薇诺娜之后，贝泰妮的“大棋局”：从“敏感肌第一”到“全域健康美学”的价值跃迁

2026年3月25日，云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司（300957.SZ）迎来上市五周年。

过去五年，贝泰妮凭借“薇诺娜”这一超级品牌和“敏感肌”这一黄金赛道，确立了市场绝对领导地位。根据弗若斯特沙利文最新认证，薇诺娜已连续五年（2020-2024）蝉联中国敏感肌护肤品销售额第一。薇诺娜的成功，不仅是一个品牌的胜利，更是“产学研医”模式的胜利，将“敏感肌=薇诺娜”的认知深深烙印在消费者心中。

然而，任何单一品牌都有其天花板。站在五周年的新起点，资本市场与消费者的共同疑问是：薇诺娜之后，贝泰妮的下一程在哪？

事实上，贝泰妮正在下一盘更大的棋。以“皮肤健康”为技术基石和信任原点，贝泰妮集团将自身战略定位从“敏感肌解决方案提供商”升维至“全域健康美学生态的构建者”，通过构建多品牌矩阵，实现对抗老、美白等更大规模功效市场的“有根基的延伸”，从而打开全新的增长格局。

从“专注”到“专研”，薇诺娜深挖内核

格局破圈的前提是“根基”的绝对稳固。薇诺娜的升级是贝泰妮整个棋盘的战略支点。

当前，敏感肌赛道已进入下半场。消费者需求正从基础的“舒敏”向“敏感肌+”的复合功效方向演进。据Euromonitor数据显示，2025年中国功能性护肤市场规模已突破1800亿元，年复合增长率达12.4%，显著高于普通护肤市场。在敏感肌人群选购产品时，超七成消费者认为舒缓敏感症状是首要要求，而改善肌肤暗沉、老化等敏感肌延展问题的关注度也在持续提升。

贝泰妮敏感地洞察到了上述市场需求变化，并给出了自己的应对策略。2024年，薇诺娜正式发布2.0战略将薇诺娜从“专注敏感肌肤”升级为“专研敏感肌肤”。“专研”二字背后，是更深入的皮肤机制研究、更精准的原料开发和更严苛的临床验证。

产品层面的升级尤为明显。2026年伊始，薇诺娜接连官宣亚太区面膜品类品牌代言人王楚钦与亚太区防晒品类品牌代言人邓为。王楚钦“登顶后仍持续精进”的冠军精神，与薇诺娜在科研领域的深耕精神高度契合。随后青年演员邓为的加入，则聚焦于防晒品类，其专业形象，与薇诺娜的敏感肌专研防晒理念深度共鸣，进一步强化了品牌在专业防晒领域的权威形象。

两位代言人的携手，不止于形象背书，更完成了从“专业形象”到“信任共建”的价值升级，让“敏感肌就用薇诺娜”的心智在专业与进取的双重共振中更加深入人心。

与此同时，品牌还通过“银核霜”（抗老）、“修白瓶”（美白）等明星产品，实现了“敏感肌PLUS”的功效进阶：2025年4月推出“薇诺娜银核霜”主打温和抗老，7月推出“修白水乳”主打敏感肌美白抗初老。在代言人加持与产品迭代的双重驱动下，薇诺娜以“专业+信任”的合力，进一步夯实了敏感肌赛道的领导地位。

薇诺娜的成功升级，不仅稳固了基本盘，更为整个贝泰妮品牌矩阵提供了可迁移的核心科技和皮肤学级信任背书。财报显示，2025年前三季度公司毛利率达74.33%，同比提升0.60个百分点，经营性现金流净额达4.42亿元，同比大幅增长6772.14%，展现出健康的盈利质量和营运效率。

在稳固基本盘的基础上，贝泰妮的战略重心开始向外延伸，以薇诺娜沉淀的核心科技为“源代码”，搭建一个覆盖更广阔市场的“大健康皮肤”棋盘。

搭建“大健康皮肤”棋盘，构建用户生命周期生态

贝泰妮的“棋盘”绝非简单的多品牌叠加，而是以“皮肤健康”为核心，向不同人群、不同价格带、不同功效维度的精准卡位与生态协同。在集团的多品牌矩阵中，薇诺娜、薇诺娜宝贝、瑷科缦构成了最坚实的“三驾马车”，分别承载着不同生命周期的用户需求，也共同勾勒出贝泰妮从“单品牌突围”走向“多品牌矩阵”体系化输出的长期发展路径。

