北京
过去十年，全球大类资产表现轮动剧烈。2025年成为白银的“高光之年”，COMEX白银期货全年暴涨129.5%，创下近十年单一年度最高涨幅；黄金紧随其后，上涨55.6%。与此同时，港股、A股分别上涨27.8%和27.7%，中国资产在历经多年调整后强势回归。而原油、外汇、房价则连续多年表现疲软。
以下数据综合自华夏基金，原始数据来源于Wind，涵盖白银、黄金、港股、A股、美股、国债、房价、外汇、原油九大类资产。表格按每年收益率从高到低排名（第1名为当年表现最佳）。
2025年：白银创纪录，中国资产强势回归
2025年是近十年最具标志性的一年。白银以129.5%的涨幅成为近十年最强年度资产，黄金上涨55.6%，金银“狂飙”成为全年主线。与此同时，港股上涨27.8%、A股上涨27.7%，终结了此前连续三年的下跌趋势，中国资产迎来强势回归。反观原油，全年下跌21.5%，连续两年表现垫底；房价下跌2.8%，已连续四年下行。
十年冠军更替频繁，无一资产持续领跑
从2016年到2025年，年度收益冠军频繁更替：原油（2016、2019、2021）、港股（2017）、房价（2018）、白银（2020、2025）、美股（2023、2024）均曾登顶。没有任何一类资产能够连续两年蝉联榜首，这再次印证了市场风格轮动的规律——追逐上一年度的“冠军资产”，往往未必能获得理想回报。
中国资产：两次高潮与多次低谷
回顾十年，A股与港股表现出典型的“高波动”特征。2017年港股大涨36.0%，A股上涨4.9%，是近十年中国资产的第一个高峰；2019-2020年A股连续两年大涨33.0%和25.6%，表现亮眼；2025年A股、港股双双涨超27%，迎来第二次强势回归。但在2018年、2022年、2023年，中国资产多次出现超10%的下跌，波动幅度远大于美股。
房价与原油：十年中最“伤”的资产
房价曾在2018年以10.6%的涨幅夺冠，但自2021年起已连续四年下跌，2024年跌5.7%、2025年跌2.8%，累计调整幅度显著。原油则呈现极端的“冠军魔咒”：2016年、2019年、2021年三次成为年度冠军（最高涨55.5%），但2018年、2020年、2023年、2025年四次垫底，波动率极高，择时难度极大。
外汇与国债：稳健但收益有限
外汇（美元兑人民币）十年中有七年为正收益，2022年曾以8.3%排名第一，但2025年下跌4.2%，整体波动较小。国债十年间从未成为年度冠军，但除2017年（0.7%）、2025年（0.9%）外，其余年份均为正收益，是资产组合中不可或缺的“压舱石”。
近十年全球大类资产表现揭示了一个朴素的真理：没有任何一类资产能持续领跑，年度冠军频繁轮动，追逐热点往往事与愿违。对于普通投资者而言，与其押注单一资产，不如构建包含股票（A股、港股、美股）、黄金、债券、现金等多元资产的组合，并坚持长期持有。尤其值得注意的是，中国资产（A股、港股）在2017年、2019-2020年、2025年三次出现系统性上涨机会，但波动剧烈、择时难度大，更适合通过定投或分批配置的方式参与。
市场永远在变化，但分散配置、长期持有的理念，始终是穿越周期的有效方法。
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