154亿，首富千金要IPO了

沉寂的消费赛道，杀出超级IPO。

作者：云帆

来源：投资家

投资家网获悉，近日波谲云诡的资本市场传来大消息，消费板块炙手可热的新晋乳业龙头、A股市值154亿元新希望乳业股份有限公司（下称，新乳业）发布公告称，“拟发行境外上市外资股（H股）股票，并在港交所上市。”若顺利，国内将诞生首个“A+H”乳业公司。

新乳业成立于2006年，是“中国饲料大王”、新希望创始人刘永好的重要布局之一。2013年，刘永好“宝贝千金”、跟宗馥莉齐名的“二代”刘畅走向台前，开始全面接手“新希望系”的业务版图。新乳业便是刘畅承接父辈的“二创”杰作。在这位“美女掌门人”的带领下，新乳业自2019年A股上市后，持续通过并购整合拿下福州澳牛、一只酸奶牛等明星项目。实现了局部地区向全国的品牌大跨越，其被誉为“中国乳业增长最快的黑马之一”。

2025年，新乳业以百亿‌营收规模与“认养一头牛”并列中国乳业第八，稳居第二梯队头部序列。资本市场，新乳业股价水涨船高，若以乳业公司排名计，是A股第三大乳业龙头。如今，奔赴港股，刘畅有着新的打算，她要给新希望带来“新希望”，向乳业第一梯队进军。

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2026年，消费赛道又要活跃了。

年初至今，整个IPO市场基本聚焦在硬科技。新乳业此时计划奔赴港股，无疑为资本市场的消费板块添了一把火。上次那一把火，还是“奶茶之王”蜜雪冰城拉动的，让港股、A股消费大热。2025年下半年，随着港交所推出“科企专线”，主力目光由消费转向科技，进入马年，资本市场就更热闹了，受美伊大战“突传利好利空”影响，能源、科技轮番起舞。

唯有消费处于估值低位。根据港股通数据显示，消费指数市盈率仅‌17.04倍，市净率‌2.91倍，处于近五年低位。2025年，港股在“三姐妹（蜜雪冰城、泡泡玛特、老铺黄金）”的激情下，有过高潮。按着港股“消费+科技”轮动的特点，新一波的消费机遇可能快要来了。

提起新乳业，外界应该不会陌生。这家公司虽不及伊利、蒙牛如雷贯耳，但也在中国乳业掀起过巨大波澜。此次，新乳业冲刺港股IPO，形成“A+H”是业内的一次壮举。因为在新乳业之前，中国乳业没有一家“A+H”公司，伊利、蒙牛在各自市场，持续造血、融资强劲。

当然，在创投圈的VC/PE眼中，“乳业本身不是个好故事”。整个一级市场杀到现在死伤无数，就跑出来“认养一头牛”、“简爱”、“乐纯”三大品牌以及历经整合的君乐宝。除了这些已经成型的新兴力量，很少有VC/PE会投乳业，难点在于，“头部格局格外稳固”。

根据弗若斯特沙利文报告，乳业在消费赛道的格局稳定性远超奶茶、新式茶饮等乳制品饮料。伊利、蒙牛常年合计占有中国乳业约50%份额。新进入者不单面临价格战压力，还难以获得商超、便利店等主流渠道入场券。长久以来，其它乳业公司想生存，是做区域市场。

比如北京的三元，上海的光明。等时机成熟再慢慢向全国发力。但这对VC/PE来说，就是不是个好的投资方向。艰难爆发或规模化的行业，“永远”缺乏故事可讲。不过，万事也“总有”例外。就像新乳业，在两大巨头高压的市场，交出了一份远超行业平均值的业绩答卷。

港股IPO前，新乳业发布的2025年业绩报告显示，公司实现营收‌112.33亿元‌，同比增长5.33%。归母净利润‌7.31亿元，同比增长35.98%。这或许给新乳业港股IPO增加了底气。

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另一部分底气，来自刘永好之女“首富千金”刘畅。

在中国新一批“二代”掌权的公司里，刘畅是最受关注的两位80后女掌门之一。第一个是，近年来屡上头条的宗馥莉。相比宗馥莉的“高调”，刘畅较为“低调”。她在媒体面前出现的次数不多。她曾化名“李天媚”悄悄在新希望基层工作十年，竟无一人知道她是首富之女。

直到2013年，她才以真实姓名“刘畅”亮相公众视野。对于刘畅，“中国饲料大王”、四川首富刘永好，极其偏爱，视为掌上明珠。他多次向外界夸赞女儿，“情商特别高，很拼搏很努力。”而在一些公开资料中，刘畅虽是首富之女，生来非锦衣玉食，励志“传奇”。

1980年，刘畅在四川出生，那个阶段父亲刘永好刚刚创业，穷的叮当响，变卖家产筹资1000元成立育新良种场。刘畅14岁时，刘永好的养殖生意有所起色，他带着兄弟们赚了人生第一桶金，自感知识很重要的他，把女儿送到了国外读书。这条道路和多数二代没有不同。

刘畅学成归来，刘永好起初没有想让女儿接班的打算，他希望女儿能走出自己的人生。于是，刘畅像“普通人”一样，打工、北漂。转圜发生在2002年，刘永好“想女儿”了，想女儿来公司历练，但也提出要求，“不能跟同事透露真实身份。”刘畅则以“李天媚”化名入职。

