飞鹤破局！冷友斌：我们打开了未来增长的独特道路

作者：胡说有理

截至今年3月，普通WPC80（浓缩乳清蛋白）价格较去年同期增长了97.8%；

速溶WPC价格同比增长82.01%；

乳清粉从去年的每吨1.4万元涨到了目前的2.2万元；

乳糖价格从去年的每吨1万元涨到了现在的1.4万元；

“国际市场乳蛋白价格原料价格持续高位波动，但飞鹤自产的蛋白质和乳糖价格与去年保持持平”，行业深度调整周期中，飞鹤交出了2025年营收181.1亿元、净利润20.9亿元的稳健答卷，公司董事长兼首席执行官冷友斌在今天举行的业绩说明会罗列出上述数据后更有底气地表示，这是因为飞鹤经历几年的战略和产品结构调整，以核心原料破局，找到了差异化的竞争之路，以市场全球化、业务全龄化打开了未来增长的独特路径。

也正基于此，尽管行业面临诸多挑战，但是飞鹤高层今天也公布了一系列打法，并表示，2026年一季度飞鹤主业销售达到预期，全年收入预期稳中有升。

1、守基本盘：

婴配粉连续七年第一，2026年发力羊奶粉

在核心业务上，飞鹤婴幼儿配方奶粉的市场地位仍持续巩固。欧睿调研认证，飞鹤连续7年中国销量第一。

飞鹤财报显示，其2025年婴配粉销售额158.68亿元。据悉，其中经典星飞帆43亿，占总收入的23.6%；星飞帆卓睿65亿，占比35.7%；星飞帆卓耀占比3.9%。

最值得一提是重磅升级的旗舰产品星飞帆卓睿，添加HMO、Sn-2DHA，主打“吸收力+自护力+脑发育”的全面营养配方，实证9大喂养效果，更适合中国宝宝体质。多项科学实证数据显示，其活性营养成分（N糖）达到普通奶粉的2倍，DHA吸收率提升至普通奶粉的6.4倍，关键营养素吸收效率显著领先。作为飞鹤发动机大单品，卓睿自上市后至今稳居线下全渠道奶粉品类第一。

在海外市场方面，飞鹤加拿大工厂取得了当地首张婴幼儿配方奶粉生产执照并正式投产，成为目前加拿大唯一的婴配粉制造工厂，产品已进入沃尔玛等1600余家商超。

同时，飞鹤产品已通过美国FDA初审，并与美国品牌Munchkin合作，为进入美国市场奠定基础。

在东南亚市场，飞鹤以菲律宾为起点，推出高端产品AceKid纯鲜奶配方奶粉，并计划将成功经验复制至越南、印度尼西亚等潜力市场。

对于2026年婴配粉的业务展望，飞鹤总裁蔡方良透露，2026年将会深化用户全生命周期价值的运营，更加聚焦从孕育到新生的关键窗口，打造总部统筹、区域协同的用户运营体系，进行全链路的服务。实现蓄客后链路转化的长效运营。 据透露，该项工作已开始测试。

与此同时，蔡方良还表示，国内羊奶粉市场大概有大几十亿甚至100亿的市场容量，2026年飞鹤将在羊奶粉细分市场上逐步发力。

2、攻核心“芯片”：

乳蛋白自主化破局，掌握原料主动权

当下，婴配粉市场整体萎缩，行业进入存量甚至减量竞争阶段；与此同时，国际市场乳蛋白原料价格持续高位波动，供应链不稳定、成本刚性上涨成为行业共同挑战。

今天发布会伊始，冷友斌就罗列了一系列奶粉主要原料价格的变动数据，他表示，当前，优质乳蛋白是人体最核心、最易吸收的基础营养素，是全生命周期健康的关键支撑，这已经成为全球膳食营养共识，而飞鹤自产的蛋白质和乳糖价格与去年却保持持平，这就得益于飞鹤早已提前应变布局。

冷友斌表示，五六年来，飞鹤一直在打一场“核心原料”的攻坚战：锚定乳蛋白原料自主化、技术领先化的发展方向，推动业务全龄化、市场全球化，以自主创新驱动高质量稳健发展，取得了非常重大的突破。

据了解，2025年，飞鹤研发费用达到5.3亿元。年初，飞鹤发布了全球领先的“乳蛋白鲜萃提取科技”，颠覆了传统奶酪生产工艺，能够直接从自有优质鲜奶中精准提取并激活多种活性蛋白成分。实现了乳铁蛋白、牛初乳粉、酪蛋白、脱盐乳清蛋白、酪蛋白磷酸肽、水解酪蛋白肽、水解乳清蛋白、浓缩牛奶蛋白、浓缩乳清蛋白、酪蛋白酸钠、牛奶碱性蛋白11种关键乳蛋白原料的商业化生产。

