季度利润缘何波动？未来五年投什么？中国人寿高管回应

“净利润、净资产随市场价值变化而波动是常态，建议大家减少对单季度利润的过度解读。”

“‘十五五’期间公司股权投资主要聚焦人工智能和半导体等行业。”

在3月26日召开的中国人寿2025年度业绩发布会上，公司高管对于市场关注的“2025年第四季度单季亏损”以及“未来五年投什么”的热点问题作出上述回应。。

就在前一天，中国人寿发布了2025年年报。数据显示，去年中国人寿总保费达7298.87亿元，同比增长8.7%，总投资收益达3876.94亿元，同比提升25.8%，归属于母公司股东的净利润为1540.78亿元，同比增长44.1%。

2025年，中国人寿全年拟派发股息每10股8.56元，派息金额总计约242亿元，同比增长了32%。

分红险成保费增长主力 高管详解去年四季度缘何亏损

2025年，中国人寿总保费达7298.87亿元，其中，续期保费约4958.08亿元，是保费收入来源的“大头”，新单保费则为2340.79亿元，占总保费的比例约为32%。

新单保费中，首年期交保费为1162.05亿元，其中，十年期及以上首年期交保费达521.97亿元，占首年期交保费的比重为44.92%，反映出中国人寿续期保费增长具备一定支撑。

据记者观察，分红险成为拉动中国人寿保费增长的主力险种之一，这也是目前行业的共性趋势。

2025年，中国人寿个险渠道的总保费为5517.90亿元，同比增长4.3%。中国人寿在年报中称，报告期内分红险业务实现快速增长，占个险渠道首年期交保费的比重跃升至近60%，成为新单保费的重要支撑。

银保渠道去年保费则为1108.74亿元，同比增长45.5%，新单保费达585.06亿元，其中，分红险新单保费占比同比提升约15个百分点。

总保费提升之下，中国人寿2025年归属于母公司股东的净利润 也同比增长44.1%至1540.78亿元。其年报称，利润增长的原因包括公司持续深化资产负债联动，同时动态优化大类资产配置，投资收益大幅提高等。

不过，记者发现，2025年前三季度，中国人寿归属于母公司股东的净利润约为1678亿元，比去年全年的利润还高，这意味着中国人寿在2025年第四季度出现亏损。

原因何在？在26日的业绩发布会上，中国人寿总裁利明光表示，当前，寿险公司大部分投资资产和保险合同负债都要按“当前市场价值”进行计量，市场价值的变化会反映在利润表上，或者反映在资产负债表上，净利润和净资产随市场价值的变化而波动是正常的，也是常态。

“公司2025年第四季度利润为负，反映的是全年结果与前三季度结果的轧差。主要原因是资本市场发生结构性调整，公司持有的部分股票基金在2025年第四季度出现回调所致。”利明光称，这种波动大部分是阶段性的，反映的是资本市场的变化。寿险公司具有长周期、跨周期的经营特性，建议大家减少对单季度利润的过度解读。

去年大手笔入市 未来五年股权投资将聚焦人工智能等领域

2025年资本市场回暖，成为保险公司集体利润增长的主要原因之一。中国人寿2025年年报显示，去年公司总投资收益率为6.09%，相较2024年提升0.59个百分点。总投资收益达3876.94亿元，同比提升25.8%。

从投资组合来看，去年中国人寿大幅提升了股票投资比例，从2024年末的7.58%提升至2025年末的11.25%，提升了3.67个百分点。

在业绩发布会上，中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖表示：“2025年的权益投资，我们抓住了成长风格的主升浪，固收投资方面加大主动管理，增厚了收益。另类投资加大创新力度，开展了保险行业第一单黄金询价交易，创设了S基金、并购基金等新策略以提升长期回报的潜力。”

2026年初，中国人寿公告称，拟投资设立一只养老产业股权投资基金和一只长三角私募基金，直接认缴出资额合计近125亿元。

刘晖在业绩发布会上表示，公司在股权方面主要围绕几个方向进行布局，包括通过直接股权投资聚焦核心资产，布局具有稳定现金流的绿色双碳资产；通过PE基金布局新兴产业；通过创新工具助力产业升级等。“‘十五五’期间，中国人寿的股权投资将主要聚焦人工智能和半导体、大健康和生物技术以及绿色能源和新基建等方向，围绕双碳继续深耕风电、核电等清洁能源行业，关注新型储能、算力协同等投资机会。”

新京报贝壳财经记者 潘亦纯 编辑 陈莉 校对 穆祥桐