薇诺娜作为集团的基石品牌，连续五年蝉联中国敏感肌护肤品销售额第一，其“敏感肌PLUS”的战略升级正将影响力从舒敏修护延伸至美白、抗老、防晒等多元功效场景，持续夯实“敏感肌就用薇诺娜”的消费者心智，为整个集团提供着可迁移的皮肤学级信任背书。

薇诺娜宝贝（Winona Baby）守住“皮肤健康”的起跑线，聚焦婴童湿疹赛道，在婴幼儿这个对安全性和专业性要求极高的领域建立天然护城河。财报显示，该品牌2025年上半年营收同比增长9%，增速持续高于婴童护肤行业平均水平。值得一提的是，就在近期召开的薇诺娜宝贝第三届儿童皮肤健康论坛上，薇诺娜宝贝正式搭建中国“儿童洗护防科学精简护肤新体系”，建立《中国儿童护肤品人体试验规范》团体标准，同时还联合丁香医生推出了《一本给孩子的科学洗护防手册》，全面赋能行业科学育儿升级。

瑷科缦（AOXMED）则承担着集团从“问题肌肤修护”向“全生命周期年轻化管理”跨越的战略重任。作为高端功效护肤品牌，瑷科缦的差异化竞争力植根于两大稀缺性：一是依托云南特色植物提取实验室，将珍稀植物绿绒蒿转化为独家“功效芯片”，其专利破壁萃取技术能完整提取绿绒蒿活性物，精准修护“胶原母细胞”；二是以“配方组学”理念打造协同体系，如“5D眼霜”中绿绒蒿精萃、三重肽、咖啡籽精萃与双重渗透技术四重协同，全新升级的“绿安缦5GA超修面霜”更实现24小时激活5种胶原、仿生屏障与双渗透技术的三重突破。

这一技术逻辑与薇诺娜一脉相承。薇诺娜围绕青刺果构建了完整原料家族：第一代亚临界低温冷萃提取青刺果油，主打修护屏障；第二代从榨油后种粕中分层控温萃取青刺果多糖，从根源阻断敏感；第三代多重精制专利技术淬炼青刺果黄酮，强化抗炎抗氧化。三代迭代层层递进，支撑起第二代舒敏保湿特护霜销量突破10亿元。

2025年上半年瑷科缦营收同比增长94%，全年GMV破亿，成为集团旗下继薇诺娜、薇诺娜宝贝之后又一个亿级品牌。2025年“双十一”期间，瑷科缦跻身天猫美妆国货新品牌成交榜第二，旗下5D眼霜、绿安缦面霜等产品持续放量。

在痘痘肌领域，贝芙汀以“AI+分级祛痘”模式建立专业口碑——通过AI图像识别技术对痘痘进行分型、分症、分级，根据不同严重程度与肌肤状态，匹配“药品+护肤品+功能性食品”的个性化综合方案，形成从精准诊断到产品匹配再到效果追踪的服务闭环，体现了贝泰妮在数字化皮肤健康管理方面的前瞻探索。

此外，公司在2025年3月还战略投资了身体护理品牌 “浴见” 。凭借红松籽保湿系列、果酸身体油等差异化产品，连续三年销售额翻倍增长，稳居多平台身体护理类目热销榜首。这一布局不仅是向身体护理赛道的延伸，更是贝泰妮从“功效护肤”向“情绪护肤”“生活美学”跨界的一次试探，为“全域健康美学”埋下关键伏笔。

值得一提的是，这些品牌矩阵协同性颇为明显。一个消费者，婴童时期可能是薇诺娜宝贝的用户；青春期面临长痘困扰，转向贝芙汀寻求精准解决方案；敏感问题出现时，回归薇诺娜主品牌；随着年龄增长和医美消费增加，熟龄肌阶段升级为瑷科缦的用户，贝泰妮由此构建起一个以用户“皮肤健康”需求为核心的同心圆生态。

