猪价下行挤压牧原股份2025年利润 屠宰业务首度盈利｜财报解读

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财联社3月27日讯（记者 张晨静）在生猪价格同比明显回落、行业整体微利背景下，生猪龙头牧原股份（002714.SZ）2025年营业收入微增，但净利润同比下滑，牧原股份表示，2026年生猪养殖成本目标是11.5元/kg以下。

今日晚间，牧原股份披露2025年财务报表，实现营业收入1441.45亿元，同比增长4.49%；归母净利润154.87亿元，同比下降13.39%；经营活动产生现金流量300.56亿元，同比下降19.94%。

牧原股份业绩表现与猪价周期回落密切相关，2025年猪价同比下滑明显，创下2019年以来新低。根据农业农村部监测数据，2025年全年活猪均价为14.44元/公斤，同比下降9.2%，2025年出栏生猪头均盈利为31元，较2024年减少了183元。

从业务结构来看，2025年公司销售商品猪7798.1万头，屠宰生猪2866.3万头，同比增长128.9%。屠宰及肉食业务营业收入452.28亿元，同比增长86.32%，占公司总营收的比重提升至31.4%，较上年占比17.6%呈大幅上升之势。

值得关注的是，屠宰肉食板块在2025年首次实现年度盈利，全年产能利用率达到98.8%，牧原股份在今晚业绩说明会上表示，预计2026年屠宰量将保持增长，目前公司有部分屠宰厂项目在建，后续将结合实际经营需求推进投产，为屠宰量增长提供产能支撑。

近期猪价跌破10元/kg，生猪养殖行业普遍进入亏损状态，猪企财务结构以及现金流表现成为市场关注重点，2025年牧原股份负债率有所下降，资产负债率为54.15%，较年初下降4.53个百分点。

财联社记者从牧原股份处获悉，今年成本目标是11.5元/kg以下，目前公司生猪养殖所采用的自繁自养、重资产投入的模式，已经过了大规模建设的投入期，在成本结构中，折旧摊销等非现金成本占比10%左右，在可能出现的低猪价期，公司仍能因较低的现金成本获得现金流的正流入。

（财联社记者 张晨静）