长飞光纤2025年扣非净利同比增40.6%，毛利率首破30%｜财报见闻

光纤光缆龙头长飞光纤2025年交出一份超预期成绩单。

财报显示，全年实现营业收入约142.52亿元，同比增长16.85%；扣非净利润约5.16亿元，同比大增40.56%。全年毛利率达30.7%，为2014年上市以来首次突破30%，第四季度单季毛利率更高达35.7%，创历史新高。

经营性现金流表现同样强劲。全年经营活动产生的现金流量净额约36.53亿元，同比增长逾104%，印证了公司盈利质量的实质性改善。资本运作方面，公司12月完成7000万股H股配售，募资净额约22.29亿港元，为2015年以来光通信行业规模最大的H股配售项目；8月发行全国首笔光通信行业科技创新债5亿元，发行利率仅1.9%，彰显市场对公司信用的高度认可。

分红方面，公司拟每10股派发现金红利2.95元（含税），合计约2.44亿元；叠加年内完成的1.97亿元A股回购，合计分红约4.42亿元，占归母净利润比例达54.26%，股东回报力度显著提升。

双轮驱动：光互联组件高速增长，光传输产品结构优化

从业务分部来看，公司两大核心板块均实现正增长，但增速分化明显。

光传输产品分部实现收入约83.46亿元，同比增长6.09%，毛利率提升4.22个百分点至35.90%。增长动力主要来自两方面：普通单模光纤光缆生产效率持续提升，直接材料成本同比下降8.30%；新型光纤产品规模商用加速，G.654.E超低衰减大有效面积光纤在2025年迎来爆发式增长。中国移动6月集采总量达314万芯公里，同比增长约156%，中国电信10月首次框架集采G.654.E光缆约224万芯公里，长飞均以最大份额中标。

光互联组件分部则是本年度最大亮点。子公司长芯博创紧抓AI算力基础设施建设机遇，实现收入约31.44亿元，同比大增48.58%，毛利率达39.73%，同比提升10.45个百分点。长芯博创已构建“印尼+嘉兴、成都、汉川”的“1+3”全球协同生产体系，400G/800G AEC系列、多模400G SR4、800G SR8等高速产品具备批量供货能力，研发投入占营收比例超5%。

海外业务：收入占比突破40%，成为重要增长极

2025年，长飞海外业务收入约60.92亿元，同比增长47.8%，占营业收入比例进一步提升至42.7%，创历史新高。东南亚及欧美电信基础设施建设回暖，叠加公司在印度尼西亚、南非、巴西、波兰、德国、墨西哥等6国8大生产基地的本地化运营优势，海外业务实现量价齐升。

从地区结构看，中国大陆收入约81.60亿元，同比增长1.04%，占比57.26%；海外收入约60.92亿元，占比42.74%。海外业务毛利率达35.29%，同比提升4.40个百分点，高于国内业务的27.88%，显示出更优的盈利结构。

12月完成的H股配售所得款项净额约22.29亿港元，将专项用于支持海外业务发展，为公司进一步扩大国际市场份额提供充足弹药。

多元化业务：收入占比首超40%，各板块取得实质进展

2025年，公司多元化业务收入约59.0亿元，占营业收入比例首次超过40%。

工业激光领域，公司完成对奔腾激光（浙江）股份有限公司的收购整合（持股60.76%），构建了上游特种光纤、中游激光器、下游激光装备的完整产业链。海洋能源与工程方面，围绕深远海风电规模化开发需求，形成海洋能源传输、海洋光网系统、工程施工服务的全链条能力。高纯度石英材料方面，完成长飞光学石英元器件研发及产业化项目建设，在核心市场取得重要客户突破。

第三代半导体领域，参股公司长飞先进半导体于2025年5月完成武汉基地首片晶圆下线，但目前仍处大规模投入期，报告期内亏损约16亿元，按权益法确认投资损失约3.42亿元。

费用与现金流：研发投入持续加码，现金流大幅改善

2025年，公司研发费用约8.94亿元，同比增长13.61%，占营业收入比重为6.28%；研发人员1428人，占总员工比例13.48%。公司拥有国内光纤光缆行业唯一的国家重点实验室，全年申请专利283项、授权专利319项，主持制定2项国际标准。

财务费用同比增长37.95%至2.64亿元，主要因利息收入减少、汇兑损失及利息费用增加所致。信用减值损失约1.79亿元，同比增长25.69%，应收账款坏账准备余额达8.01亿元，需持续关注回款风险。

经营活动现金流净额约36.53亿元，同比翻倍，主要得益于经营业绩增长及运营资金使用效率提升。期末货币资金约57.64亿元，较年初大幅增加75%，主要系H股配售款项入账。公司资产负债率51.12%，流动比率1.71，财务结构保持稳健。