全球矿业周览：国内并购整合提速，海外供应格局生变

过去一周，全球矿业市场延续活跃态势。国内方面，四川牦牛坪稀土矿深部找矿成果正式披露，新增资源量近千万吨，跃居世界第二大稀土矿；黄金行业则迎来重磅整合，紫金矿业拟斥资超182亿元收购赤峰黄金控股权，行业集中度进一步提升。国际方面，南美矿业合作升温，智利与美国启动关键矿产磋商，同时智利国家铜业与英美资源联合采矿计划获批；北美矿业并购活跃，Coeur Mining完成对New Gold的收购，铜矿供应趋紧预期持续发酵。

国内：稀土增储跃居世界第二，黄金行业迎来百亿级整合

一、四川牦牛坪稀土矿深部找矿大捷，新增资源量近千万吨

本周，自然资源部正式公布了新一轮找矿突破战略行动的重要成果。位于四川冕宁的牦牛坪稀土矿深部找矿行动取得重大突破：矿区新增稀土氧化物资源量966.6万吨，保有资源量累计达1040.8万吨，跃居世界第二大稀土矿。

此次发现的震撼之处不仅在于稀土本身，更在于其伴生资源的巨大价值——新增伴生萤石2713.5万吨、重晶石3722.8万吨，均达到超大型规模。萤石是氟化工的基础原料，在半导体芯片制造的光刻、蚀刻等工艺中不可或缺；重晶石则是石油天然气钻井中不可替代的泥浆加重剂。

二、紫金矿业超182亿元收购赤峰黄金，黄金行业加速集中

3月23日，紫金矿业公告拟通过全资子公司收购赤峰黄金实际控制人李金阳及其一致行动人所持股份，并认购赤峰黄金定向增发的H股，交易对价合计约182.58亿元。交易完成后，紫金矿业将取得赤峰黄金控股权。

此次收购恰逢国际金价高位震荡，引发市场关于“高位接盘”的讨论。对此，紫金矿业副董事长林泓富表示，短期金价虽有波动，但中长期看涨逻辑未变，本次并购符合企业资源优先的战略。

三、BHP铁矿石库存降至近两月低点，中国买家限时提货

据路透社3月25日报道，必和必拓（BHP）旗下Jimblebar铁矿石在中国主要港口的库存降至近两个月低点。3月24日，15个主要港口的Jimblebar粉矿库存为890万吨，较前一周下降6%，创下自1月下旬以来的最低水平。

库存骤降的直接原因是，中国矿产资源集团在暂停采购谈判期间，给予国内钢厂一周的“限时提货”窗口期，钢厂纷纷抓紧时间将港口存货运至厂区。值得注意的是，此次提货豁免仅针对钢厂，贸易商仍被排除在外。尽管库存大幅下降，但目前Jimblebar粉矿库存仍较去年9月底水平高出406%。

国外：南美矿业合作升温，北美并购整合活跃

一、智利与美国启动关键矿产磋商，南美资源博弈加剧

3月中旬，智利外交部宣布与美国签署联合声明，就稀土及关键矿产问题启动磋商，相关会议在未来两周内举行。磋商内容包括勘探新项目、为采矿项目提供资金、废料回收管理等。

智利是全球最大的铜生产国和第二大锂生产国，此次与美国加强矿产合作，正值智利新总统卡斯特就职后不久。这位被称为“30年来最右倾”的智利总统，其执政后的资源政策走向备受国际关注。

与此同时，3月25日，智利国家铜业公司（Codelco）与英美资源集团（Anglo American）就安第纳-洛斯布隆塞斯地区联合采矿计划达成的协议获得反垄断批准。该计划将在2030年至2051年间，使该地区的精铜年均产量增加约12万吨，释放约270万吨额外铜资源。

二、Coeur Mining完成New Gold收购，北美黄金版图重塑

3月20日，北美黄金矿业迎来重磅整合——Coeur Mining宣布完成对New Gold的收购，交易价值约11亿美元。通过此次收购，Coeur Mining将New Afton铜金矿（不列颠哥伦比亚省）和Rainy River金银矿（安大略省）纳入旗下，使其北美运营矿山增至7座。

根据合并后的生产指引，Coeur Mining 2026年合并黄金产量预计达到68万至81.5万盎司，较此前独立产量增长约80%，同时伴生白银1870万至2190万盎司、铜5000万至6500万磅。

三、铜矿供应趋紧预期升温，行业并购逻辑强化

多家机构近期发布报告指出，全球铜矿供应正面临结构性趋紧压力。ING集团和标普全球预测，2026年精炼铜缺口将超过15万吨，驱动因素包括电网电气化、AI数据中心建设以及国防开支增长。

在此背景下，矿业并购活动持续活跃。3月，Faraday Copper完成约1亿加元的私募融资，投资者包括Lundin家族信托和BHP集团，资金将用于推进亚利桑那州Copper Creek项目的第四阶段钻探。此前，Faraday Copper还与BHP签署意向书，拟收购亚利桑那州San Manuel项目，打造多资产铜矿区域。

四、印尼与刚果（金）供应扰动持续，新能源矿产成本抬升

印尼镍矿供应端扰动仍在持续。印尼镍矿商协会表示，2026年镍矿石生产配额设定在2.6亿至2.7亿吨之间，较去年大幅缩减。与此同时，莫罗瓦利、科纳韦等关键产区遭遇恶劣天气，上月莫罗瓦利工业园发生致命山体滑坡后，四家高压酸浸（HPAL）工厂已暂时停产，涉及设施合计占印尼HPAL产能的30%。

刚果（金）钴出口受限问题亦未缓解。当地出口流程仍较为繁琐，矿企尚未实现大规模对外发货，导致国内原料结构性偏紧加剧。按照刚果（金）政府明确的2025-2027年出口配额，未来两年钴供给将随着社会库存耗尽而愈发紧张。