。据分析，目前广汽资产包含了新能源汽车、国际化、能源生态、固态电池、飞行汽车、具身智能、Robotaxi、产业生态布局等多个资产。而这些资产目前尚未充分反映在企业估值中，未来增长潜力明显。

从改革筑基到技术深耕，从高端化布局到全球化拓展，从当下市场争夺到对未来赛道的提前卡位，广汽集团正以清晰的战略、坚定的执行力，在汽车产业的变革浪潮中稳步前行。2025年的财报，是广汽集团改革调整期的一份阶段性答卷，更是企业开启新一轮增长的起点。伴随"番禺行动"的持续深化，广汽集团的科技价值将持续释放，有望在未来实现业绩的跃升和估值的重塑。