别家“二代”一般要去好的岗位或较好的工作环境。刘畅偏偏要选条件艰苦的工厂，隐姓埋名工作了近十年。席间，没有人知道她究竟是谁。刘永好这么做，是想得到客观评价。他不想女儿变得不接地气、养尊处优。刘畅也很给力，由一个“打工妹”摸爬滚打到中层管理。

2011年，已中国养殖巨头的新希望向外界抛出史诗级动作，刘永好要大撒手，明确公开刘畅为新希望未来接班人。这种直接明确接班人的情况，当时并不常见。多数企业家，不会明确接班人。要吗担忧权利过早交接，人心不稳。要吗“看不上孩子，没有能力接盘事业。”

刘永好挺胆大，他给了刘畅实际权利。包括新希望旗下多个板块的负责人、控股权。让刘畅大显身手。创投圈对刘畅印象深刻的原因是，她在父亲“不懂”的领域频繁重注。刘永好养殖起家，对新兴产业“一窍不通”，刘畅恰恰对新兴产业“了如指掌”。她上位一件事是，入局资本，跟VC/PE处朋友。创投圈名气较大的厚生投资、草根知本是其CVC平台。

难以想象，刘畅和新希望透过CVC平台，参投了超200起投融资事件，投出超30家明星公司。更牛的刘畅悄无声息的投出了多个IPO，大热的“零食之王”鸣鸣很忙，就是刘畅管理投资板块的一大首笔。2026年1月，鸣鸣很忙港股敲钟，为开年最大零食IPO、量贩零食第一股，目前市值约863亿港元。“二代”干CVC的不少，能不能投资成功就是个问号了。

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公司管理方面，刘畅也很出众。

新乳业就是刘畅主要操刀的作品。2006年，刘永好把新希望版图瞄向乳业，取名新希望乳业。刘永好最开始的想法就是，“等女儿崛起管理新公司”。如果是老业务，刘永好很难不会亲力亲为，他选了个极具挑战道路，在两大乳业巨头江山稳固的赛道，谋求破局之道。

准确说是，让女儿破局。为了确保新乳业的独立性，该公司被新希望剥离。刘畅接手时，一无所有。擅长投资的她，用并购、整合淌出来一条路。2019年，新乳业登陆A股后，又并购、整合了福州澳牛、一只酸奶牛等项目。技术、产品创新层面，刘畅很敏锐，打造了‌“24小时”鲜牛乳系列、“活润”低温酸奶系列‌等爆品。刘畅想给新乳业打造“差异化”路径。

“差异化”路径对应着新故事。本来乳业不好讲出新故事，刘畅能一脚踏入VC/PE，就表明，她对新事物的吸收速度极快，她了解资本偏好，清楚资本需要什么，她自己也是资本。‌“24小时”鲜牛乳系列是，“中国首款以时间定义新鲜的鲜奶产品”结合了新型供应链技术。

‌“活润”低温酸奶系列，位居酸奶销量头部。刘畅及团队还策划了类似泡泡玛特的联名IP活动，把乳业的故事讲出新高度。2025年时，新乳业已是中国奶业第二梯队的头部公司，与新消费乳业品牌“认养一头牛”平起平坐。别的行业第二梯队或腰部或尾部或面临困境。

乳业很特殊。消费者对新品的接受程度很高，对健康追求更高。低温奶算乳业“风口”。根据权威机构QYResearch统计，2025年低温乳制品市场规模约700亿元。在液态奶整体销量承压的背景下，契合健康趋势与风口的低温奶、功能性酸奶正处在结构性增长红利期。

抓住风口很关键。低温乳制品不光是国内乳业风口，亦是全球最大风口之一。根据百度文库报告，‌2025年，全球乳业市场规模约1万亿美元。其中，低温乳制品增速达到惊人的25%，“遥遥领先”其它乳业赛道。刘畅想把新乳业推向港股，大概率是想借此“弯道超车”。

传统乳制品，两大巨头就像高山无法撼动，“出奇制胜”是破局核心。“出海”路上，新乳业有所切入，刘畅的目标是，攻占东南亚市场。报告显示，东南亚六国私人消费占GDP比重普遍超过50%，年轻化的人口结构和不断扩大的中产阶级群体，推动了对酸奶、乳酸菌饮料等乳制品的持续需求。新乳业推进港股IPO，意在打通全球融资通道，优化债务结构‌。

2025年财报数据显示，新乳业的资产负债率为‌56.51%‌，较2024年的64.61%有所下降。但该数字依旧处于高位。乳业对资金周转的要求极高。去港股上市即是刘畅对新乳业抢占全球低位乳制品高地的期许，也是环节资金压力的有效途径。若顺利，新乳业将“一箭双雕”。

值得注意的是，刘畅个人财富值从未单独披露过，刘永好的财富榜是以“家族名义”。根据最新股权结构信息显示，新乳业的控股股东为注册于香港的Universal Dairy Limited，‌刘畅实现100%控股。港股上市，‌刘畅有望获得人生首个独立的“富豪榜”，四川新女首富要来了？

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