而在渠道层面，贝泰妮为不同品牌匹配了差异化的资源，实现精准触达、避免内耗。比如薇诺娜深耕OTC药房渠道，在全国合作终端打造“薇诺娜品牌专区”；瑷科缦创新提出“全程护肤，械妆联合”的院线专业模式，针对医美术后0-28天黄金周期制定精准分期护理方案，目前已与700余家高端医美及头部生美机构合作；浴见则布局新零售和生活方式买手店。

从“行业龙头”到“价值标杆”，重新定义增长逻辑

品牌矩阵的搭建只是表象，支撑这一棋盘持续运转的底层动力，是贝泰妮多年如一日对研发的坚守。

研发投入方面，贝泰妮研发费用率长期稳居行业第一梯队。即使在营收承压的环境下，2025年上半年其研发费用率仍升至4.95%，同比提升0.83个百分点，远超国货美妆上市公司的平均研发费用率。2024年全年研发投入达3.37亿元，营收占比高达5.87%。

贝泰妮集团《美自深处发生》研发溯源片

但比投入更关键的是研发效率。截至2026年3月，贝泰妮累计完成超20项化妆品新原料备案，备案量稳居国内美妆品牌首位。从备案清单看，长梗冬青苷、总状绿绒蒿、滇牡丹籽油、梁王茶、滇黄精、翠云草等均为云南本土成分，其中多款已应用于薇诺娜、瑷科缦等品牌产品。这种“原料主权”意识，让贝泰妮以自主研发的源创力，从一开始便构筑起差异化的技术内核，避免了对国际原料供应商的依赖。

更为关键的是植物提取技术的平台化应用能力。目前贝泰妮研究院已构建涵盖细胞、3D皮肤、动物及人体实验等超500种安全性功效性评估方法，并与多所高校、研究所共建创新联合体，牵头建立云南特色植物提取实验室。2026年1月，贝泰妮栀子果提取物研究成果登上国际权威学术期刊《Journal of Ethnopharmacology》，为特应性皮炎的护理提供新解决方案。目前，薇诺娜第二代舒敏保湿特护霜、瑷科缦美雅安缇组合物等多款产品及核心原料已完成基于3D皮肤模型的系统化功效验证。

这意味着，其功效验证体系正在接轨国际前沿标准。

研发，往往在一定程度上决定企业的未来走向，贝泰妮的上述研发底色，也决定了市场愿意给这个“多品牌集团”多少溢价。对投资者而言，贝泰妮的增长逻辑正从 “单品牌的深度挖掘”转变为“多品牌的广度覆盖与生态协同”。

从市场空间看，根据弗若斯特沙利文数据，2024年中国功能性护肤品市场规模约487.43亿元，其中贝泰妮以11.71%的份额排名首位。而抗老、美白等功效细分市场规模更为广阔——Euromonitor数据显示，2025年中国功能性护肤市场规模已突破1800亿元。贝泰妮的棋盘从“薇诺娜=敏感肌”扩展到覆盖“敏感肌、抗老、美白、痘痘、婴童、身体护理”的万亿级大健康皮肤市场，极大地提升了其抗风险能力和增长天花板。

对消费者而言，贝泰妮的品牌形象正从“敏感肌的守护者”升级为“全域健康美学的倡导者”。这意味着，公司不仅能解决消费者的皮肤“痛点”，更能满足其追求更健康、更美好生活的“痒点”。当消费者在不同人生阶段、不同皮肤状态下，都能在贝泰妮的生态中找到适合自己的解决方案时，品牌就从“交易关系”升维为“陪伴关系”。

而这种“专业+信任+陪伴”的情感连接，是品牌长期价值的基石。

上市五年，贝泰妮以薇诺娜为基石，以研发技术为“源代码”，成功构建了一个层次分明、协同有力、根基深厚的“皮肤健康”品牌矩阵。接下来的故事，将是价值与深度的比拼。而贝泰妮的棋局，才刚刚进入中盘。

（本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。）