在冷友斌看来，依托完全自主的产业链，飞鹤乳蛋白实现了成本、品质、供应三重核心优势，彻底摆脱了进口依赖与国际价格波动影响，而新鲜度则是进口原料的3倍。

因为全链路自主创新，2025年底，飞鹤上线了全球首个奶粉新鲜原料溯源系统，扫码即查乳清蛋白、乳铁蛋白等核心原料的生产信息，该系统将产品品质转化为透明、可感知的数据，让“安全、鲜活”清晰可见，重新定义行业“鲜活”标准。

2025年底飞鹤顶配新品迹萃、启萃上市，率先应用该系统，不仅消费者也给予两款超高端新品积极评价，表示“好吸收、肠道稳，好体质少生病，打嗝次数少，排便规律且呈黄金便便”。临床试验数据显示，喂养启萃的宝宝夜醒次数减少约62%，睡眠节律提升约3.6倍，认知能力提升7.7%，注意力提升20.7%，智龄发育提速约1.2倍。在口感、品牌、信任与服务体验上，迹萃、启萃两大新品已然形成正向循环。

截至目前，飞鹤核心技术100% 自主知识产权，设备国产化率超 80%，同步储备 乳脂肪球膜蛋白、a-乳白蛋白、β-乳球蛋白、水解β-乳球蛋白肽、母乳低聚糖(HM0)、乳矿物盐、奶酪凝块、乳糖、低聚半乳糖9 大高端乳蛋白制备技术。

“可以说，我们已真正把 ‘乳品芯片’ 牢牢掌握在自己手中”，冷友斌如此表示。

3、拓增长曲线：

全龄化矩阵成型，2026年预期稳中有增

冷友斌在今天业绩说明会上还透露，今年飞鹤将有内蒙古和宁夏两家工厂实现乳蛋白量产投产。

“到今年年底，我们将成为中国乳蛋白生产最大的乳品企业。我们的竞争优势和原料成本优势使得我们有了非常大的主动权”， 冷友斌表示，不仅飞鹤自己产品蛋白自给率达到100%，我们还会对外销售，利润可观。

更重要的是，在冷友斌看来，飞鹤全球领先的乳蛋白核心原料研发与自产能力的破局，也为飞鹤找到了差异化竞争之路，以全球化市场、全龄化产品打开了未来增长的独特道路，从婴配粉主业出发，飞鹤全面延伸至儿童、青少年、中老年人群，提供覆盖全生命周期的一站式营养解决方案，打开第二增长曲线。

其实，在这些领域，飞鹤也早已行动。在儿童青少年领域，飞鹤围绕“好吃+营养”的双重需求推进产品创新，推出了以“爱上吃菜乳酪”为核心的奶酪系列产品，并斩获2025年世界乳品创新奖，其中两款产品获得“最佳奶酪”和“最佳乳制品零食”双料大奖，品牌影响力进一步向更广年龄段延展。

在成人营养领域，飞鹤也推出多款产品。飞鹤爱本聚焦中老年人因肌肉流失导致的行动力下降和消化吸收能力退化等核心痛点，推出以“小分子乳蛋白”为核心、以“肌肉骨骼一起补”为差异化的爱本小分子乳蛋白特膳粉系列，并提供Pro 30、Pro 40的不同规格选择。

这款产品将大分子乳蛋白分解为更易吸收的小分子形态，解决传统蛋白粉吸收效率问题。同时，小分子乳蛋白还有丰富的支链氨基酸，养护肌肉，科学复配乳钙和维生素D，实现肌肉骨骼协同养护，助力更多人行动有力。在2026功能食品健康峰会（FFWS 2026）上，“爱本小分子乳蛋白特膳粉系列”产品荣获肌肉骨骼健康创新国际大奖。

财报也显示，飞鹤成人奶粉等业务2025年销售20.61亿元，同比增长36.1%。2026年，飞鹤将继续发力，飞鹤鲜萃乳蛋白营养粉也即将上市，面向全龄人群，搭配鲜萃提取搭配专利酶解技术，打造更易吸收的小分子鲜萃乳蛋白。

以乳蛋白为技术核心、婴配粉为支柱、全龄化产品矩阵协同增长的健康业务结构，在出生率承压背景下，飞鹤展示了发展韧性，打开了长期成长空间。

“从今年一季度销售看，已经达到了我们预期”，飞鹤高层今天也表示，2026年收入预期稳中有升，毛利率相比2025年也有所改善。